Quelques semaines peuvent tout changer dans le secteur de la marijuana. Au cours des 14 derniers jours, trois acteurs majeurs de l’industrie du cannabis, Tilray (NASDAQ: NASDAQ:TLRY), Cronos Group (NASDAQ: NASDAQ:CRON), (TO: CRON) et CannTrust Holdings (NYSE: CTST), (TO: TRST), ont publié leurs revenus trimestriels.
Par la suite, leurs titres, autrement fois populaires ont connu un coup dur. CannTrust en particulier, qui a publié son rapport jeudi dernier, a subi un grave repli qui a laissé ses actions se redresser après une chute de 23%.
Les actions liées à la marijuana sont-elles simplement trop volatiles pour les investisseurs lamba? La promesse de la légalisation du cannabis et de son impact sur les résultats des sociétés du secteur a-t-elle été surestimée? Mais pour ceux qui attendent sur la touche, se demandant s’il faut entrer dans ce secteur émergent qui a déjà produit des gains à trois chiffres pour certains investisseurs, la question à se poser est est-il temps de profiter de ce repli?
Avant d’examiner plus en profondeur les fondamentaux de chaque action, il convient de relever deux points à retenir:
1. Les plus récents rapports de revenus trimestriels sont les premier incluant la période de légalisation de la marijuana au Canada. Les investisseurs, qu’ils soient actuels ou potentiels, doivent comprendre qu’il s’agit d’un territoire commercial qui vient d’être découvert et qui a subi un déploiement loin d’être parfait, ce qui explique des début quelques peu décevants.
2. Les investisseurs doivent rester attentifs à l'environnement dans lequel évoluent ces sociétés. Le cannabis est plus qu'une drogue à usage récréatif. C’est un perturbateur susceptible de modifier les marchés dans plusieurs secteurs: tabac, boissons alcoolisées, produits pharmaceutiques, bien-être, soins des animaux de compagnie et un large éventail de produits: les céréales, les chocolats, les produits de boulangerie etc.
Alors, qu'avons-nous appris sur la santé de ces trois entreprises lors de leurs rapports du quatrième trimestre 2018?
Tilray
Depuis la publication de son rapport le lundi 18 mars, la société canadienne uniquement inscrite au NASDAQ a vu ses actions chuter de 10,65%, clôturant vendredi dernier à 65,52 $ l’action.
La société a enregistré une augmentation de 203,8% de ses revenus pour le trimestre par rapport à la même période de l’année précédente. Globalement, en 2018, les revenus ont augmenté de 110% par rapport à 2017.
La perte nette de Tilray pour l’exercice s’établissait à 67,7 millions de dollars, soit 82 cents par action, contre 7,8 millions de dollars, ou 10 cents par action en 2017. Les pertes nettes pour le quatrième trimestre se sont établies à 31 millions de dollars, ou 33 cents par action, contre 3 millions de dollars ou 4 cents par action, au quatrième trimestre de 2017.
Néanmoins, son expansion et ses accords de partenariat stratégiques en 2018 sont remarquables: Tilray a signé un accord avec Sandoz, une division du géant pharmaceutique Novartis (SIX:NOVN) (NYSE: NVS), afin de fournir un accès au cannabis médical à des patients dans le monde entier. L’entreprise a également signé un partenariat de recherche et développement avec Anheuser-Busch Inbev (NYSE: BUD), le plus grand brasseur au monde, en vue de développer des boissons sans alcool à base de THC et de CBD. Le THC est l’élément de la marijuana qui produit ce qu’on appelle le «high», alors que le CBD est censé contenir des bienfaits médicinaux.
Tilray a également annoncé une alliance à long terme de partage de revenus avec Authentic Brands Group, une société de développement de marques basée à New York, afin de tirer parti de son portefeuille de marques pour développer, commercialiser et distribuer des produits de cannabis destinés au grand public dans le monde entier.
Cronos
Les actions de Cronos ont reculé de 9,7% depuis le rapport de la société du 26 mars.
La société a enregistré une perte nette de 11,6 millions USD pour la période se terminant le 31 décembre 2018, par rapport à un bénéfice du même trimestre à la fin de 2017. Les produits nets se sont établis à 5,6 millions USD pour le quatrième trimestre de 2018, contre 1,6 million USD pour le même trimestre de 2017, une augmentation de 4 millions de dollars, ou 248%.
Les revenus pour l'ensemble de 2018 ont augmenté pour atteindre 15,7 millions de dollars, soit un bond de 285% par rapport aux 4,1 millions de dollars générés au cours de l'année 2017.
La société a déclaré des dépenses d'exploitation totales de 12,4 millions de dollars au quatrième trimestre de 2018, contre 2,9 millions de dollars pour la même période en 2017, soit une augmentation de 9,5 millions de dollars, ou 328%. Pour l'exercice 2018, les charges d'exploitation s'établissaient à 29,4 millions USD, contre 9,3 millions USD pour l'exercice précédent, soit une hausse de 215%.
Le trimestre dernier, Cronos a reçu une injection d'argent alors que le fabricant de cigarettes américain Altria Group (NYSE: NYSE:MO) a acheté 45% du capital pour 2,4 milliards de dollars canadiens (1,8 milliard de dollars américains). L'accord a été finalisé plus tôt ce mois-ci. Altria a l'option d'acquérir une participation supplémentaire de 55% dans un délai de quatre ans, ce qui lui donnerait le contrôle majoritaire de la société.
Holdings CannTrust
Le rapport sur les résultats de CannTrust Q4, publié le 28 mars, a exercé une pression sur le titre, qui a chuté de 22,7% par la suite. Il a clôturé vendredi dernier à 7,76 $.
CannTrust a enregistré une hausse de 132% de ses revenus par rapport à la même période de l'année précédente. Mais il a également enregistré une perte nette de 25,5 millions de dollars pour la période. Cela s'est traduit par une perte de 26 cents par action par rapport au bénéfice de 6,3 millions de dollars, soit 8 cents par action, comme en témoignait le quatrième trimestre de 2017. Les analystes étaient déçus, car ils s'attendaient à une perte de 4 cents par action.
Parmi les faits saillants du quatrième trimestre de 2018: la société ontarienne est devenue une société cotée sur le TSX Composite et a commencé à se négocier aux États-Unis. En outre, CannTrust a obtenu tous les permis nécessaires pour continuer à agrandir ses installations de culture en plein air. La société exploite une serre de 430 000 pieds carrés dans la région de Niagara, l'une des plus grandes d'Amérique du Nord.
CannTrust a également signé un partenariat majeur avec Breakthru Beverage Group, le plus important courtier en boissons alcoolisées au Canada, actif dans le secteur des vins et de la bière.
Conclusion finale pour les sociétés productrices de cannabis: elles agissent rapidement sur plusieurs fronts. Tout en continuant à augmenter la production et à remplir les pipelines pour ce qui a déjà été légalisé, elles envisagent également le potentiel dans d'autres domaines tels que les produits comestibles.
Dans l’ensemble, c’est un marché qui devrait générer des profits de plusieurs milliards de dollars. Et plus les États-Unis s'abstiennent de légaliser la substance, plus les entreprises canadiennes deviennent attrayantes pour les grands acteurs américains qui cherchent à se positionner au sein de l'espace. Tant que les États-Unis ne légalisent pas la substance au niveau fédéral, cette fenêtre d’opportunités pour les entreprises canadiennes reste grande ouverte.