Le marché n’attend pas grand-chose
Concernant le communiqué, le marché anticipe des changements minimes.
Il est donc probable que le dollar bougera plutôt lors de la conférence, si par exemple, Mr Powell supprime dans son discours, la phrase qu’il avait prononcée lors de la conférence de décembre, à savoir « Nous sommes probablement proche ou au pic des taux directeurs ».
Les traders sur les swaps de taux interbancaires anticipent à 66% une première baisse des taux directeurs pour mars. D’ici la fin de l’année, c’est une baisse de 140 bps qui est intégrée par le marché, soit presque 6 baisses alors que lors de la dernière réunion de décembre, les membres de la FED n’envisageaient que 3 baisses.
Le marché part du principe que la FED adopte d’abord une attitude conservatrice, puis finalement enclenchera rapidement les baisses de taux.
Côté macroéconomie, les derniers chiffres américains sont plus forts que prévus et rendent la FED confortable pour être attentiste.
Mais, même si le Core PCE indique que la FED est en train de réussir son objectif, puisqu’il est maintenant à +2,0% au 4ème trimestre 2023 (mais encore à +2,9% en décembre), il ne faut pas oublier que des événements tels que le conflit en Mer Rouge, impactent aussi l’inflation aux USA : Le nombre de cargos traversant le Canal de Suez (EPA:SEVI) a chuté de 90% !
Le marché anticipe aussi des modifications de la réduction du bilan de la banque centrale : Celui-ci devrait ralentir en juin et se terminer à la fin de l’année. On constatera sur le graphe, que l’actif au bilan restera nettement supérieur à son niveau prépandémie.
Mr Powell risque d’indiquer qu’il y a eu des discussions sur le sujet mais sans plus.
La réunion de Politique Monétaire de la Banque d’Angleterre
Le taux directeur devrait rester inchangé, mais attention aux votes des membres
Le taux directeur devrait rester inchangé pour la 4ème fois de suite. Lors de la dernière réunion de politique monétaire, Mr Bailey a bien fait attention à ne rien dire qui pourrait être interprété comme une approbation des baisses de taux anticipées par le marché.
Le marché s’attend à nouveau, à ce que le gouverneur adopte un discours en faveur du maintien du taux directeur.
On notera que l’inflation, comme la croissance des salaires aux Royaume-Uni, ont été publiées bien en dessous des prévisions de la Banque d’Angleterre. Ce qui pourrait permettre à cette dernière de supprimer son biais à la hausse du taux directeur tout en maintenant son taux directeur en zone restrictive.
Donc, on surveillera attentivement les votes des membres, et surtout si plus aucun ne vote en faveur d’une hausse. Dans la même idée, il paraît aussi peu probable qu’un membre vote en faveur d’une baisse.
Le rapport sur l’emploi américain
La météo pourrait favoriser les créations d’emploi
On remarque que trois secteurs sont générateurs d’emplois de façon stable aux USA depuis mi-2022 : A savoir les loisirs & l’hôtellerie, les services dans la santé et les emplois gouvernementaux. Dernièrement, ces secteurs ont compté pour 70% des créations d’emplois.
La météo a été favorable en janvier et c’est important car en réalité chaque année, c’est plus de 3 millions de travailleurs qui sont licenciés par les entreprises américaines au mois de janvier.
Alors évidement, on ne le voit pas traditionnellement dans les créations d’emplois (NFP) car ceux-ci sont corrigés des variations saisonnières, comme vous le montre le graphe.
La météo pourrait donc supporter un bon chiffre, plus que pour tout autre mois de l’année, surtout que les loisirs & l’hôtellerie sont très dépendants de celle-ci.
Le taux de chômage pourrait remonter après la hausse conséquente des demandes initiales d’allocation chômage la semaine dernière. Cela peut s’expliquer aussi par un taux de participation qui est attendu en hausse.