Altice (AMS:ATCE) sur le point de racheter Bouygues (PARIS:BOUY) Telecom ? Focus sur l’obligataire
Via sa filiale Numericable-SFR, la holding Altice a confirmé ce lundi avoir fait une offre de rachat sur Bouygues Telecom. Les actions des groupes respectifs bondissent à l’ouverture de la bourse. Sur le marché obligataire, la stabilité est davantage de mise.
Altice va-t-il enfin parvenir à mettre la main sur Bouygues Telecom? Après plusieurs tentatives infructueuses, son propriétaire Patrick Drahi est reparti à la charge et aurait mis 10 milliards d'euros sur la table pour s’offrir l’opérateur de télécommunications français.
De son côté, Bouygues a confirmé avoir reçu du groupe Altice une « offre non-sollicitée » pour Bouygues Telecom. Martin Bouygues, le PDG du groupe, en demanderait 11 milliards d’euros. Un conseil d’administration est programmé ce mardi pour décider du sort de Bouygues Telecom.
Cette opération était dans l’air du temps depuis mal de mois et confirme la boulimie de Patrick Drahi, dont la holding a avalé sur la seule année 2014 Tricom, Orange Dominicana, SFR, Virgin Mobile et Portugal Telecom (LISBON:PHRA).
Cette année, Altice a déjà racheté 70% du câblo-opérateur américain Suddenlink. Une acquisition valorisée à hauteur de 9,1 milliards de dollars qui lui permet d’entrer sur « le grand et attractif marché du câble américain ». La holding était également pressentie pour racheter Time Warner Cable, qui s’est finalement offerte à Charter Communications, le groupe du magnat des médias et des télécoms John Malone.
Le marché obligataire pour financer ses acquisitions
Cette longue série de rachats, Altice en finance une grosse partie sur le marché obligataire. Elle a pu profiter jusqu’à présent des taux d’intérêt bas et compter sur une grande tolérance des marchés vis-à-vis de l’endettement des câblo-opérateurs.
Dans le cadre de l’acquisition de Portugal Telecom racheté pour 7,4 milliards d’euros, Altice avait d'ailleurs émis plusieurs emprunts obligataires, dont un à dix ans en euros.
Sur le marché secondaire, cette obligation dont le coupon s'élève à 6,25% est disponible actuellement à 95% du nominal, ce qui porte son rendement annuel à près de 7%. Cette obligation « senior » bénéficie d’un rating « B » chez Standard & Poor's et « B3 » chez Moody’s (catégorie spéculative).
Comme c’est généralement le cas pour les obligations de la catégorie « High Yield », les conditions d'émission prévoient plusieurs possibilités de remboursement anticipé. La première option de rachat est fixée le 15 février 2020 à un prix de 103,125% du nominal. Les autres échéances sont reprises dans la fiche de l’obligation. La coupure de négociation s'élève à 100.000 euros.