A l’heure où j’écris ces lignes Apple (NASDAQ:AAPL) reste la plus grosse capitalisation boursière. Avec une valeur de plus de 870 milliards de dollars, la firme californienne n'en finit pas d'impressionner mais jusqu'à quand ?
Une dépendance à l’IPhone
Le produit phare d'Apple reste à ce jour l’IPhone. Il suffirait de se focaliser sur l'engouement autour du produit. Ce dernier représente 62% du chiffre d'affaires de l'entreprise et contraint cette dernière à se surpasser chaque année pour éviter la fuite des clients vers les concurrents.
Cette stratégie fonctionne parfaitement bien et ce depuis 2007. La firme n'a jamais déçu les consommateurs depuis le lancement du premier IPhone. Au total ce sont plus d'un milliard d’IPhone qui ont été vendus dans le monde depuis 2007. C'est en 2015 que la société a atteint un pic de vente annuel de 231 millions d'unités vendus, un record jamais égalé à ce jour.
En dehors de l’IPhone, la pomme réalise de bonne performance notamment sur les services, la vente de MacBook et d'Ipad qui font pour l'ensemble de très bonne performance ; celle-ci reste néanmoins très faible quand on compare les 141 milliards de dollars de l’IPhone aux 85 milliards de dollars générés par l'ensemble de ces autres activités.
Perte de part de marché
En 2012, Apple et Samsung (KS:005930) étaient les grands gagnants sur les marchés du Smartphone. A eux deux, ils dominaient le marché avec des parts de 32% pour Samsung et 17% pour Apple. En 2017, ce chiffre est tombé à 22% pour Samsung et 12% pour Apple. La cause ? L'arrivé de concurrent tel que Huwei, Xiaomi et OPPO sur le marché mondial.
Bien que OPPO et Xiaomi ne soient pas présents sur le marché Européen ni Américain, cela suffit à stopper les ambitions de la firme puisqu'il peine à intégrer le plus grand marché mondial, l'Asie.
De plus, Samsung n'a plus à rougir face à son rival puisque la société est l'une des rare à placer quatre modèles de Smartphone dans le classement mondial des meilleures ventes. En plus de cela, le dernier modèle sorti enregistre de très bonnes performances qui ont permis à la société de conserver ces parts de marché.
Une dette en constante augmentation
Il est fini le temps où il était possible de voir sur les comptes de résultats la ligne dette d'Apple à zéro. La vitesse à laquelle cette ligne varie chaque année donne le tournis. En 2012, année où Tim Cook a décidé de versé des dividendes aux actionnaires, la dette de l'entreprise est passé de 20 milliards de dollars à 115 milliards de dollars en 2017. Bien sûr, il ne faut pas oublier qu'actuellement la société possède 257 milliards de dollars de trésorerie. Un très bon matelas en cas de coup dure.
Cependant, il faut comparer la vitesse d'augmentation de la dette au temps qu'il a fallu pour constituer le fameux "trésor de guerre". Ainsi, il a fallu moins de six ans pour créer une dette de 75 milliards d'euros et plus de 12 ans pour constituer une trésorerie de 257 milliards de dollars. A raison d'une augmentation de 10% par an du prix de dividende, bientôt la dette atteindra les 50% de trésorerie ou plus.
L'élément majeure: Steve Jobs
Quand on pense Apple on pense instinctivement a Steve Jobs, c’ est un fait. Car le fondateur incarnait la marque.
Les innovations de ces 20 dernières années ont été portées par une vision à long terme que Steve Jobs conduisait pour maintenir la société qu'il a fondé il y a de cela 40 ans au top niveau mondial des meilleures sociétés technologiques. Malheureusement, le génie d'un homme et sa vision ne se transmettent pas aussi facilement.
Pour cela, il suffit de noter la dernière innovation en date. Depuis 2007, hormis l’IPhone aucune innovation, ni produit majeur n'est sortie pour marquer les esprits. Avant 2007, la société renouvelait son parc de produit tous les 6 ans maximum avec des innovations majeurs à chaque annonce. Depuis 2007, aucune annonce innovante a été annoncé et à ce jour, l’Iphone reste la plus grande réussite d'Apple mais aussi celle qui la handicape.
En 2011, date à laquelle le PDG d'Apple meurt, le potentiel des produits Iphone était encore présent et rien ne pouvait stopper la croissance de la firme. Par prévision, la mort de Steve Jobs pourrait se faire ressentir à partir de 2018, car en effet le marché est différent. Les acteurs du secteur sont plus nombreux, les innovations moindres et les écarts rapport qualité/prix sont très minces entre les différents vendeurs.
Contrairement à il y a 10 ans où Apple se distinguait clairement auprès de ses compères dans la vente de produits électroniques grâce à son innovation, il semblerait qu’aujourd’hui il est difficile pour la firme de marquer la différence faces aux nombreux acteurs existants dans le marché, qui veulent à leur tour une part du gâteau.
Analyse technique Apple
Une baisse a eu lieu suite à la cassure du niveau de 176$. A ce niveau de résisstance majeure, nous avons eu une baisse de l'action jusqu'au cours de 169$.
Cette baisse, ne rentre toutefois pas dans les baisses que nous avons eu précédemment, des baisses de consolidation puisque plusieurs mauvaises nouvelles sont venus stopper la hausse de l'action. L'une des plus importante reste la baisse des commandes d'Iphone.
La tendance baissière entrera offociellement en cours après cassure du niveau de 165$. Sous ce nvieau, l'objectif du cours de bourse sera de 150$. Le signal de baisse sera donné par la MACD quand celui ci sera sous le niveau de 0 (Voir cercle rouge) et lors de la cassure de la ligne de la tendance haussière (En bleu sur le graphique).
Résistance : 176$
Support majeur : 145$
Cassure tendance haussière : 165$
Objectif : 150$
Conclusion
Apple reste une entreprise solide et continuera d'afficher de très bonne performance. Cependant, celle ci risque d'être moins bonne que celle que nous avons durant ces dix dernières années.
Ces performances ne proviendront pas des produits Apple puisque les investisseurs doivent être consicent de cela, le génie de Steve Jobs ne peut se transmettre. Cependant, Tim Cook a très bien compris cela c'est pourquoi ce dernier investit de plus en plus dans les services qui vont devenir dans les prochaines années le moteur de croissance de la société.
En atendant des chiffres plus rassurant, il est important de préciser que les milliards que possède Apple sont géré par la société Braeburn Capital. Cette entreprise à investit la majeur partie du cash de la pomme dans des obligations d'état.
Source :
Raport Annuel Apple
Numerama
Investing
Avertissement :
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