- Les actions de la plateforme de commerce électronique Shopify ont perdu plus de 52 % depuis le début de l'année.
- Les investisseurs n'ont pas été impressionnés par les chiffres du quatrième trimestre et surtout par la faiblesse des prévisions.
- Les investisseurs à long terme pourraient envisager d'acheter la baisse de l'action SHOP, surtout si elle descend vers 600 $.
L'action du géant canadien des infrastructures de commerce électronique Shopify (NYSE:SHOP) a récemment chuté à son plus bas niveau depuis plusieurs années, soit 640,42 $. En conséquence, l'action SHOP est en baisse de 52,3 % depuis le début de l'année (YTD). À titre de comparaison, l'indice Dow Jones Internet Commerce a perdu 21,3 % jusqu'à présent en 2022.
Le déclin des actions de Shopify s'est produit après le 19 novembre 2021, date à laquelle le titre a atteint un niveau record. En d'autres termes, la société a perdu environ 62 % de sa valeur au cours des trois derniers mois. La fourchette du titre sur 52 semaines a été de 640,42 $ à 1 762,92 $, tandis que la capitalisation boursière (cap) s'élève à 82,7 milliards de dollars.
La société a publié ses résultats financiers du quatrième trimestre et de l'exercice 2021 le 16 février. Globalement, les résultats ont été meilleurs que les estimations du consensus. Le chiffre d'affaires total du quatrième trimestre s'est élevé à 1,38 milliard de dollars, en hausse de 41 % par rapport à l'année précédente. Si la principale contribution au chiffre d'affaires provient des solutions pour commerçants (1,03 milliard de dollars), les revenus des abonnements ont également augmenté de 26 % par rapport à l'année précédente.
Parallèlement, le volume brut de marchandises (GMV) pour le quatrième trimestre s'est élevé à 54,1 milliards de dollars. Le bénéfice net ajusté s'élève à 172,8 millions de dollars, soit 1,36 dollar par action diluée. Il y a un an, les chiffres comparables étaient de 198,8 millions de dollars, soit 1,58 dollar par action diluée.
À propos des résultats, le président de Shopify, Harley Finkelstein, a déclaré :
"Les deux dernières années ont été extraordinaires. Nous avons presque triplé les revenus, plus que doublé le GMV et l'équipe Shopify, et le nombre de commerçants utilisant Shopify est presque deux fois plus important que les niveaux de 2019."
Cependant, pour l'avenir, la direction prévoit une décélération des revenus et des bénéfices. Selon les prévisions, "la croissance du chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2022 [sera] inférieure à la croissance du chiffre d'affaires de 57 % réalisée en 2021."
Les investisseurs n'ont pas été satisfaits des résultats et des prévisions pour 2022. Avant la publication des résultats du quatrième trimestre, l'action SHOP se négociait à près de 900 dollars. Aujourd'hui, elle est à 656,88 $.
Ce qu'il faut attendre de l'action Shopify
Parmi les 42 analystes interrogés par Investing.com, le titre SHOP est noté " surperformant ". Wall Street a également un objectif de cours médian à 12 mois de 1 457,86 $ pour le titre, ce qui implique une augmentation de plus de 120 % par rapport aux niveaux actuels. La fourchette de prix à 12 mois se situe actuellement entre 900 et 2 000 dollars.
Source : Investing.com
Cependant, selon un certain nombre de modèles d'évaluation, comme ceux qui pourraient considérer les multiples P/E ou P/S ou les valeurs terminales, la juste valeur moyenne de l'action Shopify via InvestingPro s'élève à 664,27 $.
Source : InvestingPro
En d'autres termes, l'évaluation fondamentale suggère que les actions ne pourraient augmenter que de 2 % environ (ou rester à peu près stables).
Actuellement, les ratios P/E, P/B et P/S de SHOP sont de 28,4x, 7,4x et 17,9x. Les métriques comparables pour les pairs sont de 31,9x, 8,4x et 8,6x. Ces chiffres montrent que l'action SHOP n'a plus une valorisation stratosphérique.
Nous pouvons également examiner les données fondamentales de plusieurs de ses concurrents dans le secteur de la vente au détail en ligne, notamment Amazon (NASDAQ:AMZN), Alibaba (NYSE:BABA), eBay (NASDAQ:EBAY), Etsy (NASDAQ:ETSY) et Wix (NASDAQ:WIX). Ils sont les suivants :
Ces mesures soulignent que les valorisations dans le segment du commerce électronique diffèrent selon les noms. Par conséquent, les investisseurs doivent effectuer des recherches plus approfondies sur les actions potentielles.
Un autre point à noter est qu'Alibaba se distingue comme étant la seule action qui est en hausse (ou stable) jusqu'à présent en 2022. Comme la plupart de nos lecteurs le savent, un grand nombre d'actions chinoises à forte croissance ont subi une forte pression en 2021, en raison de la répression réglementaire des autorités locales. Mais aujourd'hui, de nombreux investisseurs se demandent si les sociétés basées en Chine pourraient obtenir de meilleurs rendements cette année.
Nous nous attendons à ce que l'action Shopify se négocie dans une large fourchette et construise une base entre 550 et 650 dollars dans les semaines à venir. Ensuite, l'action SHOP pourrait potentiellement entamer une nouvelle phase de hausse.
Ajouter l'action SHOP aux portefeuilles
Les partisans de Shopify qui pensent que la baisse de l'action est susceptible de prendre fin pourraient envisager d'investir maintenant. Leur prix cible serait de 1 457,86 $, soit la prévision des analystes.
Les investisseurs pourraient également envisager d'acheter un fonds négocié en bourse (FNB) dont l'action SHOP est l'un des titres. Voici quelques exemples :
- ARK Fintech Innovation ETF (NYSE:ARKF)
- First Trust Dow Jones International Internet ETF (NASDAQ:FDNI)
- Franklin Disruptive Commerce ETF (NYSE:BUYZ)
- Global X E-commerce ETF (NASDAQ:EBIZ)
Bien que les investisseurs puissent vouloir acheter l'action SHOP pour leurs portefeuilles à long terme, ils pourraient aussi être nerveux à l'idée de nouvelles baisses dans les semaines à venir. Par conséquent, certains pourraient préférer mettre en place un "call couvert du pauvre" sur l'action.
Nous vous présentons donc aujourd'hui un spread de débit diagonal sur Shopify en utilisant des options LEAPS, où le potentiel de profit et le risque sont tous deux limités.
Les investisseurs qui ne connaissent pas cette stratégie voudront peut-être consulter nos articles précédents sur les options LEAPS avant de poursuivre leur lecture.
La plupart des stratégies d'options ne conviennent pas à tous les investisseurs particuliers. Par conséquent, la discussion suivante sur l'action SHOP est proposée à des fins éducatives et non comme une stratégie réelle à suivre par l'investisseur particulier moyen.
Opération mixte diagonale de débit sur l'action SHOP
Prix au moment de la rédaction : 656,88 $.
Un trader achète d'abord un call à plus long terme avec un prix d'exercice inférieur. Au même moment, il vend une option d'achat à plus court terme avec un prix d'exercice plus élevé, créant ainsi une longue opération mixte diagonale.
Ainsi, les options d'achat pour l'action sous-jacente ont des prix d'exercice différents et des dates d'expiration différentes. Le trader prend une option longue et court-circuite l'autre pour réaliser un écart diagonal.
La plupart des traders qui adoptent une telle stratégie sont légèrement haussiers sur le titre sous-jacent. Au lieu d'acheter 100 actions de SHOP, le trader achèterait une option d'achat LEAPS profondément dans la monnaie, où cette option d'achat LEAPS agit comme un "substitut" de la possession de l'action.
Pour le premier volet de cette stratégie, le négociateur pourrait acheter une option d'achat LEAPS " deep in the money " (ITM), comme l'option d'achat SHOP 19 janvier 2024, 520-strike. Cette option est actuellement offerte à 264,90 $. Il en coûterait au négociant 26 490 $ pour détenir cette option d'achat, qui expire dans moins de deux ans, au lieu de 65 688 $ pour acheter directement les 100 actions.
Le delta de cette option est proche de 80. Le delta indique le montant de la variation attendue du prix d'une option en fonction d'une variation de 1 $ du titre sous-jacent.
Si l'action SHOP augmente de 1 $ pour atteindre 657,88 $, le prix actuel de l'option de 264,90 $ devrait augmenter d'environ 80 cents, sur la base d'un delta de 80. Toutefois, la variation réelle pourrait être légèrement supérieure ou inférieure en fonction de plusieurs autres facteurs qui dépassent le cadre de cet article.
Pour le deuxième volet de cette stratégie, le trader vend une option d'achat à court terme légèrement hors de la monnaie (OTM), comme l'option d'achat SHOP Mar. 18 660-strike. La prime actuelle de cette option est de 49,95 $. Le vendeur de l'option recevrait 4 995 $, sans compter les commissions de négociation.
Il y a deux dates d'expiration dans cette stratégie, ce qui rend assez difficile de donner une formule exacte pour un seuil de rentabilité. Différents courtiers peuvent proposer des "calculateurs de profits et de pertes" pour ce type d'opération.
Potentiel de profit maximum
Le potentiel maximum est réalisé si le prix de l'action est égal au prix d'exercice du call court à sa date d'expiration. Le trader souhaite donc que le cours de l'action SHOP reste aussi proche que possible du prix d'exercice de l'option courte (c'est-à-dire 660 $) à l'expiration (le 18 mars), sans le dépasser.
Ici, le rendement maximal, en théorie, serait d'environ 5 067 $ à un prix de 660 $ à l'expiration, sans compter les commissions et les frais de négociation. (Nous sommes arrivés à cette valeur à l'aide d'un calculateur de profits et pertes sur les options). Sans l'utilisation d'une telle calculatrice, nous pourrions également arriver à une valeur monétaire approximative. Voyons cela :
Le vendeur de l'option (c'est-à-dire le trader) a reçu 4 995 dollars pour l'option vendue. Pendant ce temps, l'action Shopify sous-jacente est passée de 656,88 $ à 660 $, soit une différence de 3,12 $ par action, ou 312 $ pour 100 actions.
Étant donné que le delta de l'option LEAPS longue est considéré comme 80, la valeur de l'option longue augmentera, en théorie, de 312 $ X 0,8 = 249,6 $.
Cependant, dans la pratique, elle peut être supérieure ou inférieure à cette valeur. Il y a, par exemple, l'élément de décroissance du temps qui ferait baisser le prix de l'option longue. De même, les variations de la volatilité peuvent également augmenter ou diminuer le prix de l'option.
Le total de 4 995 $ et de 249,6 $ s'élève à 5 244,6 $. Bien qu'il ne soit pas égal à 5 067 $, nous pouvons le considérer comme une valeur approximative acceptable.
Naturellement, si le prix d'exercice de notre option longue avait été différent (c'est-à-dire autre que 520 $), son delta aurait également été différent. Nous aurions alors dû utiliser cette valeur delta pour arriver à la valeur approximative du profit ou de la perte finale.
Ici, en n'investissant pas 65 688 $ au départ dans 100 actions de Shopify, le rendement potentiel du négociant bénéficie d'un effet de levier.
Idéalement, le trader espère que l'option d'achat SHOP courte expirera hors de la monnaie, ou sans valeur. Ensuite, le négociant peut vendre une option d'achat après l'autre, jusqu'à ce que l'option d'achat longue Shopify LEAPS expire dans près de deux ans.