Si le groupe de distribution Casino Guichard Perrachon (PARIS:CASP) a récemment émis une obligation portant un taux fixe de 3,248%, il est également présent sur le segment des obligations perpétuelles à taux variable, dont l'une a vu son coupon être détaché le 20 avril dernier.
Le coupon en question est donc variable et calculé sur base du taux CMS augmenté d’une prime fixe de 1%. Il est versé sur une base trimestrielle, les 20 janvier, 20 avril, 20 juillet et 20 octobre de chaque année.
Le montant de ce coupon est déterminé en début de chaque période. Il avait été fixé à 3,105% en début d’année.
Les investisseurs éligibles au versement du coupon du 20 avril dernier ont donc reçu un intérêt de 0,77% (3,105% divisés par 4).
Quant au nouveau coupon, vu le contexte des taux bas actuels, il a été revu à la baisse à 2,725% (en rythme annuel). Le 20 juillet prochain, les investisseurs recevront donc 25% de ce montant.
A cette date, un nouveau coupon sera alors déterminé et ainsi de suite, à moins que l’émetteur ne décide d’exercer son droit à lancer une offre de rachat sur ce titre de dette.
Casino dispose en effet de la possibilité de rappeler son emprunt lors de chaque versement de coupon, à 100% du nominal. Les investisseurs actuels réaliseraient alors une belle plus-value, si l’on se base sur les derniers cours observés sur le marché secondaire. Ceux-ci s’approchent des 86% du nominal.
La taille totale émise sur cette ligne obligataire atteint 600 millions d’euros.
Cet emprunt figure au rayon des dettes subordonnées de l’émetteur. Le rang de subordination, combiné à l’absence théorique d’échéance, justifie le rating inférieur de deux crans à celui attribué à l’émetteur lui-même. Chez Standard & Poor’s, l’obligation est notée « BB » (catégorie high yield), deux crans de moins que le « BBB- » (catégorie investment grade) de Casino.
A propos de l'émetteur
Groupe de distribution d’origine française, Casino est désormais largement présent à l’international et particulièrement sur les pays émergents comme le Brésil, la Colombie, la Thaïlande ou encore le Vietnam. Il décline ses activités sous les marques Géant, Franprix, Leader Price, Monoprix…
Au premier trimestre de l'année en cours, le groupe a réalisé des ventes totales de 11,3 milliards d’euros, en croissance organique de 6,6% sur un an. Le Brésil a particulièrement contribué à ce résultat, avec un chiffre d’affaires en progression de 13,3%.