Cet article a été écrit exclusivement pour Investing.com
- Le soja s'envole à la hausse
- Les spreads d'écrasement reflètent une demande de produits à base de soja
- Le spread de traitement dans le soja atteint son niveau le plus élevé en deux ans
- La demande chinoise de soja augmente malgré les tensions commerciales avec les États-Unis
- Une tempête haussière presque parfaite pour le soja ?
Ces dernières années, le soja a été la denrée agricole dans la ligne de mire de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine. Après avoir atteint un sommet de 10,71 dollars par boisseau en février 2018, le prix à terme de l'oléagineux négocié sur la division CBOT du CME est tombé à un creux de 7,8050 dollars en mai 2019.
Les États-Unis sont le premier producteur et exportateur mondial de soja. Comme la Chine achète historiquement un quart de la récolte annuelle américaine, les tensions commerciales ont créé une surabondance d'oléagineux aux États-Unis.
L'équation fondamentale pour le soja et tous les produits agricoles est une composante de la demande en expansion. Selon le Bureau américain du recensement, chaque trimestre, la population mondiale augmente d'environ vingt millions de personnes. L'offre dépend des conditions météorologiques dans les régions de culture critiques.
En 2012, une sécheresse a fait grimper le prix des contrats à terme du soja à un niveau record de 17,9475 dollars par boisseau. Au cours des huit dernières années, la météo a coopéré avec la production agricole, ce qui a permis d'obtenir des récoltes exceptionnelles de soja et une abondance de produits pour répondre aux besoins mondiaux. Mais la guerre commerciale a pesé sur le prix des oléagineux.
Après avoir atteint un creux en mai 2019, les contrats à terme du soja se sont négociés latéralement, le prix restant inférieur à 9,50 dollars par boisseau jusqu'en août 2020. Depuis lors, le produit a pris son envol et a dépassé le sommet de février 2018 en octobre, pendant la saison de récolte actuelle.
Le soja s'envole à la hausse
Les contrats à terme du soja de la division CBOT du CME ont connu des creux de plus en plus hauts et des pics de plus en plus hauts depuis avril, lorsque le prix de novembre a atteint un minimum de 8,3575 dollars le boisseau. Le contrat continu a atteint son plus bas niveau à 8,0825 $, ce qui était le plus bas pour 2020. 
Source, all charts : CQG
Comme le montre le graphique hebdomadaire ci-dessus, la semaine dernière, les contrats à terme du soja se sont négociés à leur plus haut niveau le plus récent de 10,94 $ sur le contrat continu. Le 27 octobre, le prix le plus élevé des contrats à terme de janvier était de 10,8850 $.
L'oléagineux s'est négocié au-dessus du premier niveau de résistance technique à 10,71 $, le plus haut de mars 2018, portant la matière première à son plus haut niveau depuis juillet 2016. La mesure de l'intérêt ouvert a augmenté avec le prix, généralement une validation technique d'une tendance haussière dans un marché à terme.
La dynamique des prix et les indicateurs de force relative ont augmenté à proximité des conditions de surachat. La volatilité historique hebdomadaire à 24,21 % est proche du sommet de 2020. Le mouvement du prix du soja a été significatif puisqu'il est intervenu à la fin de la saison de récolte de cette année.
Les spreads d'écrasement reflètent la demande de produits à base de soja
Le soja est une source de nourriture de base. Les transformateurs écrasent la graine oléagineuse brute pour en faire du tourteau de soja et de l'huile de soja. Le tourteau est l'un des principaux ingrédients de l'alimentation animale, tandis que l'huile a des applications dans la cuisine et entre dans la composition des sauces pour salade, de la mayonnaise et de nombreux autres aliments.
Lorsque le spread d'écrasement augmente, il reflète une hausse de la demande de soja. Lorsqu'il diminue, il est le signe d'une offre excédentaire ou d'une baisse des besoins.
Le spread d'écrasement reflète la marge de traitement, tout comme les écarts de crack représentent la demande d'essence et de produits distillés sur le marché du pétrole. Les spreads de traitement font partie intégrante de la structure du marché d'une matière première, car ils fournissent des indices sur l'état de l'équation de l'offre et de la demande.
Le spread de traitement du soja atteint son niveau le plus élevé en deux ans
Le mouvement du spread d'écrasement du soja a fortement soutenu l'action haussière des prix à terme des oléagineux.
Comme le montre le graphique du spread d'écrasement du soja, la marge de transformation est passée de 54,25 cents en juin au dernier sommet de 1,50 dollar la semaine dernière. L'augmentation de l'écart signifie que les prix des produits à base de soja ont sur-performé ceux des oléagineux bruts, même si les prix à terme du soja ont augmenté au cours des derniers mois. Le spread d'écrasement a atteint son niveau le plus élevé depuis octobre 2018, ce qui a entraîné une hausse du prix du soja.
La demande chinoise de soja augmente malgré les tensions commerciales avec les États-Unis
Au cours des dernières semaines, la Chine a effectué plusieurs "achats massifs" de soja américain. Ces achats reflètent les efforts de la Chine pour respecter ses engagements en matière d'importation dans le cadre de l'accord commercial de la "phase 1" signé en janvier 2020.
Les Chinois ont reconstruit leur cheptel porcin après qu'il ait été ravagé par la peste porcine africaine en 2019, ce qui a augmenté la demande en aliments pour animaux et en farine de soja. L'USDA a récemment fait état de ventes à l'exportation de soja vers la Chine en 2020/2021, pour un total de 19,241 millions de tonnes au 17 septembre, contre seulement 2,0549 millions de tonnes à la même date pour une livraison en 2019/2020. Plus de dix millions de tonnes de ventes en cours vers des "destinations inconnues" pourraient être destinées à la Chine.
La guerre commerciale a poussé la Chine à se tourner vers le Brésil pour la majeure partie de ses besoins en soja. Cependant, le Brésil entre maintenant dans la nouvelle campagne agricole. Avec le COVID-19 qui fait rage dans ce pays d'Amérique du Sud et les conditions météorologiques qui sont un facteur critique, la Chine pourrait devoir acheter encore plus de fèves aux États-Unis dans les mois à venir, malgré les frictions commerciales actuelles.
Une tempête haussière presque parfaite pour le soja ?
Si les conditions météorologiques en dessous de l'équateur au cours des semaines et des mois à venir ne coopèrent pas, les prix à terme du soja pourraient être beaucoup plus élevés. En attendant, la faiblesse générale du dollar américain, les liquidités sans précédent de la banque centrale et les perspectives de nouvelles mesures de relance du gouvernement dans les mois à venir augmentent la masse monétaire et pèsent sur la valeur du dollar et des autres monnaies fiduciaires. À mesure que le pouvoir d'achat des instruments de change diminue, le potentiel de hausse des prix des matières premières augmente, et le soja ne fait pas exception.
Le soja a connu des creux de plus en plus hauts et des pics de plus en plus hauts au cours des derniers mois. Après avoir franchi la résistance technique critique au niveau de 10,71 dollars, le prochain objectif de hausse se situe au sommet de juin 2016 à 12,0850 dollars par boisseau.
Le contrat à terme de janvier s'est établi vendredi dernier au niveau de 10,5625 $. Le prix des oléagineux a reculé fin octobre, mais la tendance haussière reste intacte.