Les résultats de Tesla ce soir seront-ils suffisants pour justifier le rallye de 400%?

Si l'on considère le cours de l'action Tesla Inc (NASDAQ:TSLA) et l'enthousiasme que suscite sa croissance future, il est clair que les investisseurs ne croient pas que quelque chose puisse mal tourner chez ce constructeur de voitures électriques. Cette conviction pourrait être mise à l'épreuve aujourd'hui, lorsque la société annoncera son rapport sur les résultats du troisième trimestre après la cloche de clôture.

Alors que nous nous apprêtons à nous plonger dans les chiffres des bénéfices, il y a de fortes raisons de penser que le PDG de Tesla, Elon Musk, est dans une position enviable pour tenir certaines de ses promesses. La société a déclaré aux investisseurs au début du mois que ses livraisons de véhicules ont atteint un nouveau record au cours du dernier trimestre, la demande restant forte même pendant la pandémie.

Tesla a vendu 139 300 véhicules au cours du trimestre de septembre, soit un peu plus que les 137 000 livraisons attendues par les analystes et 44 % de plus que le chiffre de l'année précédente. Au cours des neuf premiers mois de 2020, Tesla a livré un peu plus de 318 000 véhicules, ce qui la rapproche de son objectif de 500 000 véhicules en 2020, soit une augmentation d'au moins 36 % par rapport à l'année dernière.

Ces développements positifs ont fait grimper les actions de Tesla de plus de 400 % cette année, ce qui en fait l'entreprise automobile la plus précieuse au monde avec une capitalisation boursière de 400 milliards de dollars. Les actions ont clôturé à 421,94 dollars mardi, soit une baisse de 2,06% sur la journée.

Graphique Tesla

Mais la réalité de l'investissement dans les actions Tesla est qu'elles peuvent chuter aussi vite qu'elles montent. Lors d'une correction qui a débuté début septembre, Tesla a perdu plus de 30 % de sa valeur en une semaine seulement. Bien que le titre ait regagné une partie du terrain perdu depuis lors, il est toujours en baisse de 14 % par rapport à son niveau record.

Pour ces raisons, il est très important pour Musk de maintenir la rentabilité de Tesla afin de montrer qu'il peut toujours vendre des voitures plus cher qu'elles ne coûtent. Les analystes s'attendent à ce que la société enregistre en moyenne une hausse de 31 % de ses ventes, qui atteindraient 8,26 milliards de dollars. Mais le bénéfice par action pourrait chuter à 0,55 $, contre 1,86 $ à la même période l'année dernière.

L'analyste de Wedbush, Daniel Ives, a relevé son objectif de prix avant les résultats de Tesla de 475 $ à 500 $, affirmant que l'entreprise est en bonne position pour vendre plus de voitures :

"L'amélioration de l'efficacité de la fabrication de Tesla et le succès éclatant de l’usine Giga 3 en Chine seront pleinement affichés dans le courant de la semaine et conduiront à une autre solide performance de résultat, qui devrait à notre avis battre les prévisions.

Pour maintenir l'élan, Musk a récemment exposé sa stratégie future lors de l'événement Battery Day de l'entreprise, qui prévoit de produire une batterie à moindre coût, de construire une voiture électrique à 25 000 dollars et de produire à terme 20 millions de véhicules par an. Ces objectifs ambitieux, cependant, n'ont pas été assortis d'un calendrier ou d'un budget précis.

Les bénéfices de Tesla au deuxième trimestre ne proviennent cependant pas de la vente d'un plus grand nombre de voitures. Les revenus totaux ont en fait diminué de 4 % par rapport à l'année précédente, mais ils comprenaient 428 millions de dollars de ventes de crédits réglementaires pour aider les constructeurs rivaux à respecter les mandats d'émissions. Ces ventes de crédits sont de purs profits et représentent plus de 100 % des revenus d'exploitation de la société. Il y a un an, Tesla a enregistré 111 millions de dollars de ventes de crédits au deuxième trimestre.

Conclusion

Malgré l'optimisme des investisseurs, nous pensons que les récentes réalisations de Tesla sont déjà prises en compte dans les évaluations des actions et que ses actions sont considérablement surévaluées par rapport aux fondamentaux.

En raison du manque d’indices sur les catalyseurs à venir, nous sommes prudents quant à la demande, compte tenu du contexte de récession et de l'accélération du rythme des infections au coronavirus. Dans ces circonstances, il sera probablement difficile pour la société d'atteindre son objectif de 500 000 ventes de voitures pour l'année. Après un rallye époustouflant cette année, nous pensons que les actions Tesla resteront sensibles à la pression baissière.