Les élections du Parlement européen ont commencé hier et les premiers résultats confirment les craintes d'une montée des eurosceptiques au sein de l'UE. Les devises européennes évoluent sous pression. Les bons indicateurs publiés par l'Allemagne ce matin ont été accueilli avec indifférence, tandis que l'indice du climat des affaires (IFO) allemand ressorti légèrement sous le consensus a poussé l' EUR/USD sous le support de la MM200. L' EUR/GBP a effacé notre objectif des 0.80850 pour inscrire un nouveau creux à 0.80816. En Turquie, la réduction surprise du taux repoa stimulé les actions, les obligations et la livre turques. Cette action intervient-elle au bon moment ?
Les élections du Parlement européen pèsent sur l'euro et la livre britannique
Les élections du Parlement européen ont commencé hier et les premiers résultats font apparaître une préférence marquée pour le UK Independence Party. Compte tenu de la montée du sentiment anti-austérité et anti-européen, ce scrutin est porteur de risque et sera un facteur important à prendre en compte par les cambistes dans les mois à venir. Pour l'instant, nous ne pensons pas que les eurosceptiques soient en nombre suffisant pour modifier l'équilibre, mais ils entraveront certainement le processus de décision de l'UE, ce qui nuira à l'union. D'un autre côté, la divergence des données économiques en faveur de l'Allemagne n'est guère prometteuse aux yeux des pays périphériques, les besoins de l'Allemagne ne cadrant pas avec le reste de l'UE. La capacité fiscale permanente, un fond mutuel d'assurance pour la zone euro, laisse espérer une accélération de la convergence. Cependant, le poids accru des eurosceptiques au sein de l'UE pourrait compliquer la mise en œuvre de ce programme et des projets à venir.
L'indice IFO publié ce matin fait apparaître une dégradation de la confiance des entreprises et des anticipations en Allemagne et en zone euro au mois de mai. L' EUR/USD a cassé la MM21 (1.3836) pour la première fois depuis septembre 2013. Les indicateurs de tendance et de dynamique laissent entrevoir la poursuite du reflux. Des offres liées aux options sur 1.3700/1.3675/1.3650 et 1.3600 viennent à échéance la semaine prochaine et devraient plafonner le potentiel haussier. Les traders cherchent à vendre sur rebond à l'approche de la réunion de la Banque centrale européenne le 5 juin. Nous n'anticipons pas de réaction immédiate des marchés aux élections européenneslundi. La nouvelle composition du Parlement devrait être intégrée en douceur au cours des mois à venir.
La banque centrale turque lie le sort de l'économie à des facteurs extérieurs
A la surprise générale, la banque centrale turque a réduit son taux repo de 10.0% à 9.5% lors de sa réunion du 22 mai. Le corridor des taux à un jour est resté inchangé à 8.0-12.0%. La décision a été saluée par les marchés turcs. L'indice BIST 100 a grimpé à son plus haut niveau depuis octobre 2013. Les rendements des obligations d'Etat à 10 ans se traitent actuellement sous les 9.0%, tandis que ceux à 2 ans sont tombés à 8.660%. Les conditions favorables de liquidité, "l'amélioration des primes de risque et la baisse de tous les taux d'intérêt, toutes échéances confondues", ont donné une marge de manœuvre à la CBT. Le communiqué nous inquiète, en ce que les risques idiosyncratiques et les conditions macro-économiques n'ont pas changé depuis la hausse des taux effectuée dans l'urgence en janvier.
Au vu de l'intensification des pressions haussières sur l'inflation et de la détérioration des attentes, nous ne pensons pas que cette décision soit bienvenue pour la stabilité à long terme de l'économie turque. De plus, le régulateur de l'énergie a supprimé le plafonnement des prix du carburant automobile le 21 mai, ce qui ne peut qu'accroître les pressions sur l'inflation brute. Si l'objectif est de lutter contre le déficit courant, la combinaison des actions précitées pourrait annuler leurs effets positifs, voire les inverser. Le sort de la livre est désormais entre les mains de "l'étranger". Selon nous, "l'amélioration des primes de risque", argument avancée par la banque centrale, résulte essentiellement d'un regain de l'appétit pour le risque au niveau international. Elle est donc fragile est tributaire de facteurs extérieurs (décision de la Fed et de la zone euro). Un retour de la frilosité pourrait susciter des ventes massives de livres et avoirs turcs.
EUR/USD L'EUR/USD s'attaque à nouveau au support solide situé à la moyenne mobile quotidienne à 200 jours. Une cassure de la résistance des 1,3734 (plus haut du 19/05/2014) est requise pour confirmer une réduction à court terme des pressions vendeuses. La paire peut trouver une autre résistance à 1,3775 (plus haut du 12/05/2014), alors qu'un autre support se situe à 1,3562 (plus bas du 12/02/2014). À long terme, l'EUR/USD a cassé sa ligne de tendance haussière à long terme (voir aussi le support à 1,3673), indiquant une baisse claire de la dynamique haussière sous-jacente. Une cassure du support clé à 1,3643 (plus bas du 27/02/2014) est nécessaire pour confirmer un renversement de la tendance baissière à long terme (double sommet potentiel).
GBP/USD La paire GBP/USD continue d'évoluer au sein de son canal haussier. Cependant, à court terme, les cours ne parviennent pas à casser résolument la résistance des 1,6903. La paire peut rencontrer un support horaire à 1,6802 (plus bas du 20/05/2014). Un autre support se trouve à 1,6732 (plus bas du 15/05/2014), alors que la paire peut rencontrer une autre résistance à 1,6996. À long terme, les cours continuent d'évoluer dans un canal haussier. Un biais haussier restera favorisé aussi longtemps que le support des 1,6661 (plus bas du 15/04/2014) tiendra bon. Toutefois, une résistance majeure se trouve à 1,7043 (plus haut du 05/08/2009).
USD/JPY L'USD/JPY a testé avec succès le support solide des 100,76 et a cassé la résistance horaire à 101,67. Un rebond à court terme est probable. Des résistances à court terme sont assurées par la ligne de tendance baissière (autour de 102,20) et la barre des 102,36 (plus haut du 13/05/2014). Un support horaire se trouve actuellement à 101,35 (plus bas intrajournalier). À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 99,57 (plus bas du 19/11/2013) tiendra bon. Il convient de surveiller la zone de support assurée par la moyenne mobile quotidienne à 200 jours (autour de 101,26) et la barre des 100,76 (plus bas du 04/02/2014). Une résistance majeure se trouve à 110,66 (plus haut du 15/08/2008).
USD/CHF L'USD/CHF continue de s'attaquer à la résistance solide des 0,8953. Un biais haussier à court terme sera favorisé aussi longtemps que le support des 0,8883 (plus bas du 15/05/2014) tiendra bon. Une autre résistance des 0,9038 (plus haut du 12/02/2014), alors que la paire peut trouver un autre support horaire à 0,8841 (plus haut du 02/05/2014). Dans une perspective de plus long terme, la structure présente depuis la barre des 0,9972 (24/07/2012) est considérée comme une grande phase de correction. Une cassure nette de la résistance clé des 0,8953 est requise pour valider une configuration de retournement haussier (voir la formation potentielle d'un double sommet.