Les ventes de détail britanniques affichent une forte hausse surprise, soit une accélération de 7.7% a/a hors automobile en avril (contre 5.4% att.). Avec le secteur automobile, elles ont augmenté de 6.9% (contre 5.1% att.). Comme prévu, les minutes de la Banque d'Angleterre ont fait état d'un point de vue "plus nuancé" (ce qui est clairement hawkish). Le GBP/USD a cassé la principale résistance de court terme à 1.6903. Les demandes d'options avec expiration ce jour et demain devraient juguler le potentiel baissier au-dessus des 1.6850/60. En Europe, la monnaie unique défend ses positions. Les minutes de la Fed et les élections du Parlement européen représentent d'importants risques événements. Enfin, les cours de l'or restent sans direction sous l'effet de spéculations contradictoires.
Compte à rebours avant les élections du Parlement européen
La détente des marchés obligataires est terminée, l'attention des marchés s'étant tournée vers les élections du Parlement européen prévues du 22 au 25 mai. Compte tenu de la montée des pressions anti-austérité, notamment dans la périphérie, ce scrutin est porteur de risques importants. Les rendements des obligations d'Etat espagnoles et italiennes à 10 ans sont remontés bien au-dessus des 3% de la semaine dernière. Leurs homologues portugais sont revenus au-dessus de 4% pour la première fois depuis le 25 mars. Les emprunts grecs s'approchent des 7.0%.
Sur les marchés des changes, l'EUR/USD résiste et les commentaires accommodants des responsables de la Banque centrale européenne ne suscitent pas de réaction significative. Une action de cette dernière est désormais largement intégrée. Aujourd'hui, tous les yeux sont rivés sur les minutes de la Fed. Nous nous attendons à un ton prudemment optimiste. Une surprise "hawkish" constitue un risque additionnel pour les cross EUR.
Le rebond de l'euro ce matin est essentiellement dû aux dégagements sur le yen intervenus dans les premiers échanges européens. La tendance continue à pointer à la baisse, bien que les mouvements en ce sens restent fragiles. Le nombre conséquent d'options de vente sous 1.3700 laisse penser que les investisseurs se protègent contre le risque baissier, tendance qui devrait intensifier les pressions vendeuses dans les jours à venir.
La demande d'or sera-t-elle stimulée par l'Inde ?
La demande d'or a légèrement reculé à 1,074.5 tonnes métriques au premier trimestre (contre 1,077.2 tonnes) d'après le rapport du World Gold Council publié le 20 mai. L'augmentation de la demande de bijoux a compensé la baisse de l'investissement et les achats de banques centrales, d'après le WGC. La demande de bijoux en or s'est accrue de 3% au premier trimestre, 35% environ de cette hausse venant de la Chine. La demande indienne a chuté de 8.7% du fait des restrictions imposées par le gouvernement afin de réduire le déficit courant. La demande mondiale de lingots et pièces d'or a glissé de 39% et 33% respectivement. La production minière a progressé de quelque 6%, tandis que l'offre brute a fléchi de 13% au premier trimestre.
Le XAU/USD a rebondi sur $1,286 dans les échanges d'hier. Les indicateurs de tendance et de dynamiques restent neutres, les moyennes mobiles à 21, 50, 100 et 200 jours étant scotchées dans le range $1,287 - $1,315. Nous conservons notre vue neutre à court terme sur l'or tant qu'aucune cassure n'intervient dans un sens ou dans l'autre. Les minutes de la Fed attendues ce jour pourraient déclencher des mouvements. Le principal support se situe à $1,275.
SPDR Gold Shares (le plus grand ETF du monde) a ouvert sur un gap à New York hier, avant de récupérer rapidement pour revenir dans le range moyen hebdomadaire. Ses actifs ont chuté à 780.19 tonnes métriques (à leur plus bas depuis décembre 2008), les grands investisseurs perdant confiance dans le métal précieux. Le principal actionnaire de SPDR Paulson a conservé ses avoirs en l'état au premier trimestre, ne voyant pas l'intérêt d'investir davantage. Les données CFTC au 13 mai font apparaître une baisse des positions longues nettes sur lesavoirs spéculatifs sur l'or.
La tendance baissière des investisseurs institutionnels est contrebalancée dans une certaine mesure par la demande de valeurs refuges due à la crise ukrainienne ainsi qu'au recul du dollar et des taux US. D'un autre côté, la demande d'or de la part des banques centrales et des particuliers devrait rester ancrée. Le gouverneur de la RBI Rajan a déclaré que le nouveau gouvernement indien pourrait diminuer les restrictions imposées aux importations d'or juste avant la saison des festivals (août-octobre). Il pourrait en résulter une forte demande d'or physique en Inde et une hausse durable des cours. En Suisse, la population doit voter pour décider si 20% des avoirs de la BNS devraient être écoulés en or, tandis que la banque centrale européenne a accepté de ne pas vendre plus de 400 tonnes métriques par an jusqu'en septembre 2014. Lors de leur quatrième accord sur l'or, la BCE et 20 autres banques centrales ont indiqué qu'elles ne projetaient pas de conserver d' "importantes" quantités d'or dans leur coffre. Cela dit, seules 3.5 tonnes ont été vendues a/a en février. Nous sommes nettement en deçà des quotas.
EURUSD L'EUR/USD a effectué un retournement haussier intrajournalier près de la zone de support clé comprise entre 1,3673 (voir aussi la formation en coin à long terme) et la barre des 1,3643 (voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, une cassure de la première résistance des 1,3732 est requise pour confirmer une réduction à court terme des pressions vendeuses. La paire peut rencontrer d'autres résistances à 1,3775 (plus haut du 12/05/2014) et à 1,3845 (plus haut du 09/05/2014). À long terme, l'EUR/USD affiche toujours une succession de plus hauts ascendants et plus bas ascendants. Toutefois, les nouveaux plus hauts insignifiants atteints récemment (suggérant un coin haussier potentiel à long terme) indiquent un essoufflement de la progression. Une cassure de la zone de support clé comprise entre 1,3673 (plus bas du 04/04/2014) et la barre des 1,3643 (plus bas du 27/02/2014) est nécessaire pour confirmer un renversement baissier de la tendance à long terme (voir le double sommet potentiel).
GBPUSD La paire GBP/USD a testé avec succès le support qu'implique son canal haussier à long terme. Cependant, une cassure de la résistance des 1,6903 est nécessaire pour confirmer une reprise de la tendance haussière sous-jacente. Un premier support se situe à 1,6802 (plus bas du 20/05/2014), alors qu'un support horaire se trouve à 1,6732 (plus bas du 15/05/2014). À long terme, les cours continuent d'évoluer dans un canal haussier. Un biais haussier restera favorisé aussi longtemps que le support des 1,6661 (plus bas du 15/04/2014) tiendra bon. Cependant, nous sommes réticents à suggérer un potentiel de hausse plus fort que la résistance majeure des 1,7043 (plus haut du 05/08/2009), surtout compte tenu des conditions générales de surachat.
USDJPY La paire USD/JPY reste faible jusqu'ici en dépit de la zone de support clé comprise entre 101,20 (plus bas du 03/03/2014, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours) et 100,76. Une cassure de ces niveaux ouvrirait la voie à un test du support des 99,57. La paire peut rencontrer une résistance horaire à 101,67 (plus haut du 16/05/2014). Une autre résistance se trouve à 102,36 (plus haut du 13/05/2014). À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 99,57 (plus bas du 19/11/2013) tiendra bon. Il convient de surveiller la zone de support assurée par la moyenne mobile quotidienne à 200 jours (autour de 101,26) et la barre des 100,76 (plus bas du 04/02/2014). Une résistance majeure se trouve à 110,66 (plus haut du 15/08/2008).
USDCHF La paire USD/CHF n'a pas réussi une fois de plus à casser la résistance solide des 0,8953 hier. Il convient de surveiller le support des 0,8883. D'autres supports se trouvent à 0,8859 (plus bas du 12/05/2014) et à 0,8841. Dans une perspective de plus long terme, la structure présente depuis la barre des 0,9972 (24/07/2012) est considérée comme une grande phase de correction. Une cassure nette de la résistance clé des 0,8953 est requise pour valider une configuration de retournement haussier (voir la formation potentielle d'un double sommet.