Publié à l'origine sur la Bourse au quotidien.fr
Le 19 juin dernier, le groupe français Europcar (PA:EUCAR) (FR0012789949) annonçait l’acquisition de Goldcar, la plus importante société de location de véhicules low-cost en Europe, avqui est fortement implantée en Espagne et au Portugal. Le prix de l’acquisition, de 550 M€ ce qui n’est finalement pas si élevé, constitue près de 7 x l’EBITDA. L’effet sera relutif car la rentabilité de la cible, d’environ 20%, est quasiment deux fois supérieure à celle d’Europcar… Et puis une partie de l’opération est d’ores et déjà financée.
175 millions d’euros en 24h
Europcar a en effet levé 175 M€ via un placement privé à 12 € par action, très proche de celui de l’action Europcar à 12,27 €. En réalité, le spécialiste de la location de voitures se devait d’aller vite pour sécuriser une partie de son financement. Quoi de mieux que de lever de l’argent auprès d’investisseurs institutionnels en l’espace de 24 heures seulement ? Même si je déplore la trop grande utilisation des placements privés, il faut reconnaître que l’intention d’Europcar était de surfer sur la bonne dynamique du titre en Bourse. L’effet ne s’est pas fait attendre, car l’action a pris plus de 27% depuis le début de l’année. Les investisseurs institutionnels sont revenus en force. Si Europcar avait fait un placement avec DPS, ces fameux droits de souscription, la société aurait non seulement dû réaliser une forte décote de l’ordre de 10% (soit autour de 10,80 €) mais elle aurait également passé des semaines de procédures pour un résultat subordonné aux conditions du marché.