EURUSD - Mario cygne son discours

Bonsoir à toutes et à tous,

Ce hors-série en guise d’analyse ponctuelle un Mercredi s’impose tant le moment semble intense en cette période de pré-discours de la BCE.

En effet, c’est demain après-midi, Jeudi 6 Septembre, que rendez-vous est pris avec Mario Draghi, Président de la Banque Centrale Européenne, afin de mettre en lumière son plan d’intervention massif de soutien à la zone Euro. Pas un trader ne devrait manquer à l’appel durant cette intervention, l’enjeu étant important et l’impact couvrant un large spectre du monde de la finance. Rappelons s’il était nécessaire que le marché des taux et celui, complémentaire, des devises sont les deux principaux de l’univers financier, lui-même déjà bien vaste. De plus rappelons également que passagèrement depuis quelques mois l’Euro est, bien malgré elle, la devise la plus scrutée du moment ; succès médiatique dont elle aurait bien préféré se passer pour finalement n’en rester qu’au succès technique d’une monnaie unique novatrice. Etre sous le feu des projecteurs engendre des fans certes mais amène également la contradiction, et les dernières annonces de la Bulgarie vont en ce sens. Celle-ci a pesé le pour et le contre, voyant désormais les velléités de rigueur grandir tandis que s’atténuent les avantages historiques, avantages qui prenaient forme de subventions structurelles providentielles et autres levées de fonds aux taux d’intérêts atténués.
Entre la non-adhésion de potentiels nouveaux entrants qui, il n’y a pas si longtemps que cela, faisaient encore la queue au guichet pour entrer dans ce club jadis select, et les pensées de moins en moins prohibées de sortie de pays parias, le président est attendu pour remettre un peu d’ordre au sein de ses membres et envers tous ceux qui gravitent autour.
Si dans l’expectative était le marché jusqu’alors, nous nous posons à juste titre la récurrente question que tout trader se pose en ces moments délicats : les attentes seront-elles déçues ou biens les investisseurs seront-ils rassurés par les mots prononcés Jeudi ? Là est tout l’enjeu.
Maintenant si nous étions dans la peau d’un trader pour compte propre discrétionnaire et directionnel, que devrions-nous faire, comment agir, quelle voie choisir ?
Les mauvaises langues argueraient que si nous étions chez Goldman Sachs un coup de fil à Mario nous suffirait pour connaître le sens du vent et prendre nos positions. Mais voilà d’une part nous n’y sommes pas et d’autre part nous n’avons finalement nul besoin de décrocher notre téléphone car aujourd’hui à 14h précisément, soit près de vingt quatre heures avant le discours officiel, des fuites caractérisées se répandent comme une trainé de poudre à travers les desks donnant dans les grandes lignes une vue imprenable sur le futur plan. Instantanément de l’expectative le marché passe à l’achat sur l’Euro, ce dernier prenant une cinquantaine de pips en cinq minutes.



Certes il n’y à là rien de bien exceptionnel sur une paire qui a l’habitude d’imprimer ce genre de mouvement quasi-quotidiennement. Cependant nous voyons ici peut-être en primeur une esquisse du mouvement général qui pourrait avoir lieu Jeudi à l’heure du discours si celui-ci était en adéquation avec ces fuites.
Faire courir la veille des rumeurs permet en outre de préparer les esprits et donc d’atténuer le mouvement du lendemain, car rendre l’Euro trop fort, trop vite, ne va pas dans le sens d’un sauvetage des pays du sud de la zone qui ont besoin plus que jamais de compétitivité.
Un autre effet à ne pas négliger serait la déception, alors sans aucun doute encore plus grande qu’avant les fuites, si d’aventure les mesures annoncées étaient en-deçà de ce qui est désormais connu et admis par les cambistes. En d’autres termes, Mario Draghi n’a normalement plus le droit de décevoir.
Afin de concilier cette exigence encore plus forte avec celle, antinomique, de préserver au maximum ses cartouches, le Président de la BCE pourrait donc annoncer dans le discours exactement ce que les fuites anticipent, à savoir que la BCE s’impliquerait sans se donner de limite de moyens dans des opérations « stériles », c'est-à-dire en limitant les conséquences sur son bilan, d’achats de bonds d’Etats à maturité courtes (moins de 3 ans). Un plan qui s’apparente aux opérations Twist initiées tantôt par la FED. Avec une telle annonce officielle la BCE rejoindrait donc ouvertement la voie empruntée par toute banque centrale qui se respecte.

Au grand dam des allemands, un second bouton serait donc ajouté officiellement à l’ascenseur de la politique monétaire de la BCE qui pourrait alors se rendre à un autre étage que celui du maintient de l’inflation à 2%.


Ces fuites, ces rumeurs, ces leaks comme le chuchotent les insiders, paraissent crédibles et certains gros opérateurs se positionnent déjà en ce sens, vendant leurs Francs suisses thésaurisés contre de l’Euro, formant ainsi un cumul de positions longues qui profitent à la paire EURCHF, paire d’habitude sous pression à la baisse mais ce soir autour de 1,2040. Il y a des signes qui ne trompent pas, et les opportunités étant faites pour être saisies, pour ma part je suis aujourd’hui enclin à pencher plutôt en faveur de l’appréciation de l’Euro demain...

Bons trades,

Benoit FERNANDEZ-RIOU