Soudain, c'est un monde totalement différent pour les actions du secteur des semi-conducteurs. En une semaine à peine, les arguments en faveur de ces producteurs de puces se sont considérablement affaiblis alors que l'économie mondiale subit la pression des effets de l'épidémie de coronavirus.
Après s'être fortement redressés au cours de l'année dernière, ces fabricants de puces ont été durement frappés cette semaine, les investisseurs s'étant empressés de se débarrasser de leurs actifs à risque, craignant l'impact potentiel de la maladie sur la croissance économique mondiale.
L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie, qui comprend certains des plus grands fabricants de puces du monde, a perdu plus de 11 % au cours des cinq derniers jours de bourse, dans le cadre d'une vente massive.
Alors que les analystes et les économistes s'efforcent toujours de comprendre l'ampleur des dommages causés à l'économie mondiale par ce virus mortel qui se propage rapidement, les investisseurs devraient être prêts à assister à une forte correction dans ce segment du marché, où les attentes des investisseurs sont très fortes et bien ancrées.
Dans cette situation incertaine, il est également important de reconnaître quelles sont les valeurs de type "chip" les plus exposées à cette période de faiblesse. Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD), le titre le plus performant de 2019, est à notre avis en tête de liste.
Avec un rendement d'environ 150 %, les actions d'AMD ont été les plus performantes parmi les titres de l'indice S&P 500 l'année dernière. Mais maintenant, après avoir chuté de près de 20 % par rapport au record de 59,27 $ atteint le 19 février, le titre est déjà dans un marché baissier.
Avant même qu'elle ne soit touchée par la liquidation déclenchée par le coronavirus, AMD montrait des signes de plafonnement. Le mois dernier, la société basée à Santa Clara, en Californie, a livré des prévisions peu réjouissantes pour le trimestre en cours, qui ont déçu les investisseurs.
Les recettes des trois premiers mois de l'année s'élèveront à environ 1,80 milliard de dollars, à plus ou moins 50 millions de dollars près, a déclaré la société, ce qui est inférieur à l'estimation moyenne des analystes, qui est de 1,87 milliard de dollars, selon les données compilées par Bloomberg.
Très haute valorisation
Une autre raison pour laquelle AMD est plus sensible à une faiblesse durable des marchés d'actions est l'évaluation de la prime de la société. Avec multiple de bénéfices de 30, AMD est l'une des valeurs les plus fortement valorisées de son secteur, atteignant plus de deux fois le multiple moyen du groupe de semi-conducteurs.
Michael Binger, président de Gradient Investments, a déclaré à CNBC la semaine dernière que le titre AMD était "très riche" et que l'exposition de la société au marché des PC la rendait vulnérable. Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) a réduit hier ses perspectives trimestrielles, citant l'épidémie de coronavirus, qui ralentit la production d'ordinateurs et fait chuter les ventes d'une série de services aux consommateurs et d'électronique.
Dans un communiqué, la société a déclaré qu'elle ne s'attendait pas à respecter les prévisions de recettes fiscales pour le troisième trimestre dans le secteur des logiciels pour ordinateurs personnels Windows, car la chaîne d'approvisionnement revient à la normale à un rythme plus lent que prévu. Cet avertissement de la plus grande entreprise de logiciels au monde suffit à montrer que les choses pourraient également mal tourner pour les entreprises de matériel informatique.
AMD a bénéficié d'une forte demande persistante d'ordinateurs personnels alors que les entreprises passaient à une nouvelle version du système d'exploitation Microsoft Windows. AMD est le deuxième plus grand fabricant de puces utilisées dans les cartes graphiques d'ordinateur.
Pour amorcer son cycle de croissance, AMD a lancé l'année dernière une large gamme de nouveaux produits, en ciblant son plus grand rival, Intel Corporation (NASDAQ:INTC), qui peine à déployer ses puces les plus récentes et les plus avancées.
Avec une série de nouveaux produits, l'entreprise a montré qu'elle était en mesure de prendre un avantage concurrentiel sur Intel et qu'elle pouvait gagner les plus gros clients du marché de l'informatique dématérialisée - qui n'avaient auparavant guère d'autre choix que de se fier aux produits coûteux d'Intel.
"Intel a encore beaucoup d'influence sur ce marché et elle peut continuer à réduire ses prix. Ils peuvent mettre de meilleurs produits sur le marché, c'est ce qui m'inquiète le plus. ... Est-ce que je l'achèterais ici aujourd'hui ? Non, je ne le ferais pas, et j'attendrais ce recul" a dit Binger.
Conclusion
Comme nous l'avions déjà pressenti dans notre article du 9 janvier, AMD a subit une certaine correction après avoir atteint son niveau le plus élevé depuis près de deux décennies. Maintenant que ce repli est en cours, les investisseurs ne devraient pas encore se précipiter pour acheter le titre.
Mais, une fois que la poussière sera retombée, AMD sera un bon choix pour les investisseurs à long terme, car le fabricant de puces augmente lentement sa part de marché. En outre, elle est bien placée pour tirer parti des défaillances d'Intel.