Les Minutes (procès-verbal) de la dernière réunion de la Fed seront attendues ce mercredi soir à 20h, et constitueront l’événement principal du calendrier économique de cette semaine.
Si l’on en croit la chute du Dollar depuis le début de la semaine, le marché anticipe des Minutes de la Fed plutôt dovish, dans la droite ligne de la réunion du FOMC dont elles rendront compte.
Rappelons en effet que la Fed a officialisé le mois dernier sa décision de faire une pause dans le cadre du processus de resserrement monétaire, après 4 hausses de taux l’année dernière.
Cela constituait un véritable véritable « tournant dovish », après que la banque centrale ait pourtant remonté ses taux pas plus tard qu’au mois de décembre, en laissant entendre à l'époque que plusieurs autres hausses étaient à prévoir pour 2019.
Dans sa déclaration du mois de janvier, la Réserve Fédérale avait donc retiré toute référence à une "poursuite des hausses de taux graduelles".
La Fed avait par ailleurs affirmé qu’elle ferait preuve de « patience », face à des développements économiques et financiers peu encourageants et face à l’évolution mitigée de l’inflation.
Au final, la dernière réunion de la Fed avait donc eu un net impact baissier sur le Dollar.
Or, tout porte à croire que les Minutes de ce soir seront tout aussi dovish que la réunion du FOMC, d’autant plus que les données économiques US publiées depuis la dernière réunion de la Fed ont continué à se révéler décevantes, notamment en ce qui concerne l’inflation et les ventes au détail, avec des chiffres inférieurs aux attentes publiés la semaine dernière pour ces deux statistique cruciales dans les modèles économiques de la Fed.
Il faut en effet souligner que les Minutes de la Fed sont "éditées", et ne constituent donc pas la retranscription exacte des discussions du FOMC. En d'autres termes, elles peuvent être orientées davantage dans un sens ou dans un autre pour servir les intentions de la Fed en terme de gestion des anticipations du marché.
Par conséquent, et compte tenu des récentes données économiques, la Fed devrait veiller à ce que les Minutes ne comportent aucun élément permettant au marché de remettre en question les récentes guidances dovish fournies par la banque centrale.
Les propos tenus hier par Mester et Williams, membres de la Fed, participent également à renforcer les anticipations de Minutes de la Fed dovish pour ce soir.
Mester, pourtant connue pour ses positions hawkish, a en effet déclaré être à l’aise vis-à-vis de l’idée de stopper la réduction du Bilan de la Fed "bientôt", tandis que Williams a affirmé qu’il ne soutiendrait de nouvelles hausses de taux qu’en cas d’amélioration des perspectives économiques.
On peut donc s'attendre à des Minutes de la Fed dovish ce soir, et un impact baissier sur le Dollar n’est pas à exclure, mais le potentiel baissier du billet vert face à cette publication semble toutefois limité, d’une part parce que les Minutes ne devraient comporter aucune grosse surprise (et que les anticipations de hausses de taux sont déjà presque au plus bas), et d’autre part parce que le billet vert a déjà chuté par anticipation depuis le début de la semaine.
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