Focus sur l’obligation Coinbase 3,375% 2028

L'emprunt Coinbase (NASDAQ:COIN) d'une durée résiduelle de six ans se traite avec une belle décote sur le marché secondaire. L'obligation émise par la plate-forme de trading de cryptomonnaies, l’une des plus grandes dans le domaine avec Binance, semble par ailleurs avoir touché son point bas historique depuis son émission en septembre 2021.

Focus sur l’obligation Coinbase 3,375% 2028

En effet, les derniers prix de l'emprunt semblent se stabiliser autour des 85% du nominal sur le marché secondaire depuis quelques jours. Soulignons au passage que ces prix nettement sous le pair rendent l’obligation fiscalement attractive pour l’investisseur résident belge.

Peu d’intérêts courus

En corollaire, l’investisseur peut compter sur un rendement de 6,27%, compte tenu d’une maturité précisément égale au 1er octobre 2028 et d’un coupon de 3,375%. Fait remarquable: le coupon est versé tous les six mois, en octobre et en avril. Le dernier versement a donc eu lieu il y a quelques jours, ce qui signifie aussi qu’il y a un nombre limité de jours d’intérêts courus à verser en cas d’achat.

Les ratings de cette souche obligataire libellée par coupures de 2.000 dollars sont de "Ba1" chez Moody’s et de "BB+" chez Standard & Poor’s, la meilleure note de la catégorie "High yield" (spéculative) auprès de ces deux agences.

La faiblesse des prix de l’obligation Coinbase, que certains pourraient voir comme une opportunité d’achat, peut s’expliquer par plusieurs raisons: la remontée des taux, la faiblesse des valeurs technologiques, la concurrence exacerbée à laquelle fait face la plate-forme de trading de cryptomonnaies, voir même l’évolution du prix de certaines devises numériques.

Trading de cryptos

Fondé en 2012, Coinbase est l’un des plus anciens acteurs dans le monde des devises numériques. Il est aujourd’hui un point d’entrée pour accéder à la cryptomonnaie au sens large, en permettant d’acheter ou de vendre plusieurs devises numériques, dont le bitcoin, l’ether ou encore le dogecoin, pour ne citer que les plus connues. Le sort de l’entreprise de San Francisco qui affiche une capitalisation boursière de près de 32 milliards de dollars à Wall Street voit ainsi son avenir dépendre de l’évolution au sens large des monnaies digitales.

Sur base des dernières données annuelles disponibles, on apprend, par exemple, que le bitcoin et l’ether ont représenté à elles deux de l’ordre de 55% des volumes et des revenus de transactions réalisés sur Coinbase. Les institutionnels ont totalisé 68% des volumes de trading et les investisseurs particuliers le solde.

Coinbase revendique aujourd’hui plus de 89 millions d’utilisateurs vérifiés dans une centaine de pays, lesquels ont permis à l’entreprise de réaliser un chiffre d’affaires 7,36 milliards de dollars et un bénéfice net de 3,6 milliards, toujours sur base des dernières données annuelles disponibles.