FX: 10 événements clés à surveiller cette semaine

Si l'on regarde le calendrier économique, la semaine s'annonce chargée pour le marché des changes. Une décision sur les taux de la banque centrale, les rapports sur le PIB, l'inflation et l'emploi sont prévus. Un certain nombre de grandes entreprises technologiques doivent publier leurs résultats et, les actions américaines ayant atteint un nouveau record lundi, les investisseurs suivront attentivement ces résultats, car des déceptions majeures pourraient déclencher des prises de bénéfices généralisées.

Voici les 10 points les plus importants à surveiller cette semaine :

1. Annonce de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine
2. Les résultats des grandes entreprises technologiques
3. PIB préliminaire du 2ème trimestre aux États-Unis
4. PIB préliminaire de la ZE au T2
5. PIB du Canada
6. IPC de la zone euro
7. IPC de l'Australie
8. IPC canadien
9. Rapport sur l'emploi en Allemagne
10. Revenus et dépenses des particuliers aux États-Unis

L'annonce de la politique monétaire de la Réserve fédérale est l'événement le plus médiatisé, mais il y a de fortes chances que la déclaration du FOMC reste pratiquement inchangée. Depuis la dernière réunion de la Fed, les taux de vaccination élevés ont encouragé les dépenses et les voyages. Nous ne l'avons pas encore vu dans les données, car le dernier rapport sur les ventes au détail n'a montré qu'une augmentation de 0,6 % en juillet, mais il ne fait aucun doute que l'activité économique s'est accélérée au cours du mois dernier. Le problème, c'est que la variante du virus Delta, l'expiration du moratoire sur les expulsions cette semaine et la fin des allocations de chômage prolongées constituent des risques majeurs pour l'activité économique à l'automne. La Fed a admis qu'elle avait parlé d'un taper lors de sa dernière réunion et les discussions se sont probablement poursuivies en juillet. Cependant, toute annonce majeure sera probablement reléguée au symposium de Jackson Hole en août, où les décideurs politiques se réuniront en personne pour la première fois depuis la pandémie, et les détails seront publiés lors de la réunion du FOMC de septembre.

Tout cela signifie que le FOMC pourrait ne pas avoir un impact énorme sur le dollar américain. Si le président de la Fed, Jerome Powell, reste discret sur la politique future et minimise les récentes hausses de prix, les fourchettes récentes de la paire USD/JPY et EUR/USD devraient se maintenir. S'il redouble d'ardeur dans ses propos sur l'assouplissement de la politique monétaire et laisse entendre que les détails sont à portée de main, le dollar américain s'envolera. Une croissance plus forte du PIB est également largement attendue pour le deuxième trimestre, un bon chiffre ne sera donc pas une grande surprise.

La zone euro publie également le PIB du deuxième trimestre. Bien que la Banque centrale européenne soit restée dovish et que le rapport IFO allemand ait chuté de manière inattendue, la consolidation post-BCE combinée au rallye d'aujourd'hui de l'EUR/USD nous indique que la paire est survendue. Si le reste des rapports économiques de cette semaine surprennent à la hausse (et nous pensons qu'ils le feront), l'EUR/USD pourrait dépasser 1,19. Comme aux États-Unis, les taux de vaccination élevés ont entraîné une diminution des restrictions dans la zone euro au deuxième trimestre. La reprise des voyages et des dépenses devrait donner une forte impulsion au PIB du deuxième trimestre. L'inflation est en hausse et, selon les indices PMI, l'embauche a progressé à un rythme plus rapide le mois dernier.

Le rapport sur l'inflation au Canada devrait davantage influencer le marché que le PIB, qui n'est lu qu'une fois par mois. L'Australie publie également l'IPC, qui, s'il est plus fort, pourrait aider à stimuler le dollar australien survendu. Toutefois, avec un verrouillage en cours et une banque centrale dovish, la devise devrait rester sur le carreau.

Dans ce contexte, l'événement le plus marquant du calendrier de cette semaine pourrait être les bénéfices. Ou, plus précisément, l'appétit pour le risque. Si les actions continuent à étendre leurs gains, le dollar américain et le yen japonais s'affaibliront. Si les résultats sont décevants et entraînent une forte baisse des actions, rien d'autre ne compte et toutes les principales devises pourraient s'effondrer.