Les prix du gaz naturel ont baissé quatre fois en cinq séances tout en atteignant des sommets de près de trois ans au cours de la même période. Pour les baissiers, c'est le signe que l'extraordinaire mouvement haussier qui a prévalu depuis le début de l'année pourrait toucher à sa fin. Pour les longs, le sommet de jeudi dernier au-dessus de 4,20 $ est un signe que la belle série n'est pas encore terminée.
La vérité se situe peut-être quelque part entre les deux.
Alors que les participants au marché s'apprêtent à recevoir aujourd'hui une nouvelle mise à jour hebdomadaire de l'US Energy Information Administration sur la situation du stockage du gaz, les analystes suivis par Investing.com prévoient en moyenne que 49 milliards de pieds cubes ont été ajoutés aux stocks la semaine dernière, à partir de ce qui restait de la nouvelle production non brûlée pour la production d'électricité et le refroidissement.
Ce chiffre serait bien supérieur aux 13 milliards de pieds cubes injectés dans les stocks au cours de la semaine précédente se terminant le 30 juillet. Elle serait également supérieure à l'injection moyenne sur cinq ans (2016-2020) de 44 bcf.
Pour les vendeurs à découvert, la prévision des stocks est un signe pour commencer à faire pression pour une baisse des prix du gaz.
Lors de la séance de mercredi sur le New York Mercantile Exchange, le gaz avant-mois sur le Henry Hub s'est établi en baisse de 3 cents, soit 0,7 %, à 4,06 dollars par mmBtu, ou million de British thermal units. C'était 15 cents, soit près de 4 %, en dessous du pic de 4,21 $ par mmBtu observé les 4 et 5 août - le plus haut depuis les niveaux de 4,66 $ observés en décembre 2018.
Si le gaz maintient sa trajectoire actuelle, il pourrait terminer la semaine environ 2 % ou plus bas, après le gain de 5,8 % de la semaine dernière. Ce n'est vraiment rien pour un marché qui peut osciller de 20 % ou plus au cours d'une semaine plus aventureuse.
Pourtant, si l'on cherche un point de départ particulier pour associer le sentiment du marché aux changements météorologiques, celui-ci pourrait être significatif, déclare Dan Myers, analyste chez Gelber & Associates, société de conseil sur les marchés du gaz basée à Houston.
Anomalies de température
Dans une note distribuée aux clients de la société et partagée avec Investing.com mercredi, Myers a déclaré :
"Les anomalies de température qui ont penché vers le côté frais du spectre ont limité la demande liée à la météo pendant la semaine de stockage."
"Alors que les températures estivales commencent à baisser, la baisse de la demande dictée par les conditions météorologiques permettra aux injections de stockage d'être plus importantes pendant le reste du mois d'août."
Bespoke Weather Services a abondé dans ce sens dans une prévision portée par le portail industriel natgasintel.com.
Myer poursuit : "C'est le chiffre de la semaine prochaine qui montrera le relâchement, le risque étant plus élevé que nos 22 Bcf actuels. Il faut s'attendre à ce que les prix continuent à fluctuer à court terme."
Malgré cela, M. Myers met en garde les vendeurs à découvert contre un autre hourra potentiel pour les haussiers la semaine prochaine si une anomalie de chaleur de fin d'été se produit comme le prévoient les météorologues. Cela pourrait à nouveau faire grimper en flèche la demande de refroidissement et les prix de l'essence, dit-il.
"Le véritable buzz concerne l'injection de la semaine prochaine, qui devrait s'élever à 9 milliards de pieds cubes", a-t-il ajouté. "Cette faible injection sera principalement motivée par le pic des températures estivales".
Une offre insuffisante risquée pour la saison froide ?
Bien que les analystes puissent avoir raison avec la prévision de 49 milliards de pieds cubes de la semaine dernière, cette injection ne porterait les stocks de gaz qu'à 2,776 milliards de pieds cubes. Ce chiffre serait encore inférieur de 6 % à la moyenne sur cinq ans et de 16,5 % à la même semaine de l'année précédente.
Ces stocks pourraient être dangereusement insuffisants pour répondre aux besoins de chauffage, si la prochaine saison froide, qui commence en octobre, s'avère plus froide que prévu.
La semaine dernière, les températures ont été plus douces que d'habitude avec seulement 80 degrés-jours de refroidissement contre une moyenne de 88 CDD sur 30 ans, selon le fournisseur de données Refinitiv. Les degrés-jours de refroidissement, utilisés pour estimer la demande de refroidissement des habitations et des entreprises, mesurent le nombre de degrés pendant lesquels la température moyenne d'une journée est supérieure à 65 degrés Fahrenheit (18 degrés Celsius).
Pour cette semaine, les premières estimations des analystes suivis par Refinitiv prévoient un ajout de 9 à 45 bcf, avec une moyenne de 26 bcf. Ce chiffre est à comparer à une injection de 45 bcf au cours de la même semaine de l'année dernière et à une accumulation moyenne sur cinq ans de 42 bcf.
En ce qui concerne les dernières prévisions météorologiques, natgasintel.com rapporte que les modèles n'ont pas beaucoup dévié en montrant des températures plus fraîches qui arriveront ce week-end et persisteront jusqu'au début de la semaine prochaine.
La tempête Fred se profile
Selon natgasintel.com, une partie du refroidissement attendu proviendra de la tempête tropicale Fred, qui, selon les prévisions, devrait se trouver près ou au-dessus d'Hispaniola mercredi en fin de journée, d'après les données du National Hurricane Center.
Fred se déplacerait probablement près des îles Turks et Caicos et du sud-est des Bahamas jeudi et près ou au nord de la côte nord du centre de Cuba vendredi, selon le NHC. Il devrait toucher terre aux États-Unis près du sud de la Floride au cours du week-end, probablement sous forme de tempête tropicale. De là, elle pourrait se déplacer le long de la côte du golfe du Mexique jusqu'au sud-est lundi et mardi.
Ajouté par NatGasWeather :
"Fred devrait rester en deçà de la force d'un ouragan, mais pourrait retarder les cargaisons de GNL et affaiblir légèrement la production dans le golfe du Mexique."
La baisse de la demande qui pourrait résulter de l'arrivée de Fred apporterait au moins un certain soulagement à un marché du gaz de plus en plus nerveux quant aux niveaux d'approvisionnement avant l'hiver. Les stocks de stockage américains ont du mal à se remplir cette saison d'injection, car les fortes consommations d'électricité et la forte demande d'exportation ont laissé peu de gaz pour reconstituer les stocks.
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents des siens pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.