L'assureur mutualiste Groupama vient d'annoncer avoir bouclé avec succès l’opération de refinancement de sa dette subordonnée, qui s'inscrivait dans le cadre de la gestion active de son capital.
Annoncé en début de mois, ce refinancement consistait en une offre d’échange portant sur la totalité de ses obligations perpétuelles au coupon de 6,298% et sur une partie de ses obligations subordonnées 7,875% - 2039, contre de nouvelles obligations subordonnées remboursables dans dix ans.
D'une maturité égale au 23 janvier 2027, les nouvelles obligations subordonnées ont proposé un coupon fixe de 6%. Dans les premiers échanges sur le marché secondaire, elles se traitent à un cours indicatif de 102,50%, ce qui ramène le rendement annuel à 5,66%.
Cette émission d'une taille de 650 millions d’euros est notée « BB+ » dans la catégorie spéculative chez Fitch Ratings. Moody’s et Standard & Poor’s n’ont quant à elles pas été sollicitées par l’assureur.
Renforcer la flexibilité financière
Dans un communiqué, Groupama précise que l’offre a rencontré un large succès auprès des détenteurs institutionnels des deux obligations.
Le taux de transformation a atteint 65% sur les perpétuelles émises en 2007 et a atteint le plafond de 33% fixé par l'assureur sur les titres subordonnés émis en 2009.
Cette opération s'inscrivait donc dans le cadre d’une gestion active du capital de l'assureur mutualiste, visant à allonger la maturité de son profil d'endettement et à renforcer sa flexibilité financière.