Ce vendredi sera un jour important pour le forex, les actions et les bons du Trésor. C’est en effet la date butoir que le Congrès s'est imposé pour la mise en place d'un plan de relance, et également le jour de la publication du rapport NFP du mois de juillet. Compte tenu de la baisse du dollar américain, les investisseurs craignent que la croissance de l'emploi ne ralentisse et que la date limite des négociations du Congrès ne soit pas respectée. Selon la présidente de la Chambre des représentants, Nancy Pelosi, il y a de la lumière au bout du tunnel, mais les démocrates et les républicains n'arrivent toujours pas à se mettre d'accord sur les chiffres les plus importants. Il y a donc probablement 85% de chances que la date limite de vendredi soit dépassée sans accord. Selon le chef de cabinet de la Maison Blanche, Mark Meadows, si rien ne se passe d'ici ce soir, son optimisme "tombera de la falaise de façon exponentielle".
Pour compliquer le scénario, le président Donald Trump, frustré par le manque de progrès du Congrès, a déclaré qu'il prévoyait de signer des décrets vendredi ou samedi afin de prolonger les prestations de chômage supplémentaires, d'imposer un congé de charges sociales, de fournir une protection contre l'expulsion et d'alléger le remboursement des prêts étudiants. Il n'est pas clair si Trump a vraiment le pouvoir d'apporter ces changements car c'est le Congrès qui adopte les lois fiscales, pas le président.
Toutefois, il a peut-être les moyens de reporter les impôts et de prolonger les délais, mais pas de les suspendre afin que les employeurs puissent continuer à percevoir des impôts. Il pourrait également se réapproprier les fonds inutilisés alloués à la loi CARES pour prolonger les allocations de chômage. Et, comme l'a dit Pelosi, Trump pourrait avoir le pouvoir de prolonger le moratoire sur les expulsions de son propre chef. Pourtant, toutes ces questions inquiètent les investisseurs et leur donnent des raisons de vendre des dollars.
Le rapport NFP sur les emplois non agricoles US constituent également un risque clé. Les craintes à ce sujet sont d’ailleurs la principale explication de la baisse du Dollar hier. Les économistes s'attendent à ce que la masse salariale non agricole augmente de 1,48 million en juillet, ce qui représente une fraction de l'augmentation qu'ils ont constatée en juin, mais il est possible que les chiffres soient pires que prévus. Non seulement certains des États américains les plus peuplés ont renforcé leurs restrictions le mois dernier, les cas de virus ayant atteint des niveaux records, mais d'autres mesures économiques renforcent la crainte d'un ralentissement de la croissance de l'emploi.
La composante emploi des services ISM s'est par exemple contractée à un rythme plus rapide, Challenger a fait état d'une augmentation de 576% des licenciements, ADP (PA:ADP) a indiqué que les entreprises américaines n'ont ajouté que 167 000 emplois et la confiance des consommateurs a chuté dans tous les domaines. Les demandes d'indemnités de chômage sont positives, mais comme nous l'avons appris depuis longtemps, une diminution des demandes d'indemnités de chômage ne se traduit pas forcément par une augmentation des embauches. Si la croissance de l'emploi ne répond pas aux attentes, le dollar américain pourrait s'effondrer, surtout si des créations d’emplois décevantes s'accompagnent d'un taux de chômage ou d'un salaire horaire moyen plus faibles. En outre, selon ce qui se passera avec le projet de loi de relance et les décrets de Trump, vendredi pourrait être une très mauvaise journée pour le dollar.
Arguments en faveur d’un rapport NFP décevant
- La composante emploi de l’ISM des services a chuté de 43,1 à 42,1
- Challenger a signalé une augmentation de 576,1 % des licenciements, contre 305,5% précédemment
- ADP a rapporté 167K nouveaux emplois dans le secteur privé contre 4,3 millions
- L'indice de confiance des consommateurs est passé de 98,3 à 92,6
- L'Université du Michigan signale également une baisse de la confiance
Arguments en faveur d'un rapport NFP meilleur que prévu
- La moyenne mobile de 4 semaines des demandes de chômage s'élève à 1,337 million contre 1,435 million auparavant
- Demandes continues à 16,1 millions contre 17,7 millions
- La composante emploi de l'ISM manufacturier s’est contractée à un rythme plus lent, 44,3 contre 42,1
Cela dit, il existe également un certain nombre de scénarios dans lesquels le dollar américain pourrait augmenter. Par exemple, si la masse salariale dépasse les prévisions basses ou si le salaire horaire moyen s'améliore, si le Congrès conclut un accord ou si le marché semble satisfait des décrets de Trump.