En début d’année, Electricité de France (EDF (PA:EDF)) s’était distingué sur le marché obligataire en plaçant une série impressionnante d’emprunts multi-devises. A cette occasion, l’énergéticien avait notamment procédé à l’émission d’une obligation perpétuelle en livre sterling.
Cette obligation, disponible par coupures de 100.000 livres, propose jusqu’en 2029 un coupon fixe de 5,875%. A ce moment-là, l’émetteur dispose de la faculté de racheter son emprunt (« call ») à 100% du nominal. Si EDF ne procède pas au remboursement, le coupon deviendra variable.
Il s’agit d’une obligation perpétuelle subordonnée, avec les risques que cela implique pour l’investisseur.
L’investisseur qui souhaiterait investir dans cette obligation doit compter sur un cours de 98% du nominal, ce qui porte le rendement annuel jusqu’au call à plus de 6%. On est donc bien loin des sommets atteints au mois de février dernier, lorsque l’obligation se traitait bien au-dessus des 110 % du nominal, avant que la remontée des taux longs interviennent.
Cette émission d’une taille de 750 millions de livres est notée « BBB » par l’agence Standard & Poor’s, dans la catégorie « investissement ».