Le directeur de la Réserve fédérale de Saint-Louis, James Bullard, est un membre votant du Comité fédéral de l'open market cette année et il souhaite que les décideurs relèvent le taux d'intérêt directeur de la Fed d'un point de pourcentage complet d'ici juillet.
Trois réunions du FOMC sont prévues d'ici là : les 15 et 16 mars, les 3 et 4 mai et les 14 et 15 juin. Si le point de vue de M. Bullard prévaut, le comité devra augmenter le taux cible des fonds fédéraux au jour le jour d'un demi-point de pourcentage au moins une fois, même s'il augmente le taux standard d'un quart de point de pourcentage lors des deux autres réunions.
Comme l'a déclaré M. Bullard à Bloomberg :
"Je ne pense pas que le moment exact soit aussi important que l'idée que nous commencions à supprimer les mesures d'adaptation rapidement."
Dans un autre geste faucon, M. Bullard souhaite également commencer à liquider l'énorme portefeuille obligataire de la Fed au deuxième trimestre. "J'aimerais que cette question soit résolue au sein du comité. J'espère que nous pourrons la mettre en œuvre au cours du deuxième trimestre", a-t-il déclaré.
M. Bullard a laissé entendre qu'il fut un temps où le FOMC aurait relevé le taux de 25 points de base "tout de suite", c'est-à-dire vendredi, au lendemain de l'annonce d'une hausse de 7,5 % de l'indice des prix à la consommation sur l'année. La Fed peut agir entre les réunions prévues et l'a fait pour abaisser les taux lorsque le COVID-19 a frappé.
Il ne s'agit pas d'un choc et d'un étonnement, a déclaré M. Bullard, qui ne croit pas qu'il faille bouleverser les marchés avec cette tactique. Au contraire, le rendement des bons du Trésor à 2 ans était déjà à 1,34 % vendredi matin, a-t-il noté, de sorte que les marchés ont déjà intégré sa "feuille de route" pour l'action de la Fed.
L'action mesurée de la Fed contre l'attentisme de la BCE
Si les deux mesures n'empêchent pas l'inflation de rester élevée d'ici le milieu de l'année, il y a toujours le deuxième semestre de 2022, où la Fed pourrait en faire plus, déclare joyeusement M. Bullard.
"Ici, vous avez l'inflation la plus élevée depuis 40 ans et je pense que nous allons devoir être beaucoup plus agiles et beaucoup plus réactifs aux données que nous l'avons été au cours de la dernière décennie, avant la pandémie."
La directrice de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a déclaré dimanche que les hausses de taux devaient être "mesurées" et répondre aux données. "L'histoire nous montre qu'avec la politique de la Fed, une action abrupte et agressive peut en fait avoir un effet déstabilisant sur la croissance et la stabilité des prix que nous essayons d'atteindre", a-t-elle déclaré dans l'émission Face the Nation sur CBS (NYSE:CBS_old).
Mme Daly, qui n'est pas membre votant cette année, ne parlait pas nécessairement de la réunion de mars uniquement, mais de la voie que la Fed devrait suivre au cours de l'année. Elle est favorable à un mouvement en mars, mais recommande ensuite d'attendre de voir ce qui se passe.
Avec même une Daly dovish prête à augmenter les taux en mars, la Fed présente un contraste frappant avec la Banque centrale européenne, où la présidente Christine Lagarde n'a que récemment suggéré qu'il pourrait même y avoir une augmentation des taux cette année.
Le directeur de la Banque centrale d'Irlande a averti dans une interview publiée dimanche que ce serait une erreur de présumer que la Banque centrale européenne commencerait à relever ses taux en juin.
Gabriel Makhlouf, qui est membre de droit du conseil des gouverneurs de la BCE, a déclaré au Financial Times que les responsables politiques veilleront à ne pas tuer la reprise économique de l'Europe.
"L'idée que nous pourrions relever les taux d'intérêt en juin me semble très irréaliste. Je pense certainement qu'il y a un peu de différence entre le calendrier sur lequel nous travaillons et celui que certains participants au marché peuvent avoir en tête."
Les décideurs de la BCE ne sont pas sûrs que l'inflation en Europe soit durable, bien que la eurozone ait enregistré une hausse des prix de 5,1 % sur un an en janvier.
Philip Lane, prédécesseur de M. Makhlouf à la banque centrale irlandaise et actuellement économiste en chef du directoire de la BCE, a déclaré la semaine dernière que l'inflation de la zone euro se calmerait sans un resserrement significatif de la politique monétaire de la banque centrale.
Sur le blog de la BCE, M. Lane a déclaré :
"Comme les goulets d'étranglement finiront par être résolus, les pressions sur les prix devraient s'atténuer et l'inflation revenir à sa tendance sans qu'il soit nécessaire de procéder à un ajustement significatif de la politique monétaire."
Pour Lane, les perturbations de la chaîne d'approvisionnement qui font grimper les prix en Europe sont le résultat d'un choc externe, et un resserrement de la politique monétaire ne ferait qu'ajouter un second choc en réduisant la demande intérieure. Il prévient que les effets "secondaires" de la flambée initiale des prix dans d'autres secteurs et sur les salaires doivent être surveillés de près, mais ils devraient eux aussi s'estomper, conclut-il.
Joachim Nagel, le nouveau directeur de la banque centrale allemande, n'est pas aussi optimiste. M. Nagel, également membre du conseil d'élaboration de la politique de la BCE, a déclaré qu'il serait favorable à un resserrement de la politique si l'inflation restait élevée, à la fin des achats d'obligations dans le courant de l'année et à un relèvement des taux d'ici la fin de l'année.
Isabel Schnabel, membre allemand du conseil exécutif de la BCE, composé de six personnes, s'est montrée un peu moins belliqueuse que son compatriote, estimant que la nécessité de relever les taux était due au fait que les gens commençaient à s'attendre à une inflation plus élevée.