La paire EUR/CHF a touché son plus haut jamais atteint depuis qu'il a quitté son plus bas en janvier 2015. La paire a même atteint la barre des 1,1620 CHF pour un euro. Le mouvement haussier est principalement dû à l'anticipation de la réduction par la BCE du programme d'achat d'actifs en octobre. Les pressions haussières devraient se poursuivre pour la paire jusqu'alors.
Les principales banques centrales (à l'exception de la BoJ) évoluent lentement vers un resserrement supplémentaire et, en particulier, vers une réduction du bilan. La demande de l'euro est en hausse. Nous continuons cependant de nous méfier de la vigueur de l'euro à moyen terme.
Pour l'instant, les marchés achètent la baisse de la zone euro en lien avec le taux de chômage, l'estompage de la menace de déflation, 1,5% en glissement annuel, et la croissance continue. Quoi qu'il en soit, nous croyons que tout cela est maintenu par un équilibre très fragile. Les pays européens sont assis sur une dette massive et la croissance actuelle n'a été obtenue que grâce à une injection massive d'argent frais. Tous les investisseurs européens sages devraient se pencher sur le problème de la dette grecque pour être convaincus que cela finira mal. De toute façon, la monnaie unique est susceptible de s'apprécier face au franc suisse à moyen terme.