Pour les parties prenantes de Robinhood Markets (NASDAQ:HOOD), la plateforme de services financiers préférée d'un grand nombre d'investisseurs particuliers, le dernier trimestre a été assez mouvementé.
Depuis le 29 juillet, date de son introduction sur le NASDAQ, les actions de la société technologique basée à Menlo Park, en Californie, sont sur une pente glissante, dégringolant de plus en plus bas - et il y a peu de signes que HOOD se redresse de sitôt. Les actions de la maison de courtage - un favori de la foule des mèmes qui a transformé le day-trading en un passe-temps de l'ère pandémique - ont chuté d'environ 65 % par rapport au niveau record de 84 $ atteint en août.
Vendredi, l'action a clôturé en baisse de 5 %, portant les pertes de la semaine à plus de 17 %. Robinhood Markets a connu quatre baisses consécutives et, depuis le 8 novembre, n'a pas dépassé le prix de 38 dollars de son offre publique initiale de juillet.
La plateforme Robinhood, qui a révolutionné les échanges sur les marchés financiers pendant la pandémie grâce à son service facile à utiliser et sans frais, a clôturé à 28,99 dollars vendredi. Après un plongeon de cette ampleur, HOOD peut sembler attrayant pour de nombreux investisseurs, mais nous continuons à conseiller la prudence sur cette transaction car il y a des signes de faiblesse à venir.
La raison principale derrière notre appel baissier ? HOOD n'a pas réussi à impressionner dans son dernier rapport sur les bénéfices qui était considéré par beaucoup comme un test de la solidité de son modèle économique.
La chute des ventes de crypto-monnaies affecte Robinhood
Les revenus des transactions en crypto-monnaies sur la plateforme ont plongé de 78 % par rapport au deuxième trimestre, tandis que les ventes totales ont également manqué les prévisions des analystes. Les comptes financés s'élevaient à 22,4 millions au 30 septembre, soit une légère baisse par rapport à la fin du trimestre précédent.
Cette faiblesse montre clairement que le sort de la plateforme est étroitement lié à un segment très volatile du marché. Les investisseurs particuliers ont ralenti leur activité commerciale après un premier semestre robuste, alimenté par l'envolée des mèmes en janvier et le rallye subséquent du Dogecoin, une monnaie virtuelle créée à l'origine pour plaisanter.
La forte dépendance de la société à l'égard de ce segment capricieux du marché montre que Robinhood a encore un long chemin à parcourir avant de pouvoir s'engager sur une voie de croissance vraiment solide. C'est la principale raison pour laquelle certains analystes conseillent aux investisseurs de rester à l'écart de ce nom, malgré la popularité de l'appli auprès des investisseurs particuliers.
L'analyste Brian Bedell de la Deutsche Bank (DE:DBKGn) a émis une "idée de vente" sur la société de courtage vendredi, affirmant que les attentes en matière de croissance et de rentabilité sont trop optimistes. Bedell a écrit dans sa note :
"Le phénomène des actions mèmes auquel nous avons assisté en masse plus tôt dans l'année s'appliquait davantage à la récente croissance de la clientèle de Robinhood et a probablement entraîné une surestimation des fondamentaux de l'entreprise et de sa trajectoire de croissance."
Mike Bailey, analyste chez FBB Capital Partners, a également exprimé des préoccupations similaires dans un rapport de Bloomberg :
"Si ce trimestre est un indice de ce qui est à venir, en termes de volatilité, je m'attendrais à ce que le sentiment et le multiple de valorisation chutent". Les ventes manquées de Robinhood contrastent avec les revenus de trading plus favorables des grandes banques et des courtiers, ce qui peut avoir conduit les investisseurs à anticiper des volumes de trading plus élevés pour Robinhood."
L'environnement de négociation pourrait rester faible jusqu'à la fin de l'année, a déclaré Robinhood dans son communiqué le mois dernier, prévoyant que les revenus du quatrième trimestre pourraient être inférieurs à 325 millions de dollars.
Conclusion : Faut-il acheter l'action Robinhood ?
Les derniers résultats de Robinhood suscitent des doutes quant à la capacité de la plateforme à générer des marges compétitives, étant donné sa concentration massive sur les petits comptes qui ont une marge de manœuvre limitée pour fournir une croissance durable à long terme. Pour cette raison, nous ne voyons pas de valeur dans ce nom malgré sa forte baisse depuis l'introduction en bourse.