La plateforme de services financiers Robinhood Markets (NASDAQ:HOOD), connue pour sa popularité auprès des investisseurs particuliers, s'avère être l'un des pires débuts sur le marché depuis le début de la pandémie.
La société de courtage de détail a plongé de 67 % depuis son introduction en bourse en juillet, lorsqu'elle a ouvert à 38 dollars, et de 83 % depuis son record de 70,30 dollars atteint début août. Les actions ont clôturé vendredi à 12,39 $.
Les statistiques ci-dessus font de l'action l'une des pires performances parmi les entreprises qui ont levé 2 milliards de dollars ou plus sur les bourses mondiales depuis le début de 2020. HOOD a actuellement une capitalisation boursière de seulement 10,35 milliards de dollars.
L'application de trading d'actions basée à Menlo Park, en Californie, est devenue extrêmement populaire parmi les investisseurs de détail qui achetaient et vendaient des actions de mèmes et des cryptocurrences, après que le COVID-19 ait frappé, forçant les gouvernements à débloquer des milliers de milliards de dollars d'aide en espèces aux chômeurs et aux entreprises en difficulté.
Mais cet argent s'est tari avec la réouverture complète de nombreux pays, mettant fin aux mesures de relance budgétaire et monétaire. La Réserve fédérale américaine a commencé à augmenter ses taux d'intérêt ce mois-ci et prévoit des hausses supplémentaires. Ce resserrement de la banque centrale a eu un impact sur les actions de croissance non rentables, comme Robinhood.
À la suite de l'importante liquidation, Robinhood, autrefois très performante, est en fait évaluée à des multiples inférieurs par rapport à ses rivales plus matures. Par exemple, HOOD se négocie à un peu plus de 6 fois les revenus prévus pour 2022, en dessous de ses rivaux plus importants, Charles Schwab (NYSE:SCHW), qui se négocie à environ 23 fois les bénéfices de l'année précédente, et Interactive Brokers (NASDAQ:IBKR) qui se négocie à environ 19 fois les revenus prévus.
Dans le contexte actuel, marqué par de nombreux risques macroéconomiques et géopolitiques, il est difficile d'imaginer le retour de l'activité de détail qui pourrait alimenter le type de croissance des abonnés que la société a connu au cours des deux dernières années.
Robinhood affiche des pertes croissantes
La plus récente publication des résultats de la jeune entreprise de fintech basée à Menlo Park, en Californie, a révélé des pertes plus importantes que les estimations des analystes. La perte nette a été plus importante que prévu, les utilisateurs actifs mensuels ont chuté d'environ 8 % par rapport au trimestre précédent et le revenu moyen par utilisateur a chuté.
Robinhood a également déclaré qu'elle s'attendait à ce que les dépenses d'exploitation, qui ont explosé en 2021, augmentent de 15 à 20 % en 2022, hors coûts de rémunération. Dans le même temps, les sommes perçues par Robinhood auprès des utilisateurs sont en baisse : le revenu moyen par utilisateur a diminué de 39 % pour atteindre 64 dollars annualisés au quatrième trimestre, en raison de la baisse des volumes de transactions par utilisateur dans les options et les actions.
Si l'activité de trading de détail reste faible, l'autre voie qui pourrait apporter une certaine valeur est de transformer Robinhood en une entreprise qui offre plus que du trading d'actions, d'options et de crypto-monnaies. En effet, il semble que HOOD travaille dans cette direction.
L'entreprise, qui compte plus de 22,7 millions d'utilisateurs, a lancé la semaine dernière une nouvelle carte de débit qui permettrait aux utilisateurs d'investir leur petite monnaie. Grâce à cette nouvelle carte, les utilisateurs peuvent arrondir leur monnaie au dollar le plus proche et l'investir dans des actifs de leur choix.
HOOD offrira également aux clients la possibilité de recevoir leur salaire jusqu'à deux jours à l'avance par dépôt direct, une fonction également proposée par le géant des paiements numériques PayPal Holdings (NASDAQ:PYPL).
Les utilisateurs peuvent également choisir d'investir automatiquement une partie de leurs chèques de salaire, a déclaré Robinhood. La société a également précisé que ces nouvelles fonctionnalités seraient gratuites.
Les analystes de Wall Street ont toutefois des avis mitigés sur ces nouvelles initiatives, même si leur ton est prudemment optimiste.
JMP, dans une note de la semaine dernière, a réitéré la surperformance de Robinhood sur le marché, en disant qu'il est optimiste sur les nouvelles offres de produits. La note dit :
" Robinhood a annoncé le lancement d'une nouvelle carte de débit qui remplacera son produit de gestion de trésorerie existant.... En fin de compte, nous sommes optimistes quant à l'opportunité pour Robinhood et encouragés de voir l'offre se déployer comme prévu."
Goldman Sachs (NYSE:GS) a réitéré sa note neutre sur Robinhood, affirmant que le titre pourrait être prêt pour une réévaluation.
"Avec des actions qui se négocient à seulement 4x le revenu 2023E, nous pensons que le marché s'inquiète de la capacité de HOOD à développer l'activité et à passer à l'échelle de la profitabilité. Ainsi, nous pensons que les actions pourraient être prêtes pour une réévaluation à un moment donné si HOOD peut traduire l'élan de ses nouveaux produits en un retour à la croissance des revenus et des utilisateurs, et ainsi améliorer la ligne de mire pour atteindre la profitabilité."
Conclusion : Faut-il acheter l'action Robinhood ?
L'action HOOD est certainement bon marché par rapport à la frénésie des mèmes de l'été dernier, qui a alimenté un puissant rallye pour les actions. Bien qu'il soit difficile de voir ce niveau d'activité revenir à court terme, la plateforme continue d'avoir un énorme attrait auprès des investisseurs particuliers et sa valorisation actuelle semble attrayante pour une détention à long terme, surtout si elle devient une cible de rachat.