Les principales monnaies du G10 évoluent au gré des données économiques cette semaine.Les bonnes nouvelles en provenance de l'Australie et du Japon ont été suivies par une croissance terne du PIB de la zone euro. Les cross EUR restent menacés compte tenu des attentes d'un assouplissement de la BCE lors de la réunion du 5 juin. L'EUR/USD fait face à une résistance solide sur la MM200. Plus tard dans la journée, les Etats-Unis doivent publier le rapport ADP sur l'emploi et la Banque du Canada fera part de sa décision de politique monétaire. Le loonie reste sur son élan baissier et s'achemine vers la MM20 face au dollar. La tendance pointe vers un recul accru du CAD. En Turquie, la livre fait l'objet de dégagements sur fond de tensions politiques élevées et de doutes sur l'indépendance de la Banque centrale vis-à-vis du gouvernement en place.
Le loonie en repli avant le verdict de la BoC
La Banque du Canada rend son verdict aujourd'hui et devrait maintenir le statu quo. Nous nous attendons à un communiqué au ton neutre (assorti d'un biais accommodant modéré) et pensons que la dernière hausse de l'inflation brute (à 2% a/a) est temporaire au vu de l'accélération modeste du PIB. Selon nous, ce type de déviation ne justifie pas une action de politique monétaire. Cela dit, les baissiers du CAD se montrent toujours hésitants. Les données CFTC du 27 mai témoignent d'une nouvelle réduction des positions courtes sur les futures CAD. Les contrats shorts ont touché les plus bas de novembre 2013.
L'USD/CAD teste la MM50 (1.0945) avant la BoC, la tendance haussière s'intensifie. Nous conservons notre vue haussière sur le cross tant que le support des 1.0804 résiste (retracement Fibonacci à 38.2% de la baisse 2009-2011). D'importantes demandes d'options avec expiration aujourd'hui devraient limiter le potentiel baissier à 1.0900/25. En cas de retournement, de nombreuses offres liées aux options sont présentes sous 1.0855. Notons que le dollar doit être également surveillé de près. L'enquête ADP sur l'emploi (à 12h15 GMT) et le rapport global sur le marché du travail (vendredi), qui sont tous deux anticipés en recul par rapport à la bonne surprise du mois dernier, devraient plafonner le potentiel haussier du billet vert. La zone d'offre à court terme se situe à 1.1000/13 (optionalité etMM100).
Point sur la Turquie
D'après l'agence de presse pro-gouvernementale Sabah, le Premier ministre turc aurait donné trois mois au gouverneur de la banque centrale Erdem Basci pour réduire l'inflation dans le sillage des 9.66% enregistrés par l'IPC en mai. Mécontent de la politique de resserrement visant à maîtriser la dynamique des prix, Recep Tayyip Erdogan aurait suggéré d'abaisser les taux pour éviter la hausse des prix. Si ses propos vont à l'encontre des doctrines économiques traditionnelles, un nouveau courant de pensée, baptisée "rébellion neo-Fisherite", soutient, semble-t-il, cette théorie selon laquelle des taux d'intérêt bas déclencheraient la déflation. C'est une idée très similaire à ce que l'on appelait la "trappe à liquidité", situation connue par le Japon dans les années 1990, et peut-être la zone euro aujourd'hui. Les caractéristiques économiques de ces marchés développés sont cependant très différentes de celles de la Turquie actuelle, qui est un marché émergent. Nous doutons qu'une économie émergente, qui est soumise à des pressions économiques traditionnelles, soit concernée par de nouvelles thèses non conformistes.
Rappelons que la banque centrale turque a surpris en réduisant son taux directeur de 10.00% à 9.50% lors de sa réunion du 22 mai malgré la montée des pressions inflationnistes. Le couloir des taux d'emprunts et de prêts au jour le jour reste stable à 8.00%-12.00%. La livre a perdu plus de quatre figures face au dollar depuis cette décision. Eu égard aux risques politiques croissants et à l'indépendance douteuse de la CBT, nous restons extrêmement prudents concernant la TRY et les actifs TRY.
La livre fait toujours l'objet d'offres aujourd'hui. L'USD/TRY a atteint 2.1277 pour la première fois depuis le 29 avril. La tendance haussière s'intensifie. Une cassure nette au-dessus des 2.1320 renverra le cross dans la bande de son canal de tendance haussière large (en cours depuis mai 2013). Sur les marchés des options, la plupart des barrières sont à présent effacées. Les demandes se développent au-dessus des 2.1200. De même, l'EUR/TRY a cassé la MM200 (2.8730) à la hausse. Bien que le cross soit soumis au risque lié à la monnaie unique (réunion de la BCE le 5 juin), la tendance haussière devrait se renforcer si la MM200 tient bon.
EUR/USD L'EUR/USD n'a pas réussi à casser hier la résistance des 1,3650 (plus haut du 27/05/2014, voir aussi la ligne de tendance baissière), indiquant la persistance des pressions vendeuses. Des supports se trouvent à 1,3586 et à 1,3562 (plus bas du 12/02/2014). Une autre résistance se trouve à 1,3734 (plus haut du 19/05/2014). À long terme, la cassure du coin haussier à long terme (voir aussi le support des 1,3673) indique une détérioration claire de la structure technique. Le risque de baisse à long terme qu'implique la formation d'un double sommet se situe à 1,3379. La paire peut rencontrer des supports clés à 1,3477 (plus bas du 03/02/2014) et à 1,3296 (plus bas du 07/11/2013).
GBP/USD La paire GBP/USD évolue au sein d'un canal baissier. Le fait que la paire n'a pas réussi à casser la résistance horaire des 1,6783 (plus bas du 27/05/2014) suggère un faible intérêt acheteur. Un support horaire se situe à 1,6693 (plus bas du 29/05/2014), alors qu'un support clé se trouve à 1,6661. Une autre résistance est assurée par le canal baissier (autour de 1,6858). À long terme, en dépit de la cassure du canal haussier à long terme, le manque d'une configuration de retournement baissier significatif suggère un risque de baisse limité. En effet, la baisse actuelle ressemble à une correction en "zig-zag" (ou A-B-C) classique. En conséquence, un biais haussier à moyen terme restera favorisé aussi longtemps que le support des 1,6661 (plus bas du 15/04/2014) tiendra bon. Une résistance majeure se trouve à 1,7043 (plus haut du 05/08/2009).
USD/JPY L'USD/JPY poursuit sa progression. Mais les cours sont désormais surévalués à court terme et sont proches de la résistance des 103,02. La paire peut rencontrer des supports horaires à 102,27 (plus bas du 03/06/2014) et à 101,76 (plus bas du 02/06/2014, voir aussi le canal haussier). À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 99,57 (plus bas du 19/11/2013) tiendra bon. Il convient de surveiller la zone de support assurée par la moyenne mobile quotidienne à 200 jours (autour de 101,39) et la barre des 100,76 (plus bas du 04/02/2014). Une résistance majeure se trouve à 110,66 (plus haut du 15/08/2008). Nous avons relevé le stop-loss de notre position acheteuse restante.
USD/CHF La paire USD/CHF continue de s'attaquer à la résistance qu'implique la moyenne mobile à 200 jours (autour de 0,8985). La paire peut rencontrer une autre résistance à 0,9038 (plus haut du 12/02/2014). Un biais haussier à court terme sera favorisé aussi longtemps que le support des 0,8924 (plus bas du 22/05/2014) tiendra bon. Un autre support se trouve à 0,8883 (plus bas du 15/05/2014). Dans une perspective de plus long terme, la cassure à la hausse de la résistance clé à 0,8953 suggère la fin d'une grande phase de correction commencée en juillet 2012. Le potentiel de hausse à long terme qu'implique la formation du double plancher est de 0,9207. Une résistance clé se trouve à 0,9156 (plus haut du 21/01/2014).