Dans mes deux dernières lettres d'information, "L'étroitesse du marché" et "les caractéristiques internes des marchés boursiers se détériorent rapidement", j'ai mis en évidence d'importantes faiblesses techniques sur le marché boursier, en particulier le rétrécissement de la largeur du marché. Cette situation indiquait que le marché boursier était de plus en plus susceptible de subir une correction, même si les principaux indices boursiers étaient en progression.
Au cours du mois dernier, le marché a atteint des conditions de surachat, atteignant des niveaux qui ont précédé les baisses des indices au cours de l'année écoulée. Par conséquent, la combinaison d'un marché interne faible et d'un marché boursier suracheté a conduit à une correction du marché qui a commencé il y a un peu plus de deux semaines.
Étant donné que j'ai largement évoqué le déclin de la largeur du marché dans mes précédentes lettres d'information, je ne reviendrai pas sur ce sujet ici. Pour les personnes intéressées, les liens ci-dessus fournissent des informations détaillées sur ces questions.
OBTENEZ 35% de réduction sur InvestingPro ! Les soldes d'été ont démarré, et nous proposons une réduction exceptionnelle sur l'abonnement Pro 1 an ! Rejoignez InvestingPro pour vous équiper d'outils professionnels et suivre nos stratégies gérées par IA pour savoir quelles actions acheter quelles que soient les conditions de marché ! CLIQUEZ ICI pour faire passer vos investissements à la vitesse supérieure pour moins de 8 euros par mois !
Cette édition se concentrera sur l'évolution récente des prix et sur la correction actuelle du marché boursier.
Indice S&P 500
Le graphique ci-dessous est un graphique quotidien de l'indice S&P 500, qui progresse régulièrement depuis octobre 2023. Le graphique est annoté d'un canal de tendance haussière qui résume l'évolution des prix au cours de cette période.
Tout au long de cette tendance haussière, le mouvement des prix de l'indice est resté en grande partie dans les limites de ce canal. Chaque fois que l'indice s'est approché de la limite supérieure du canal, il a ensuite connu une baisse, que j'ai mise en évidence par des rectangles rouges sur le graphique. Ce comportement répétitif souligne l'importance des limites du canal dans l'identification des conditions de surachat.
Au début du mois de juin, l'indice a dépassé le sommet de ce canal, ce qui indique une situation de marché suracheté. Ce dépassement de la limite supérieure laissait présager un risque accru de repli du marché.
En outre, j'ai marqué une ligne de tendance qui s'étend de la dernière fois que l'indice a atteint la limite inférieure du canal en octobre 2023, jusqu'aux sommets de ce dernier mois. Le récent passage en dessous de cette ligne de tendance a été un premier signal indiquant que le marché passait d'une tendance haussière à une tendance baissière.
Malgré le récent déclin, l'indice reste proche du sommet du canal, ce qui suggère qu'il est toujours suracheté à long terme. Cette situation de surachat implique que l'indice peut encore chuter, étant donné qu'il est actuellement positionné bien au-dessus de la limite inférieure du canal.
Indice Nasdaq 100
Le graphique NASDAQ 100 reflète la structure de l'indice S&P 500, avec un canal haussier qui a contenu sa progression au cours de la même période. Ce canal capte les mouvements de prix de l'indice et met en évidence les principaux niveaux de support et de résistance.
Comme pour le S&P 500, le NASDAQ 100 s'est historiquement heurté à des résistances et a connu des baisses lorsqu'il a atteint la limite supérieure de ce canal. Sur le graphique, j'ai marqué ces événements par des cases rouges pour indiquer les points où l'indice a précédemment atteint la limite supérieure et s'est ensuite replié. À l'inverse, les cases vertes indiquent les moments où l'indice a atteint la limite inférieure du canal et a ensuite progressé, marquant ainsi la fin des tendances baissières précédentes et le début de nouvelles tendances haussières.
La situation actuelle est remarquable : le NASDAQ 100 est maintenant positionné juste sur la limite inférieure de son canal haussier. Cette proximité avec la limite inférieure est cruciale, car elle déterminera si l'indice peut progresser à nouveau sans passer sous ce niveau.
Un passage décisif sous la limite inférieure du canal au cours des prochaines semaines constituerait un signal baissier important pour l'ensemble du marché boursier.
Une telle rupture pourrait indiquer un changement dans la dynamique du marché et potentiellement préfigurer une baisse plus substantielle des différents indices.
Petites capitalisations
Au cours des trois dernières années, l'indice Russell 2000, qui représente les petites capitalisations, a été nettement moins performant que le S&P 500 et le NASDAQ 100. Cette sous-performance a persisté alors même que les indices les plus importants ont enregistré des gains significatifs. À la fin de la progression du S&P 500, les actions de petite capitalisation et de valeur ont fortement progressé. Cela semblait prometteur, car la rotation sectorielle est souvent la marque d'un marché haussier durable. Toutefois, il se peut que cette progression ait été motivée davantage par la couverture des positions courtes que par un véritable intérêt des investisseurs à passer des valeurs de croissance aux valeurs de rendement et aux valeurs à faible capitalisation.
Pour confirmer que cette progression initiale s'inscrivait dans le cadre d'une rotation sectorielle durable, j'ai surveillé de près l'évolution des segments du marché axés sur les valeurs de rendement et les petites capitalisations. Malheureusement, ces segments ont récemment été tirés vers le bas, les principaux indices ayant accéléré leur baisse.
Le graphique ci-dessous montre l'ETF Russell 2000 (IWM) dans le panneau supérieur et le S&P 500 dans le panneau inférieur à des fins de comparaison. Les sommets de décembre 2022 sont indiqués sur les deux graphiques pour mettre en évidence la disparité des performances.
Principaux enseignements :
- Sous-performance relative : L'IWM a sous-performé par rapport au S&P 500. Bien que les deux graphiques montrent les sommets de décembre 2022, l'IWM reste en dessous de son plus haut, ce qui indique une faiblesse persistante par rapport au S&P 500.
- Renversement de la récente progression : La récente progression de l'IWM, bien qu'impressionnante au départ, s'est inversée. Bien qu'il n'ait pas retracé l'intégralité de sa récente progression, il a chuté de manière significative aux côtés des principaux indices au cours de la semaine écoulée.
- Niveaux de soutien critiques : La situation actuelle est critique. L'IWM est assis sur un niveau de soutien, qui est indiqué sur le graphique. Les implications pour le marché de ce qui va se passer sont importantes. Si l'IWM reprend un mouvement haussier sans violer ce niveau de support, ce serait un signal haussier pour le marché. À l'inverse, un mouvement décisif en dessous de ce niveau de soutien, puis du niveau de soutien suivant indiqué sur le graphique, serait un signal baissier pour le marché dans son ensemble.
Conclusion
Le marché est actuellement en phase de correction. Le NASDAQ 100 et le Russell 2000 (IWM) se trouvent tous deux à des niveaux critiques qui détermineront l'orientation du marché à court terme. Le NASDAQ 100 doit rester au-dessus de l'extrémité inférieure de son canal haussier et l'IWM doit se maintenir au-dessus de ses principaux niveaux de soutien. Une cassure en dessous de ces niveaux pourrait indiquer de nouvelles baisses, tandis que le maintien de ces niveaux serait un signe positif pour une progression potentielle du marché.
Allocation actuelle du portefeuille : Mettre l'accent sur la défense
Compte tenu de l'environnement de marché actuel, nous avons positionné tous les comptes clients avec une allocation nettement défensive. Les modèles conservateurs et agressifs avaient des niveaux d'allocation en actions extrêmement bas au début du mois de juillet. Lorsque le marché a commencé à baisser, nous avons rapidement vendu les actions restantes afin d'atténuer les pertes potentielles.
Il est essentiel de réduire les pertes associées aux corrections majeures du marché, en particulier pour les personnes à la retraite ou proches de l'être. Des baisses importantes peuvent avoir un impact durable sur la valeur des portefeuilles de retraite, retardant potentiellement les plans de retraite ou réduisant la qualité de vie pendant la retraite. En ajustant de manière proactive les allocations et en mettant l'accent sur la gestion des risques, nous visons à protéger les actifs des clients contre les baisses importantes.
Le marché est très suracheté du point de vue de la valorisation, avec des ratios cours/bénéfice (P/E) à des niveaux historiquement élevés. Cela signifie que les prix des actions sont élevés par rapport aux bénéfices, ce qui rend le marché vulnérable à un marché baissier majeur. En outre, l'économie montre des signes de ralentissement. Si l'économie continue de s'affaiblir et entre en récession, il est probable que les prix des actions baisseront considérablement.
Compte tenu de ces facteurs, le risque de baisse atteint des niveaux historiquement élevés et la gestion du risque est primordiale. En maintenant une allocation défensive et en étant prêts à procéder à des ajustements supplémentaires en fonction de l'évolution de la situation, nous visons à protéger les portefeuilles de nos clients contre des pertes importantes et à assurer leur stabilité financière pendant les périodes de turbulence des marchés.