Les obligations Coty évoluent à l’équilibre ces dernières semaines sur le marché secondaire, après avoir quelque peu décroché cet été en marge de la publication des résultats trimestriels du groupe américain de cosmétique et de parfumerie.
Leader mondial sur le marché du parfum, avec une part de marché près de deux fois supérieure à celle de son plus proche concurrent qu’est l’Oréal, Coty a procédé en début d’année à un vaste refinancement de sa dette.
A cette occasion, la société New-yorkaise avait émis un emprunt remboursable en 2026, assorti d’un coupon fixe de 4,75% et nécessitant une mise de fonds de 100.000 euros.
Notée en catégorie spéculative chez Standard & Poor’s, l’obligation avait vu son cours décroché de plusieurs points le 13 août dernier, pour tomber aux alentours des 96% du nominal, niveau qu’elle n’a plus quitté depuis lors.
Les investisseurs sanctionnaient alors les résultats publiés par le groupe au titre du quatrième trimestrede son exercice fiscal décalé (clos fin juin), trimestre durant lequel ses revenus ont reculé à 2,29 milliards de dollars, légèrement en-dessous des attentes du marché.
Dans son communiqué, la direction expliquait que ses revenus avaient notamment été impactés par la grève des camionneurs au Brésil et par des perturbations dans sa chaîne d'approvisionnement. En ce qui concerne le résultat net, il ressort dans le rouge à -181,3 millions de dollars.
Reconnaissant qu’il restait encore beaucoup à faire, la direction s’est targuée d’avoir réalisé "de bons progrès durant le trimestre", rappelant qu’il n’est jamais aisé de se transformer à la suite d'une fusion d'envergure.
Il y a deux ans, Coty a pour rappel acquis les activités cosmétiques de Procter & Gamble, changeant au passage de dimension et se hissant du septième au troisième rang mondial de la beauté.
Le groupe, qui doublait au passage son nombre de marques et son chiffre d’affaires, se dit numéro 1 mondial sur le marché des parfums (Marc Jacobs, Calvin Klein, Chloé, Gucci, Hugo Boss…) numéro 2 sur les produits vendus en salon de coiffure (Wella, OPI…) et numéro 3 du maquillage (Bourjois, Rimmel…).
Vendant ses produits dans 130 pays à travers le monde, peu présente en Asie, la société américaine contrôlée par la famille Reimann tire l’essentiel de ses revenus en Europe et aux Etats-Unis.
7,50% en dollar
Ajoutons qu’à l’occasion du refinancement de sa dette, portant sur un total de neuf milliards de dollars, Coty avait également placé une obligation emboursable dans huit ans, libellée par coupure de 2.000 dollars et rémunérée par un coupon fixe de 6%.
Il est possible de se positionner sur cette émission à un cours de 94% du nominal, portant le rendement annuel à 7,50%.
A consulter, le rapport de l'agence Standard & Poor's confirmant son rating BB lors de l'émission des deux emprunts sous revue.