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Le président de la Fed, Powell, vient de dire tout haut ce qui est silencieux

Publié le 17/02/2024 18:19
Mis à jour le 15/02/2024 09:10

Au cours des derniers mois, le Bureau of Labor Statistics (BLS) a publié à plusieurs reprises des rapports sur l'emploi qui réduisent à néant les estimations des économistes et semblent défier la logique. C'est particulièrement le cas lorsqu'on lit les commentaires suivants sur l'état de l'Américain moyen.

"Lohanny Santos, une New-Yorkaise, a exprimé publiquement sa frustration après avoir tenté en vain de faire du porte-à-porte, CV en main, dans l'espoir de décrocher enfin un emploi.

Il semblerait que d'autres jeunes demandeurs d'emploi puissent s'identifier aux difficultés de Lohanny. Les États-Unis et le Canada se classent au cinquième rang sur sept en ce qui concerne le chômage des jeunes et au troisième rang en ce qui concerne le chômage total, selon les données de la Banque mondiale basées sur un modèle de l'Organisation internationale du travail pour 2020, d'après Statista". - Business Insider

Même les titulaires d'un MBA ont du mal à s'y retrouver.

"Jenna Starr a collé un Post-it bleu sur son écran quelques mois après avoir obtenu son MBA à l'université de Yale en mai dernier. "Trouvez-vous un emploi", pouvait-on y lire. Ce n'est que la semaine dernière, lorsqu'elle a reçu une offre très attendue, qu'elle a pu enfin l'enlever.

Depuis des mois, Starr fait partie des nombreux diplômés du MBA 2023 dont les recherches d'emploi se heurtent à un ralentissement des recrutements pour les postes de cols blancs bien rémunérés. Sa recherche d'un emploi dans le domaine du développement durable a commencé avant l'obtention de son diplôme, et elle a postulé à plus de 100 offres depuis, y compris dans le domaine où elle travaillait auparavant - la collecte de fonds à but non lucratif." - WSJ

Ces histoires ne sont pas uniques. Si vous googlez "Je ne trouve pas d'emploi", vous obtiendrez de nombreux liens vers des articles. La question qui se pose, bien sûr, est de savoir pourquoi des personnes titulaires d'un diplôme universitaire, et non des moindres, ont tant de mal à trouver un emploi. Après tout, outre les rapports sur l'emploi qui battent tous les records, nous continuons à observer un nombre presque record de demandes d'allocations de chômage et un nombre élevé d'offres d'emploi, comme le montre le tableau ci-dessous.

Unemployment Rate and Jobless Claims

Le Washington Post a évoqué une partie du problème et expliqué pourquoi le taux de chômage des diplômés de l'enseignement supérieur est plus élevé que celui de l'ensemble des travailleurs.

"Une partie du problème réside dans le fait que les secteurs où la pénurie de main-d'œuvre est la plus forte - notamment les restaurants, les hôtels, les crèches et les maisons de retraite - ne sont pas nécessairement ceux dans lesquels les jeunes diplômés souhaitent travailler. Parallèlement, les secteurs où ils souhaitent travailler - technologie, conseil, finance, médias - annoncent des licenciements et repensent leurs plans d'embauche."


Recent Graduates

Comme le résume le Washington Post :

"Le résultat est une nouvelle perturbation pour une génération de diplômés de l'enseignement supérieur dont les années cruciales de scolarité ont déjà été bouleversées par la pandémie. Lors d'entretiens, nombre d'entre eux ont déclaré qu'ils avaient eu du mal à s'adapter à l'apprentissage à distance au début de l'année 2020 et qu'ils avaient l'impression d'avoir manqué des occasions de nouer des liens avec des professeurs, des employeurs et d'autres étudiants, ce qui aurait pu s'avérer crucial pour l'obtention d'un travail postuniversitaire. Aujourd'hui, alors qu'ils entrent sur le marché du travail, ils se disent de plus en plus désabusés par l'économie, ce qui alimente le mécontentement politique et les amène à repenser l'indépendance financière qu'ils pensaient atteindre après l'université".

Bien entendu, le problème n'est pas seulement dû à l'effondrement de l'économie et au passage au travail à domicile. Il s'agit également de l'évolution de la demande des consommateurs vers des services plus pratiques, combinée à la nécessité pour les employeurs de maintenir leur rentabilité.

Le président de la Fed, Powell, parle de tranquillité

Depuis le début du siècle, l'économie américaine est passée d'une économie manufacturière à une économie de services. Il y a deux raisons principales à cela.

La première est que le "coût de la main-d'œuvre" aux États-Unis pour fabriquer des biens est trop élevé. Les travailleurs nationaux veulent des salaires élevés, des avantages sociaux, des vacances payées, des congés personnels, etc. À cela s'ajoutent les nombreuses réglementations imposées aux entreprises, de l'OSHA à la loi Sarbanes-Oxley, en passant par la FDA, l'EPA et bien d'autres encore. Tous ces coûts supplémentaires sont un facteur dans la production de biens ou de services. C'est pourquoi les entreprises ont dû délocaliser leur production dans des pays où le coût de la main-d'œuvre est moins élevé et où les taux de production sont plus importants, afin de fabriquer des biens de manière compétitive.

Lors d'un entretien avec Greg Hays de Carrier Industries, le raisonnement qui a conduit à la délocalisation d'une usine du Mexique vers l'Indiana sous l'administration Trump était des plus intéressants.

"Qu'y a-t-il de bien au Mexique ? Nous avons une main-d'œuvre très talentueuse au Mexique. Les salaires sont évidemment beaucoup plus bas. Environ 80 % de moins en moyenne. Mais l'absentéisme est d'environ 1 %. Le taux de rotation est d'environ 2 %. Une main-d'œuvre très, très dévouée.

Ce qui est beaucoup plus élevé qu'en Amérique. Et je pense que cela fait partie de ces emplois qui, encore une fois, ne sont pas des emplois sur une chaîne de montage que les Américains trouvent vraiment attrayants à long terme".

Le président de la Fed, Powell, a insisté sur ce point lors d'une récente interview accordée à 60 minutes. A savoir :

"SCOTT PELLEY : Pourquoi l'immigration était-elle importante ?

FED CHAIR POWELL : Parce que, vous savez, les immigrants arrivent et ont tendance à travailler à un taux égal ou supérieur à celui des non-immigrants. Les immigrés qui arrivent dans le pays ont tendance à travailler à un taux légèrement supérieur à celui des Américains de souche. Mais cela s'explique principalement par la différence d'âge. Ils ont tendance à être plus jeunes".

La suppression des salaires, l'augmentation de la productivité pour réduire la quantité de main-d'œuvre nécessaire et les délocalisations ont été un processus de plusieurs décennies visant à accroître la rentabilité des entreprises.

Corporate Profits To Wages Ratio

Un problème autochtone

À la suite de la fermeture liée à la pandémie, les entreprises ont dû faire face à de multiples menaces pour leur rentabilité : contraintes d'approvisionnement, augmentation des services et manque de main-d'œuvre. Dans le même temps, l'immigration massive (légale et illégale) a fourni une main-d'œuvre prête à occuper des emplois moins bien rémunérés et à travailler sans tenir compte de la fermeture. Depuis 2019, l'évolution cumulée de l'emploi a favorisé les travailleurs nés à l'étranger, qui ont gagné près de 2,5 millions d'emplois, tandis que les travailleurs nés dans le pays en ont perdu 1,3 million. Sans surprise, les travailleurs nés à l'étranger ont également perdu beaucoup moins d'emplois pendant la fermeture pour cause de pandémie.

Employment Native vs Foreign Born (Cumulative Change)

Étant donné que la majeure partie de l'emploi continue à se situer dans les emplois de service moins bien rémunérés (c'est-à-dire la restauration, le commerce de détail, les loisirs et l'hôtellerie), c'est la raison pour laquelle les emplois à temps partiel ont dominé les emplois à temps plein dans les rapports récents. Par rapport à la population en âge de travailler, l'emploi à temps plein a fortement chuté après avoir échoué à retrouver les niveaux d'avant la pandémie.FullTime Employment To Population

Toutefois, comme on l'a vu, l'emploi à temps plein a diminué depuis 2000, car les services dominent les processus à forte intensité de main-d'œuvre tels que l'industrie manufacturière. En effet, nous "exportons" notre "inflation" et importons notre "déflation". C'est ainsi que nous achetons des téléviseurs à écran plat à 299 dollars contre 3 999 dollars. C'est également la raison pour laquelle l'économie continue de croître plus lentement, ce qui nécessite des niveaux d'endettement toujours plus élevés.Debt to GDP Ratio vs 100% Debt Threashold

Pour les jeunes diplômés de l'enseignement supérieur, tout cela conduit à des perspectives encore plus sombres.

L'immigration est nécessaire, mais elle a des conséquences

Pour qu'une économie continue de croître, il faut que la population augmente. En d'autres termes, "la démographie est le destin". Il existe donc deux moyens d'obtenir des taux de croissance démographique plus élevés : les naissances naturelles et l'immigration. Comme le montre le graphique ci-dessous, le taux de fécondité aux États-Unis est problématique, car nous ne produisons pas assez d'enfants pour remplacer une main-d'œuvre vieillissante.

Fertility Rate in US

Cette situation est particulièrement problématique compte tenu du vieillissement rapide des personnes âgées et de la diminution de la population en âge de travailler. Cela signifie que le sous-financement des droits continuera à s'accroître, ce qui nécessitera l'émission de nouvelles dettes pour combler le déficit.Working Age vs Elderly Population

Cependant, il existe une grande différence entre les politiques d'immigration qui importent des travailleurs hautement qualifiés, du capital et de l'éducation et celles qui n'en importent pas. Les politiques d'immigration fondées sur le mérite amènent des travailleurs qui gagnent des salaires plus élevés, créent des entreprises, emploient de la main-d'œuvre et génèrent des recettes fiscales et d'autres contributions économiques. Cependant, les politiques actuelles créent une ruée vers une main-d'œuvre peu qualifiée et sans éducation qui travaillera pour des salaires moins élevés, produira moins de revenus et sera subventionnée par les contribuables par le biais de programmes d'aide sociale. Comme indiqué plus haut, ces travailleurs ont tendance à occuper les emplois dans les secteurs de services de l'économie, déplaçant ainsi les travailleurs nés dans le pays. C'est ce qu'a souligné le WSJ :

"Avant la pandémie, les adultes nés à l'étranger étaient presque aussi susceptibles que l'ensemble de la population de détenir au moins une licence. Cela s'explique principalement par le niveau d'éducation plus élevé des immigrants originaires d'Asie, d'Afrique et d'Europe, qui a compensé le faible niveau de scolarisation des personnes originaires du Mexique et d'Amérique centrale".

Après la pandémie, cela n'a pas été le cas, ce qui a un impact sur l'emploi des personnes nées dans le pays. Ce problème n'est pas nouveau, il a été abordé par Bill Clinton dans son discours sur l'état de l'Union en 1995 :

"Les emplois qu'ils occupent pourraient autrement être occupés par des citoyens ou des immigrants légaux ; les services publics qu'ils utilisent imposent des charges à nos contribuables."

Telle est la conséquence naturelle d'un changement dans les exigences de l'économie et de la nécessité pour les entreprises de maintenir leur rentabilité dans un environnement finalement déflationniste.

Conclusion

Bien que l'immigration fasse l'objet de nombreux débats, la plupart des arguments ne font pas la différence entre l'immigration légale et l'immigration illégale. Il y a certainement des arguments à faire valoir des deux côtés. Toutefois, l'impact de l'immigration sur l'emploi est moins discutable. Bien sûr, comme les travailleurs nés dans le pays continuent d'exiger des salaires plus élevés, des avantages sociaux et d'autres aides financées par l'impôt, ces coûts doivent être répercutés par les entreprises qui créent ces produits et services. Dans le même temps, les consommateurs exigent des prix plus bas.

Ce déséquilibre entre le coût des intrants et le prix de vente pousse les entreprises à rechercher activement des solutions pour réduire le coût le plus élevé de toute entreprise : la main-d'œuvre.

  • Dans un premier temps, les réductions d'emploi se concentrent dans les entreprises où la hausse des prix entraîne une baisse rapide des ventes.
  • Toutefois, sur une plus longue période, un plus grand nombre d'entreprises remplaceront les travailleurs à bas salaires par des travailleurs à salaires plus élevés, des machines et d'autres substituts.
  • Comme les employeurs répercutent une partie de ces coûts sur les consommateurs, ces derniers achètent moins de biens et de services.
  • Par conséquent, les employeurs produisent moins de biens et de services.
  • Lorsque le coût de l'emploi de travailleurs à bas salaires augmente, le coût de l'investissement dans les machines et la technologie diminue". - Congressional Budget Office.

C'est la raison pour laquelle l'emploi à temps plein a diminué depuis 2000 malgré l'essor de l'économie de l'internet, de la robotique et de l'intelligence artificielle. C'est également la raison pour laquelle la croissance des salaires n'est pas assez rapide pour soutenir le coût de la vie de l'Américain moyen. Ces développements technologiques ont augmenté la productivité des employés, réduisant ainsi le besoin de main-d'œuvre supplémentaire.

Malheureusement, ces histoires de diplômés universitaires qui s'attendent à des emplois bien rémunérés continueront probablement à être de plus en plus compliquées. D'autant plus que l'"intelligence artificielle" devient suffisamment bon marché pour supplanter les employés les mieux payés.

Derniers commentaires

On est et on reste haussier sur les marchés pendant encore un certain temps , la preuve avec le BTC et le SP500. Lorsqu’on sera baissier les soi disant experts vous parleront avec optimisme.
Traduction lalorieuse
Mais contenu pertinent 😉
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