La valeur refuge la plus appréciée dans le monde fortement progressé cette année, atteignant des sommets inégalés depuis 2013, alors que l'effondrement des rendements obligataires, des flux monétaires et boursiers, la baisse des taux mondiaux, la peur du Brexit et les craintes de récession suscitées par la guerre commerciale américano-chinoise ont obligé les investisseurs mondiaux à rechercher le meilleur refuge.
Et beaucoup ont misé sur l'or dans ce contexte.
Le métal jaune a connu une ascension fulgurante au cours des quatre derniers mois, passant d’un minimum d’environ 1 285 dollars l’once en mai à un sommet de six ans à 1 566 dollars sur le Comex de New York mercredi.
La chute de près de 35 dollars (soit plus de 2%) de jeudi a été tout aussi stupéfiante, alors que Washington et Pékin étaient sur le point de reprendre les négociations commerciales en octobre. Il s’agissait de la perte journalière la plus importante pour les contrats à terme Comex depuis janvier et de la plus forte baisse en pourcentage de lingots ou d’or au comptant en 2019.
Le rallye en cours pourrait atteindre l'épuisement
L'or semble désormais avoir des difficultés à progresser davantage, ce qui laisse penser que le rallye de cette année pourrait bien s'épuiser.
La baisse de jeudi en dessous du support clé de 1 515$ pourrait avoir préparé le marché à ce qui pourrait être un retour à 1 400$, selon certains analystes.
Mais au final, le prochian événement qui sera déterminant pour l'évolution de l'Or sera la prochaine réunion de la Fed des 17 et 18 septembre.
La Fed a réduit les taux d'intérêt de 25 points de base lors de sa dernière réunion en août et devrait faire de même lors de sa prochaine réunion, ramenant le taux des Fed Funds entre 1,75% et 2%.
Si cela se confirme, l'or pourrait connaitre une nouvelle ascension. On s'attend à ce qu'il regagne 1 600$ avant de relever le défi ultime: un nouveau record pour dépasser le sommet de 2011 au-dessus de 1 900$. Mais l'inverse pourrait également se produire, avec une chute de l'or.
Aucune certitude d'une autre réduction de taux de la Fed
Bien que l'outil de surveillance des taux de la Fed sur Investing.com anticipe 95% de chances de réduction de 25 points de base en septembre, le groupe consultatif canadien TD Securities a déclaré ne pas être certain que la Fed accède aux attentes du marché:
"Avec le S&P 500 assis à seulement quelques points de pourcentage de ses sommets, et avec les conditions financières qui ne se sont pas sensiblement resserrées, cela pourrait enhardir la Fed à décevoir les attentes du marché en matière de réduction des taux."
Michael Boutros, un stratégiste technique pour l'or, a lancé une nouvelle mise en garde dans une mise à jour publiée plus tôt cette semaine. Depuis le début du mois de septembre, Boutros a déclaré que l'or avait enregistré une troisième divergence des prix, selon l'indicateur de force relative (RSI) journalier, offrant un signal sur un support de plusieurs mois.
Il a ajouté:
"Une baisse au-delà du cours d'ouverture mensuel risquerait de provoquer un recul plus important des prix de l'or, avec un scénario ciblant le support du canal autour du plus bas du 13 août vers 1 479$ - une zone d'intérêt pour les acheteurs."
"La résistance initiale reste à 1 558$, et une cassure haussière permettrait de cibler des objectifs à plus long terme vers 1 586$."
L’or a encore beaucoup de marge de progression pour étendre son rallye en cas de statistiques ou d'annonces géopolitiques inquiétantes. Les contrats à terme sont en hausse d'environ 18% sur un an, tandis que le prix au comptant affiche une progression d'environ 16% plus haut. Mais pour atteindre un niveau record avant la fin de l’année, il devra gagner près de 30%, une probabilité qui semble plus incertaine que jamais.
Possible retour en force des actifs à risque
Il faut aussi tenir compte du fait que l’or pourrait céder à d’autres pressions, en particulier le retour de la hausse des actions et autres actifs risqués si l’évolution de la situation entre les États-Unis et la Chine reste encourageante.
Alors, est-il temps de se renforcer sur l'or?
Attendons d'abord de voir ce que la Fed nous réserve...