Récemment, nous avons assisté à une chute de 10 % de l'indice S&P 500. Et les raisons invoquées par les experts des médias financiers pour expliquer ce déclin ne manquent pas. Si beaucoup pointent du doigt les mauvais chiffres de l'emploi, il faut au moins avoir l'honnêteté de reconnaître que le marché a commencé à baisser bien avant l'annonce de ces mauvais chiffres de l'emploi. Nous pouvons donc facilement écarter cette raison superficielle.
Mais la raison la plus courante de la baisse du marché invoquée par les experts est le dénouement de l'opération de portage du yen. J'ai compté au moins trois articles sur Seeking Alpha avec cette raison dans leur titre, et au moins cinq ou six autres qui l'évoquent au cœur de leurs articles.
Et je suis sûr que beaucoup d'entre vous ont lu au moins un de ces articles et sont d'accord avec leur raisonnement. C'est le cas de la plupart des investisseurs. S'ils entendent quelque chose répété à plusieurs endroits, ils en déduisent que c'est la cause exacte de l'évolution du marché.
Pourtant, combien d'entre vous ont fait des recherches pour savoir si cette information était exacte ? Ou l'avez-vous simplement acceptée comme parole d'évangile et êtes-vous passés à autre chose ? La grande majorité d'entre vous l'a tout simplement accepté comme parole d'évangile, et certains d'entre vous ont même probablement raconté cette raison à leurs collègues ou amis, avec une grande assurance quant à l'exactitude de ce "fait".
Je suis désolé d'introduire une dose de réalité dans votre monde de "croyances", mais ce n'est pas la raison du déclin du marché.
Examinons un graphique qui compare l'action du "carry trade" à celle du SPX. Je tiens à remercier Garrett Patten, l'un de nos principaux analystes chez Elliottwavetrader, qui a réalisé ce graphique pour moi :
Comme vous pouvez le voir, le Yen japonais a connu trois baisses importantes au cours des deux dernières années. Pourtant, dans deux de ces trois cas, le SPX s'est redressé à l'opposé de la baisse du yen. Ainsi, sur la base de ce graphique, pensez-vous qu'il serait exact d'attribuer la baisse que nous avons récemment observée au "dénouement de l'opération de portage sur le yen" ? Ou serait-il plus juste de parler de coïncidence ?
Mais, en vérité, pensez-vous vraiment que cela intéresse quelqu'un ? Pensez-vous que si vous montrez ce graphique à tous les auteurs qui l'ont proposé comme cause de la baisse, ils se rétracteront ou écriront un autre article expliquant qu'ils se sont trompés ? J'en doute fortement.
Vous voyez, il y a tellement de fausses informations publiées dans les médias financiers qui sont acceptées comme des vérités par la plupart des lecteurs. Et ils continuent à régurgiter cette raison dans leurs conversations avec d'autres personnes, et elle finit par devenir omniprésente en tant que raison acceptée de l'évolution du marché.
Je vais donc vous rappeler les sages paroles de Robert Prechter, tirées de son livre fondamental The Socionomic Theory of Finance (un livre que je conseille vivement à tous les investisseurs de lire) :
"Le travail des observateurs, tel qu'ils le conçoivent, consiste simplement à identifier les événements externes à l'origine des variations de prix. Lorsque les nouvelles semblent coïncider de manière sensée avec les mouvements du marché, ils supposent qu'il existe une relation de cause à effet. Lorsque les nouvelles ne correspondent pas, ils tentent d'élaborer une structure de cause à effet pour les faire correspondre. Lorsqu'ils ne parviennent même pas à trouver un moyen plausible d'interpréter les nouvelles pour justifier l'action du marché, ils mettent les mouvements du marché sur le compte de la "psychologie", ce qui signifie que, malgré une pléthore de nouvelles et de nombreuses façons inventives de les interpréter, leur imagination n'est pas assez prodigue pour concocter une histoire de cause à effet crédible.
La plupart du temps, il est facile pour les observateurs de croire à la causalité des informations. Les marchés financiers fluctuent constamment, les informations sont constamment publiées et, parfois, les deux éléments coïncident suffisamment pour renforcer le biais mental des commentateurs en faveur d'une cause et d'un effet mécaniques. Lorsque les nouvelles et le marché ne coïncident pas, ils haussent les épaules et ne tiennent pas compte de l'incohérence. Ceux qui fonctionnent selon le paradigme mécanique de la finance ne semblent jamais voir ou se soucier de l'existence de ces anomalies flagrantes".
Je vous invite donc vivement à prendre ces mots à cœur, à les intérioriser et à les appliquer à chaque article que vous lirez à partir de maintenant. En attendant, ceux qui me lisent depuis des années savent que j'ai toujours été d'avis que le sentiment du marché est le principal moteur du marché boursier dans son ensemble.
En outre, si vous me suivez depuis de nombreuses années, vous savez que mon objectif à long terme pour le sommet de ce marché haussier était de 5350-6000SPX ; un objectif que j'ai présenté il y a bien plus de 4 ans. Toutefois, en raison de l'ampleur du repli observé en 2021, je me suis demandé si nous serions en mesure d'atteindre cet objectif et j'ai commencé à aborder le marché par étapes.
Et comme le marché ne nous donnait pas la configuration que j'attendais et qui aurait indiqué que le sommet du marché était en place, j'ai continué à regarder plus haut vers nos prochains objectifs. Une fois que nous avons atteint la région des 5350SPX, je suis devenu très prudent et j'ai commencé à lever des fonds.
À ce stade, les marchés sont à nouveau en train de se mettre en place dans une structure de type krach. Au cours des deux ou trois prochaines semaines, nous aurons une bien meilleure idée si le marché va suivre cette structure, signalant ainsi qu'un marché baissier à long terme a probablement commencé, ou si, au contraire, il va nous présenter une structure qui pointe vers la région 5840SPX pour un sommet final potentiel de ce marché haussier à long terme.