C'est ainsi que les actions de croissance reviennent à la mode. Le Vanguard Growth ETF (NYSE :VUG) a dépassé le Vanguard Value ETF (NYSE :VTV) de plus de neuf points de pourcentage au cours des trois dernières semaines. Cet écart en faveur du "risk-on", c'est-à-dire principalement des actions technologiques, est le plus important depuis la création de ces deux fonds négociés en bourse, il y a quelque 19 ans.
Que se passe-t-il ? Tous les stratèges ne proclamaient-ils pas une nouvelle ère d'investissement dans la valeur ? Il semble que ce soit encore le cas si l'on en croit ce que l'on entend à la télévision financière et ce que l'on lit dans les magazines d'investissement. Mon intuition est que le retour de la croissance, peut-être stimulé par une hausse de 75 % des actions de Tesla (NASDAQ :TSLA) au début de l'année, est une tendance à court terme.
Repensez au marché baissier du début des années 2000. Les investisseurs de longue date se souviennent peut-être de cette période difficile. Ce n'est pas seulement sa durée, mais aussi sa profondeur qui ont rendu le ralentissement si éprouvant. Le Nasdaq Composite a atteint son sommet en mars 2000, mais il a fallu attendre octobre 2002 pour que le marché atteigne son plus bas niveau, soit une baisse totale de 78 %. Au cours de ces 31 mois, il y a eu plusieurs "reprises du marché baissier". En effet, les retours en arrière à court terme de 25 % ou plus étaient courants.
La revanche de ce mois-ci sur les titans de la technologie ne devrait pas être une grande surprise. De nombreux gestionnaires d'investissement ont abordé l'année 2023 en sous-pondérant des actions autrefois sexy comme Apple (NASDAQ :AAPL), Amazon (NASDAQ :AMZN) et Tesla (NASDAQ :TSLA). Selon les données de Strategas Research, 62 % des fonds actifs ont battu le site S&P 500 en 2022 - le taux le plus élevé depuis 2005, après une douzaine d'années consécutives de lectures inférieures à 50 % - et cette surperformance a été rendue possible par la sous-pondération des grandes valeurs technologiques.
L'année 2023 pourrait-elle être l'année où les valeurs de croissance retrouveront leur équilibre, et 2022 était-elle une anomalie ? Il faudra attendre pour le savoir. Mais comme les actions du Nasdaq Composite se négocient encore à un prix exorbitant de 26 fois les bénéfices de l'année dernière, les actions de valeur semblent bon marché par contraste. Cela dit, les investisseurs gagnants jusqu'ici en 2023 pourraient être ceux qui ont rééquilibré leur allocation à la fin de l'année dernière - en réduisant automatiquement ce qui fonctionnait (valeur) et en achetant ce qui était mauvais (croissance).
Cet article a été publié pour la première fois sur The Humble Dollar.