Alors que la période estivale touche à sa fin, Oblis vous dévoile quelques obligations qui ont connu de fortes variations au cours de l’été.
Au programme ce jour, Petroleos Mexicanos, JBS, Petrobras (SA:PETR4), Air Berlin, Superior Industries International ou encore Petsmart.
Bonne rentrée sur Oblis !
En forme...
Petroleos Mexicanos 2,75% 21/04/2027 EUR
Petroleos Mexicanos, l'un des plus grands producteurs mondiaux de pétrole, a publié ses résultats trimestriels fin juillet, marqués par un bénéfice net de 32,8 milliards de pesos (environ 1,53 milliard d'euros), contre une perte de 83,5 milliards de pesos un an plus tôt (3,9 milliards d'euros au cours actuel).
L'annonce de ce deuxième bénéfice trimestriel consécutif, après cinq années de pertes, a renforcé le cours des obligations du groupe. L'emprunt au taux de 2,75% et d'une durée résiduelle de 10 ans, s'échange en effet désormais à 92,55% du nominal, ramenant le rendement à 3,68%.
Disponible par coupures de 100.000 euros en nominal, cette obligation de type senior non sécurisé, dispose du rating BBB+ auprès de l'agence Standard & Poor's, dans la catégorie investissement.
A noter que vu le cours d'achat actuel et le taux du coupon, ce titre est « fiscalement attractif » pour les épargnants résidents belges. Pour plus d’informations à ce sujet, nous vous invitons à consulter notre article du 28 juin dernier.
JBS USA Finance Inc 5,75% 15/06/2025 USD
Après l’éclatement en mai dernier, du scandale de corruption impliquant directement le président brésilien, le leader mondial de la viande JBS a tenté de rassurer le marché, en annonçant durant l’été, la mise en place d’un plan de cession d’actifs estimé à 1,8 milliard de dollars et visant à réduire sa dette ainsi que le refinancement pour 5,7 milliards de dollars de dettes échéant dans l’année.
Un pari gagnant pour le groupe au vu de la remontée des cours de ses obligations, comme en témoigne l’emprunt au coupon de 5,75%, émis par sa filiale JBS USA Finance, qui s’échange maintenant à 101%, ramenant le rendement à 5,59% jusqu’à son échéance fixée au 15/06/2025.
Noté B+ par Standard & Poor’s, dans la catégorie spéculative, le titre s’échange par coupures de 200.000 dollars.
Petrobras International Finance Company 6,75% 27/01/2041 USD
Avec la publication en août d’un bénéfice net de 4,8 milliards de réals sur le premier semestre de l’année (environ 1,3 milliard d’euros), en forte hausse à comparer des 876 millions de réals enregistrés sur la même période un an plus tôt, Petrobras semble récolter les fruits des mesures mises en place pour se redresser, après plusieurs années de lourdes pertes.
Pour rappel, plombée par la chute des cours pétroliers et un scandale politico-financier de grande ampleur, la compagnie contrôlée par l’état brésilien a accusé une perte nette de 14,8 milliards de réals l’an passé, forçant l'entreprise à procéder à un vaste programme de cessions d'actifs.
Suite à ces résultats, les obligations liées au groupe ont également repris des couleurs. A titre d’exemple, l’emprunt de sa filiale Petrobras International Finance Company, s’échange pour le moment à 97,01%. Compte tenu d’un coupon fixe de 6,75%, le rendement annuel est porté à 7,01% jusqu’à sa maturité fixée au 21/01/2041.
L’obligation, notée BB- par Standard & Poor’s, dans la catégorie spéculative, nécessite un investissement minimum de 2.000 dollars.
En perte de vitesse...
Air Berlin Plc 6,75% 09/05/2019 EUR et Air Berlin Plc 8,25% 19/04/2018 EUR
Cet été aura malheureusement été marqué par le dépôt de bilan de la compagnie aérienne allemande Air Berlin, après le refus de son actionnaire principal, Etihad, de verser une nouvelle tranche de 50 millions d'euros d'un prêt global de 350 millions promis en avril.
Plombés par cette annonce et le risque important de ne rien récupérer de ces investissements, les cours des obligations en circulation ont lourdement chuté, pour s'afficher sous les 10% du nominal le jour de l'annonce.
Depuis, les discussions en cours sur un éventuel rachat de certains actifs de la compagnie par plusieurs repreneurs potentiels ont légèrement fait remonter les prix de ces titres, les deux obligations libellées en euro s'échangeant actuellement à 13%.
Superior Industries International 6% 15/06/2025 EUR
L’obligation libellée par coupures de 100.000 euros de Superior Industries International, l’un des plus importants fabricants de roues en aluminium pour les véhicules particuliers et les utilitaires légers en Amérique du Nord, a perdu plus de 6% depuis son émission en juin dernier, pour s’afficher à un cours indicatif de 92,62%.
Compte tenu d’un coupon de 6%, le rendement annuel du titre noté B- par Standard & Poor’s, dans la catégorie spéculative, s’élève à 7,25% jusqu’à sa maturité fixée au 15/06/2025. A noter que l’émetteur se réserve le droit de rembourser anticipativement l’emprunt, selon les modalités définies dans la fiche obligataire.
La chute du cours de l’obligation peut également s’expliquer par la publication des résultats trimestriels du groupe, plombé par un bénéfice brut en baisse à 20,1 millions de dollars contre 29,5 millions un an plus tôt. Le trimestre s’est par ailleurs soldé par une perte nette de 7,52 millions de dollars alors que le deuxième trimestre 2016 affichait un bénéfice net de 13,17 millions de dollars. Le groupe a parallèlement revu à la baisse ses prévisions relatives à ses ventes nettes pour l’année.
Petsmart Inc 5,875% 01/06/2025 USD
L’été aura été source de mauvaises nouvelles pour la chaine nord-américaine de biens et services pour animaux. En effet, après la décision de Blue Buffalo, l’un de ses importants producteurs de produits alimentaires, de ne plus passer par les services de Petsmart et de vendre directement aux grossistes et à la clientèle de détail, la démission du CEO de la société a continué de faire perdre des points aux titres obligataires.
L’obligation sécurisée au coupon de 5,875% et échéant le 01/06/2025 est en effet disponible à l’achat à un cours indicatif de 94,35%, ramenant le rendement à 6,82%.
Noté B+ par S&P, dans la catégorie spéculative, le titre est libellé par coupures de 2.000 dollars.