De nombreux investisseurs considèrent qu'une baisse de 20 % ou plus constitue un marché baissier. Nous pouvons débattre du bien-fondé de ce chiffre aléatoire de 20 %, mais selon cette définition, les mineurs d'or, en baisse de 25 % par rapport à son sommet du 22 octobre, se trouvent dans un marché baissier.
Nous avons noté à de nombreuses reprises au cours du mois dernier que l'or et les mineurs d'or devenaient très surachetés d'après leurs données techniques. En outre, notre récent article intitulé "Why Is Gold Surging ? - met en évidence la divergence entre le prix de l'or et ses fondamentaux. Comme nous l'avons écrit :
L'atmosphère spéculative peut se poursuivre, mais il faut se méfier car l'or devient suracheté et s'écarte de ses moteurs fondamentaux à long terme. Lorsque l'élan spéculatif s'essouffle, l'or peut finir par rattraper ses relations fondamentales.
Le graphique SimpleVisor ci-dessous montre la situation technique des mineurs d'or afin de mieux évaluer ce qui se prépare pour les prix des actions des mineurs. Les trois cercles comparent l'environnement actuel au début de 2023, la dernière fois que les mineurs d'or (GDX) ont été aussi survendus.
Les mineurs d'or sont assis au sommet de leur moyenne mobile de 200 jours avec des lectures MACD et RSI très survendues. En 2023, le GDX a connu un double creux avant qu'un rallye de plus de 20 % ne le pousse au-dessus du pic précédent. Les mineurs d'or doivent rebondir. Le rebond de 2023 a été relativement de courte durée.
Si l'or est véritablement dans un marché haussier à long terme et que les mineurs d'or suivent le prix de l'or, la configuration technique actuelle indique que c'est le moment idéal pour tenter sa chance sur les mineurs d'or. À l'inverse, il convient de faire preuve de prudence si la hausse de l'or est motivée par des raisons spéculatives et non par les fondamentaux sous-jacents.
À surveiller aujourd'hui
Les bénéfices
L'économie
Mise à jour des transactions sur le marché
Hier, nous avons évoqué le récent retournement du marché, qui était attendu après la forte hausse qui a suivi les élections. Un tel repli est prévisible lorsque les marchés sont surachetés comme ils l'étaient. Toutefois, ce repli était nécessaire pour préparer la poursuite de la hausse de fin d'année. Toutefois, comme nous l'avons indiqué dans le rapport Bull Bear de ce week-end, l'or et les obligations sont devenus très survendus, les portefeuilles ayant été "ré-risqués" en fonction des résultats de l'élection. Comme nous l'avons montré dans l'analyse Risque/Rendement, le dollar est devenu très suracheté et étendu, l'or et les minerais d'or étant profondément survendus.
L'or a actuellement maintenu le support de la moyenne mobile 100 et est suffisamment survendu pour permettre un rallye réflexe décent jusqu'à la fin de l'année. Cependant, l'or doit faire face à une résistance au niveau des 20 et 50 DMA.
Le momentum et la force relative étant largement survendus, un rallye négociable est probable. Cependant, nous pensons que les reprises seront contrées par les vendeurs qui ont acheté tardivement dans la hausse et qui sont maintenant piégés dans leurs positions.
Les obligations sont également très survendues, avec une position nette à découvert très importante de la part des traders commerciaux, ce qui, historiquement, est une bonne configuration pour un rallye de renversement. Tout ce qu'il faut, c'est un retournement du dollar et un catalyseur, comme des données économiques plus faibles au cours du mois à venir.
Les obligations s'appuient sur un support qui remonte aux plus bas de juin, mais elles devront faire face à de multiples niveaux de résistance. Toutefois, compte tenu des conditions actuelles de survente, une reprise à court terme vers 93-94 est probable.
Les prix des obligations sont influencés par les traders en position à court terme, mais à long terme, les fondamentaux économiques favorisent toujours des prix plus élevés au cours des prochaines années.
Négociez en conséquence.
La "statistique choquante" de Kobeissi
Le graphique ci-dessous, reproduit avec l'aimable autorisation d'Apollo Management, montre le nombre de records par an. En 2024, alors qu'il reste un mois et demi, le marché a déjà atteint un niveau record pendant 50 jours. Comme indiqué en rouge, 2021 est la dernière année où nous avons enregistré 50 records ou plus. La lettre de Kobeissi, qui a partagé le graphique ci-dessous, demande ce qui s'est passé en 2022 et les années qui ont suivi d'autres cas de 45 records ou plus. D'après la lettre de Kobeissi :
Que s'est-il passé en 2021 après que le S&P 500 a atteint plus de 70 records historiques ? Il a été suivi par le marché baissier de 2022, au cours duquel de nombreuses valeurs technologiques ont chuté de plus de 50 %. En fait, la totalité des gains de 2021 a été annulée au cours de l'année suivante.
Depuis 2000, toutes les années avec plus de 45 records historiques ont été suivies d'une année rouge. La baisse moyenne au cours de cette période a été de -8,8 %.
Industrie et matériaux : deux secteurs cycliques en présence
Les secteurs de l'industrie et des materiaux sont souvent bien corrélés car ils ont tendance à être de bons baromètres de l'économie. Toutefois, les actions du secteur des matériaux ont récemment accusé un retard important par rapport au secteur industriel, ce qui nous donne deux perspectives économiques différentes. Le premier graphique ci-dessous, réalisé avec l'aimable autorisation de SimpleVisor, montre que les matériaux sont actuellement survendus par rapport au S&P 500, tandis que le secteur industriel est suracheté. La série de graphiques suivante permet de mieux mettre en évidence la divergence par rapport à la relation normale entre les deux secteurs.
La ligne bleue du deuxième graphique représente le rapport de prix entre XLI et XLB. Comme le montre le graphique, la relation était stable jusqu'à il y a quelques semaines, lorsque XLI a commencé à surperformer XLB de manière flagrante. Les trois indicateurs techniques situés sous le graphique du ratio montrent que la relation est en train de s'estomper et qu'un renversement de tendance est probablement en train de se produire. Le troisième graphique souligne que le rapport de prix entre les deux secteurs se situe désormais à 2,64 écarts types de sa norme sur la base de la dernière année de négociation. Enfin, le dernier tableau nous fournit les scores relatifs des relations entre les secteurs au lieu des relations entre les secteurs et les marchés. Le score de 0,56 montre que les matériaux sont largement survendus par rapport aux produits industriels.
Si vous cliquez sur les 10 principales positions dans l'analyse sectorielle présentée dans le premier graphique, vous pouvez voir les dix principales positions de chaque ETF pour mieux comprendre les raisons de leurs divergences. En outre, les leaders et les retardataires peuvent fournir quelques idées de transactions. La représentation graphique de deux actions dans le flux monétaire à deux symboles (similaire au deuxième graphique) fournira une toile de fond technique pour toute relation que vous souhaitez voir.
Tweet du jour
