Action et obligations émises par Europcar (PA:EUCAR), plus importante société de location de véhicules low-cost sur le Vieux Continent, ont perdu des plumes ces dernières semaines.
Le 11 décembre dernier, l’action de la société cotée à la bourse de Paris a notamment perdu près de 6%, pénalisée par une dégradation des analystes de HSBC qui estiment que la dernière publication trimestrielle du groupe remet en cause la crédibilité de son management.
Début novembre, le spécialiste de la location de voitures avait fait état d'une baisse de sa croissance organique au troisième trimestre et d'une détérioration de sa marge brute, en raison notamment de mauvaises performances commerciales en Grande-Bretagne.
Pour les analystes de HSBC, « les difficultés observées au Royaume-Uni peuvent être compréhensibles et pardonnées car elles semblent relevées d'éléments ponctuels, à savoir des changements dans le processus de facturation des réparations et des dommages dans le pays », relaye le site investir.fr
En revanche, poursuit l'analyste, Europcar a été pénalisé par une concurrence tarifaire plus forte que prévu durant l'été, ce qui est « particulièrement décevant, pour deux raisons: les volumes sur l'été étaient élevés et la direction avait précédemment indiqué que la concurrence tarifaire était 'normale' ».
Pour l’analyste, « cela soulève des questions sur la qualité de l'information de la direction et peut-être aussi sur son modèle en termes de chiffres d'affaires et de capacité ».
Actif dans plus de 130 pays, Europcar a bouclé le troisième trimestre de l’année dans le vert, avec une croissance à deux chiffres de ses revenus à 794 millions d’euros et un bénéfice net en hausse de 9,2% à 105 millions d’euros. La direction du loueur de voitures a confirmé au passage ses objectifs financiers pour l’ensemble de l’année (voir le communiqué de presse de l’entreprise).
Les analystes d’HSBC doutent toutefois de la capacité d'Europcar à atteindre ses objectifs au quatrième trimestre et s'inquiètent des pertes liées aux investissements dans la nouvelle mobilité, d'un éventuel ralentissement en Europe du Sud et de synergies d'acquisition moins élevées que prévu.
Finalisation de l'acquisition de Goldcar
Cette semaine, Europcar a annoncé la finalisation de l'acquisition de Goldcar, après avoir reçu l'autorisation de la Commission européenne le 5 décembre dernier.
Selon la direction du groupe, « cette acquisition permettra à Europcar de devenir un acteur majeur du segment low-cost européen qui est en plein essor ».
« Nous sommes ravis d'accueillir au sein de notre Groupe nos nouveaux collègues de Goldcar et nous sommes impatients de travailler avec Juan Carlos Azcona, le Directeur général de Goldcar, et son équipe pour faire de cette acquisition un succès pour nos deux entreprises et de délivrer une forte création de valeur », a déclaré Caroline Parot, Présidente du Directoire d'Europcar Groupe.
Un rendement annuel de 3,7% en euro
Sur le plan obligataire, Europcar a procédé il y a peu au refinancement de sa dette, en plaçant notamment une nouvelle obligation remboursable en 2024.
D'une taille de 600 millions d'euros et noté « B- » par Standard & Poor’s, cet emprunt sécurisé de deuxième rang a été émis par Europcar Drive D.A.C, un véhicule spécial dédié pour l’opération.
Disponible sur le marché secondaire, l’obligation a perdu quelques points depuis son plus haut atteint début novembre à 104% du nominal, impactée par le regain de tensions observé dernièrement sur le marché de la dette spéculative.
Elle est actuellement disponible à l’achat à un cours indicatif de 102,50% du nominal, pour un rendement annuel de 3,70%.
