- Les résultats du troisième trimestre 2020 de Disney seront publiés le mardi 4 août, après la clôture
- Consensus de CA : 12,4 milliards de dollars
- Consensus de BPA : -0,61$
Il est difficile de trouver une bonne raison d'acheter des actions de la Walt Disney Company (NYSE:DIS) en ce moment. Le COVID-19 continue de priver la société de Burbank, CA, de ses principales sources de revenus : ses parcs à thème emblématiques sont désertés, tandis que la production cinématographique et télévisuelle est presque inexistante.
Les investisseurs pourront se faire une idée de l'ampleur des dégâts causés par la pandémie sur les ventes de ce géant du divertissement lorsque la société publiera ses résultats pour le trimestre d'avril à juin plus tard dans la journée. C'est la période pendant laquelle ses parcs américains ont été fermés et ses sites internationaux ouverts pour une période limitée.
Selon l'estimation consensuelle des analystes, les ventes devraient avoir chuté de 40 % pour le troisième trimestre fiscal 2020 de la société, par rapport à la même période il y a un an. Cet effondrement soudain fera basculer la société de 1,35 $ de bénéfice par action à 0,61 $ de perte par action par rapport à la même période l'an dernier.
Touchée par cette énorme perte de valeur de son activité, l'action Disney a chuté d'environ 20 % cette année. L'action a clôturé lundi à 116,35 dollars.
La dernière vague de cas de coronavirus en Floride et dans d'autres régions des États-Unis et la réouverture des parcs à thème de Disney à Hong Kong indiquent que la société n'aura pas beaucoup de bonnes nouvelles à partager sur sa reprise lors du rapport sur les bénéfices de mardi.
Le mois dernier, Disney a également annoncé des changements majeurs à son calendrier de sorties de films, notamment en retardant indéfiniment "Mulan" et en repoussant d'un an les premières des futurs films Star Wars et Avatar.
Une crise prolongée
Les dirigeants de Disney tentent de faire face à ce qui semble être une crise prolongée sur de nombreux fronts, en forçant un réalignement des priorités qui pourrait avoir des effets durables.
"De nombreux projets de réouverture de la société ont été soumis à des décisions des législateurs, des employés et des consommateurs - ainsi qu'à la trajectoire du virus lui-même - ce qui a créé une incertitude sur un modèle économique qui était autrefois presque totalement sous le contrôle de la société", selon une analyse récente du Wall Street Journal.
Compte tenu de ce sombre environnement opérationnel, la rentabilité des parcs domestiques de Disney pourrait ne pas atteindre les niveaux d'avant la pandémie avant 2025, selon un rapport d'analyse de Cowen publié la semaine dernière.
"Alors que nous pensons que Disney restera un titre de base pour de nombreux portefeuilles en raison de sa grande qualité, ... le contexte autour de l'action est susceptible de se détériorer avant de s'améliorer en raison de la voie que le virus emprunte aux États-Unis", a écrit l'analyste Doug Creutz dans une note récente.
Cela signifie, en bref, que Disney n'a pas beaucoup d'options, si ce n'est celle de prendre des mesures drastiques de réduction des coûts.
Les dirigeants de la société ont déjà procédé à des réductions de salaire et quelque 100 000 travailleurs, pour la plupart des employés des parcs, ont été mis en disponibilité sans rémunération. Les investisseurs pourraient apprendre que des efforts supplémentaires ont été faits dans l'annonce d'aujourd'hui.
Un point positif dans ces perspectives par ailleurs sombres : le nouveau service de streaming vidéo Disney+ de l'entreprise.
Stimulé par les commandes des clients à domicile, le service se développe rapidement. Depuis son lancement en novembre, il a attiré plus de 56 millions d'abonnés. Bien qu'il continue à brûler de l'argent, Disney+ est en forte croissance et pourrait devenir l'une des principales unités génératrices de revenus de la société dans le monde post-pandémique.
Selon une note récente de Goldman Sachs (NYSE:GS), les investisseurs sous-estiment la force de Disney+ qui devrait atteindre 150 millions d'abonnés d'ici 2025, ce qui rapproche Disney de son principal concurrent, Netflix Inc (NASDAQ:NFLX).
Conclusion
Étant donné que les parcs d'attractions ont représenté près de 30 % des recettes de Disney l'année dernière et qu'un grand nombre de ses films à venir sont maintenant en attente, il est difficile de voir Disney sortir de cette récession de sitôt.
Cela dit, Disney est une marque puissante et affiche une longue histoire de survie dans les pires ralentissements économiques. Pour ces raisons, nous pensons qu'il vaut la peine de conserver ce nom pendant que la société traverse cette période tumultueuse.