Les actions de C3.ai (NYSE:AI) sont en forte baisse cette semaine après qu'un rapport de vente à découvert du fonds spéculatif Kerrisdale Capital ait déclenché une chute.
Le vendeur à découvert a allégué de "graves problèmes de comptabilité et de divulgation". Il s'agit de la plus forte baisse du cours de l'action du fabricant de logiciels d'intelligence artificielle (IA) en une journée depuis son introduction en bourse en 2020.
C3.ai aurait utilisé "une comptabilité très agressive pour gonfler les paramètres de son compte de résultat afin d'atteindre les estimations des analystes côté vente pour les revenus et certains paramètres de profit, et pour dissimuler une détérioration significative de ses opérations sous-jacentes", a écrit le vendeur à découvert dans une lettre adressée à l'auditeur de C3.ai, Deloitte & Touche.
Les actions d'AI ont clôturé à 24,95 dollars mardi à la suite d'un effondrement massif, qui s'est également étendu à mercredi, les actions se négociant à environ 10 % de moins. Néanmoins, l'action AI reste en hausse d'environ 120 % depuis le début de l'année, dans un contexte d'intérêt sans précédent pour la technologie de l'IA générative et les chatbots tels que ChatGPT.
Un rapport sur les ventes à découvert déclenche un effondrement
Kerrisdale allègue également que C3.ai comptabilise les coûts relatifs au développement de ses logiciels en tant que recherche et développement (R&D) plutôt qu'en tant que coût des revenus, dans le but d'augmenter ses marges.
Ce faisant, C3.ai se présente comme une entreprise de logiciels en tant que service (SaaS) à forte marge, écrit Kerrisdale dans sa lettre. En outre, le vendeur à découvert a également soulevé des questions relatives à l'augmentation des créances non facturées de l'un des clients de C3.ai.
"Dans la lettre, nous discutons de la croissance très évidente des créances non facturées à des niveaux que nous n'avons jamais vus auparavant dans les sociétés de logiciels. Les divulgations opaques, déroutantes et très préoccupantes ainsi que les données financières relatives à la partie liée de l'entreprise et très gros client, Baker Hughes (BKR)".
La lettre fait également état d'une "rotation importante" parmi les directeurs financiers de C3.ai, puisque quatre personnes différentes ont occupé ce poste au cours des quatre dernières années.
C3.ai a publié une déclaration en réponse aux allégations de Kerrisdale, décrivant la lettre comme une "tentative très créative et transparente" pour réduire le prix de l'action de la société. Le fabricant de logiciels d'IA a également déclaré que les accusations de Kerrisdale concernant Baker Hughes suggèrent "une incompréhension fondamentale des pratiques et des principes comptables US GAAP".
En outre, les rapports comptables et les états financiers mentionnés dans la lettre ont été examinés par le cabinet d'audit indépendant de C3.ai, a déclaré le porte-parole de l'entreprise.
Le 6 mars, Kerrisdale a déclaré qu'elle était à découvert sur les actions d'AI car la hausse des actions est basée sur "l'idée fausse que son "leadership en matière d'IA" autoproclamé lui permet de bénéficier du thème technologique du jour de la Silicon Valley : l'IA générative, représentée par l'obsession médiatique ChatGPT".
"Nous croyons que ces flammes spéculatives ne brûleront pas beaucoup plus longtemps, car les réalités de la faible traction des clients de C3, les partenariats commerciaux défaillants et les pressions financières catalyseront ce qui est susceptible d'être un douloureux retour à la réalité", a déclaré le vendeur à découvert.
Des bénéfices solides, mais le commentaire de la direction est plus importants
Le mois dernier, C3.ai a publié des perspectives de bénéfices solides, provoquant un bond significatif des actions de l'IA et ajoutant à l'optimisme dans le secteur stimulé par le lancement du remarquable ChatGPT d'OpenAI. Les prévisions de bénéfices et de revenus de C3.ai pour le quatrième trimestre et l'exercice 2023 ont battu les estimations du consensus, ce qui a entraîné un bond notable des actions de la société.
Daniel Ives, analyste chez Wedbush, a déclaré que C3.ai gagne du terrain en développant des opportunités uniques pour les entreprises grâce à sa gamme de produits innovants d'IA d'entreprise. D'un autre côté, il a noté que la société pourrait être confrontée à quelques obstacles sur la route, en particulier en ce qui concerne la stratégie de monétisation pour sa suite d'IA générative populaire qui modifie fondamentalement l'interface humaine pour les applications d'entreprise.
La société a annoncé une perte ajustée de 0,06 $ par action, supérieure à la perte estimée de 0,22 $ par action, selon FactSet. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 66,7 millions de dollars, dépassant les prévisions du consensus de 64,2 millions de dollars, mais inférieur au chiffre d'affaires de 69,8 millions de dollars de l'année précédente.
Ives a déclaré que C3.ai est actuellement "en train de marcher" lorsqu'il s'agit de rapporter des résultats financiers meilleurs que prévu. L'analyste a presque doublé l'objectif de prix de l'action de 13 à 24 dollars par action, tout en maintenant la note à Neutre.
C3.ai a déclaré s'attendre à ce que le chiffre d'affaires du quatrième trimestre 2023 soit compris entre 70 et 72 millions de dollars, alors que les analystes estimaient un peu plus de 70 millions de dollars. Plus important encore, ce sont les commentaires du PDG qui ont fait grimper les actions en flèche.
"Le climat général des affaires semble s'améliorer. C'est un changement spectaculaire par rapport à ce que nous avons connu au milieu de l'année 2022", a déclaré Thomas Siebel, PDG de C3.ai.
Il a ajouté que le récent boom de l'innovation et de la disponibilité des modèles de big language et des transformateurs génératifs de libre-échange sont directement compatibles avec la plateforme de l'entreprise, ce qui lui permet d'accroître encore l'utilité de ses applications.
Outre des revenus et des bénéfices élevés, l'entreprise a également déclaré qu'elle visait à devenir positive en termes de trésorerie d'ici la fin de l'exercice fiscal 2024, même si M. Ives pense que la réalisation de ces objectifs est essentielle pour regagner la confiance des investisseurs.
Les investisseurs individuels se sont tournés vers les petites entreprises qui développent des solutions d'IA après que le succès sans précédent de ChatGPT a poussé les géants de la technologie tels que Microsoft (NASDAQ:MSFT) et Alphabet (NASDAQ:GOOGL) à intensifier leurs propres efforts dans le domaine de l'IA. La popularité de ChatGPT s'est encore accrue après que Microsoft a investi 10 milliards de dollars dans le chatbot au début de l'année.
Parmi les autres valeurs de l'IA qui ont vu leur cours augmenter le mois dernier, citons BigBear.ai, SoundHound AI et Guardforce AI, entre autres. Certains de ces titres ont enregistré des gains considérables de plus de 200 % depuis le début de l'année.
"L'IA pourrait devenir la nouvelle ruée vers l'or à Wall Street", a déclaré Adam Sarhan, PDG de 50 Park Investment, une société basée en Floride. "Mais elle a encore besoin d'un peu de temps pour mûrir, d'une meilleure action sur les prix et de prouver qu'elle peut générer des profits pour les investisseurs."
Résumé
Les actions de C3.ai sont en forte baisse cette semaine après que le vendeur à découvert Kerrisdale a envoyé une lettre à l'auditeur de la société d'intelligence artificielle alléguant de graves problèmes de comptabilité. Ainsi, la hausse massive de l'action AI s'est interrompue après avoir suscité une forte attention de la part des investisseurs dans le cadre de la frénésie actuelle du ChatGPT.