L'inflation galopante et la chute des marchés obligataires se sont déplacées vers l'Europe cette semaine, alors que les premières lectures de l'IPC dans l'Union européenne indiquent une accélération de la hausse des prix de plus de 8% sur l'année.
En Allemagne, l'inflation a grimpé à 8,7 % en mai, mesurée par l'indice des prix à la consommation harmonisés aux normes de l'UE, contre 7,8 % en avril - son niveau le plus élevé depuis la crise pétrolière, il y a près de cinq décennies.
En Espagne, l'IPC harmonisé a augmenté de 8,5% en mai après 8,3% en avril. Dans les deux cas, elle a été supérieure aux prévisions.
Les rapports sur l'inflation ont frappé les obligations d'État. Le rendement de l'obligation allemande 10 ans, qui sert de référence pour l'ensemble de la zone euro, a bondi de 10 points de base lundi, à près de 1,05 %. Le rendement de l'obligation espagnole 10 ans a bondi de près de 12 points de base, pour clôturer juste en dessous de 2,12 %.
Les nouvelles concernant l'inflation interviennent alors que les décideurs de la Banque centrale européenne sont de plus en plus divisés entre les faucons qui exigent une augmentation d'un demi-point en juillet et les colombes qui préconisent des mouvements prudents d'un quart de point.
Philip Lane, l'ancien directeur de la banque centrale d'Irlande, aujourd'hui économiste en chef de la BCE, a appelé lundi à deux hausses d'un quart de point du taux de dépôt pour sortir du territoire négatif d'ici la fin septembre, après que la BCE aura mis fin à ses achats d'obligations en juillet. Dans une interview accordée au journal espagnol Cinco Dias, M. Lane a déclaré :
"La discussion aura lieu, mais notre évaluation actuelle de la situation, où nous pensons que les perspectives d'inflation à moyen terme sont conformes à notre objectif de 2 %, appelle à une approche graduelle de la normalisation."
En tant que membre du directoire, Lane est une voix influente au sein du conseil des gouverneurs de la BCE. Il est encore plus dovish que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, qui essaie de rester au milieu de la route mais a établi la feuille de route prudente que suit Lane.
La lecture de l'inflation dans l'ensemble de la eurozone est attendue mardi, avec une augmentation annuelle probable de 8 %, alors que les économistes relèvent leurs prévisions pour l'année.
Certains analystes s'attendent à ce que les hausses d'un quart de point se poursuivent à chaque réunion jusqu'à la fin de l'année.
Signe que l'inflation affecte les investisseurs en obligations d'État, l'agence française de la dette a innové la semaine dernière en lançant une obligation verte indexée sur l'inflation. L'obligation à 15 ans a débuté avec un rendement de moins 0,415 % et a permis de lever 4 milliards d'euros (4,3 milliards de dollars) sur des offres de plus de 27 milliards d'euros (29 milliards de dollars).
Le montant de 4 milliards d'euros est le maximum autorisé pour une émission indexée, mais la forte demande a permis au gouvernement de réduire le rendement initial de 3 points de base.
Les données indiquent un possible pic d'inflation aux États-Unis
Aux États-Unis, le jour férié du Memorial Day a entraîné l'absence de transactions le lundi et une séance écourtée le vendredi. La mesure de l'inflation indice des dépenses personnelles de consommation publiée vendredi a montré une augmentation de sur l'année à 4,9% en avril, conformément aux prévisions.
Les investisseurs ont été heureux de considérer la baisse du taux de base de 5,2 % en mars comme un signe que l'inflation pourrait avoir atteint un sommet. Le rendement du bon du Trésor de référence 10 ans a baissé, mais moins que prévu. a baissé, mais de moins de 1 pb, à 2,743 %.
Les chiffres de l'emploi du mois de mai sont attendus vendredi, mais ils pourraient avoir moins d'impact que d'habitude car la Réserve fédérale a déjà programmé deux hausses d'un demi-point pour juin et juillet.
Néanmoins, tout indice d'une baisse de l'embauche sera mis dans la balance des prévisions d'inflation.