Une forte baisse du suivi du PIB par la Réserve fédérale d'Atlanta indique que les États-Unis pourraient déjà être en récession, puisqu'il est tombé à moins 2,1 % pour le deuxième trimestre, après moins 1,6 % au premier trimestre.
Une récession correspond techniquement à deux trimestres successifs de croissance négative. Si ces chiffres se confirment dans les données officielles à la fin du mois, les États-Unis sont entrés en récession au premier semestre de cette année, alors que de nombreux économistes s'attendaient à ce qu'ils le soient l'année prochaine au plus tôt.
Les consommateurs ont commencé à freiner leurs dépenses face à l'inflation galopante. Les données de la lecture des dépenses de consommation personnelle suivies de près par la Fed ont montré que le revenu disponible a baissé de 0,1 % et les dépenses de consommation, après ajustement pour l'inflation, de 0,4 %.
L'inflation de base des PCE, qui exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, a augmenté de 4,7 % sur un an en mai. Dans l'ensemble, cependant, l'inflation a été de {{ecl-906||} 6,3 % en glissement annuel, comme en avril, et de 0,6 % en glissement mensuel, contre 0,2 % en avril.
Ce sont là de mauvaises nouvelles. Associées à la hausse de 8,6 % de l'indice des prix à la consommation (IPC) rapportée plus tôt, ces données dressent un tableau sombre.
Le bon côté des choses est que l'avènement d'une récession pourrait inciter les décideurs de la Fed à freiner leur politique agressive de hausse des taux, qui fixe actuellement un objectif de 3,8 % pour les taux au jour le jour en 2023, après avoir atteint 3,4 % à la fin de cette année. La hausse de juin a porté le taux cible entre 1,5 % et 1,75 %.
Bien qu'il soit prévu de relever le taux des fonds fédéraux de trois quarts de point lors de la réunion du Comité fédéral de l'open market des 26 et 27 juillet, le président de la Fed de Philadelphie Patrick Harker a déclaré que les décideurs pourraient se contenter d'une hausse d'un demi-point si la demande faiblissait.
Les marchés financiers et l'élaboration des politiques se sont arrêtés pour un long week-end du 4 juillet aux États-Unis, mais l'Europe a été animée par des discussions sur l'inflation et la récession alors que la Banque centrale européenne tenait son forum annuel dans la station balnéaire portugaise de Sintra, l'équivalent de la réunion de la Fed à Jackson Hole en août.
Inflation dans la zone euro a atteint un niveau record de 8,6 % sur un an en juin, après avoir augmenté de 8,1 % en mai, alors que les économistes avaient prévu seulement 8,4 % pour le mois dernier. Le rapport de vendredi sur l'inflation est intervenu après que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a commencé à tenir un discours plus dur à Sintra et met la pression sur le conseil des gouverneurs de la BCE pour qu'il relève son taux directeur en juillet de plus du quart de point de pourcentage prévu.
Outre la récession, la plus grande crainte des responsables politiques en Europe est la "fragmentation", c'est-à-dire l'élargissement des écarts entre les rendements des obligations d'État des États membres de la zone euro. La BCE travaille sur un outil anti-fragmentation pour soutenir les obligations des membres les plus faibles.
Certains analystes doutent que le nouvel outil de la BCE puisse faire le lien entre son programme limité d'achats d'urgence en cas de pandémie et les opérations monétaires directes, jamais utilisées, qui sont illimitées mais imposent des conditions strictes au pays soutenu.
Lorsque Mario Draghi dirigeait la BCE et déclarait que la banque centrale ferait tout ce qu'il fallait pour sauver l'euro, sa crédibilité en tant que banquier central l'emportait. Lagarde et l'équipe actuelle de la BCE pourraient ne pas être aussi crédibles lorsqu'ils introduiront enfin leur programme de soutien.
Le président de la Fed, Jerome Powell, qui a participé au forum de Sintra, a continué à parler de retour à la "normale" de l'inflation, mais M. Lagarde a été plus direct sur le caractère permanent du changement dû au COVID et à l'Ukraine.
"Il y a des forces qui ont été libérées à la suite de la pandémie, à la suite de ce choc géopolitique massif auquel nous sommes confrontés aujourd'hui, et qui vont changer la situation et le paysage dans lequel nous opérons", a-t-elle déclaré lors du forum.