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L'inflation ne va probablement pas s'évaporer de sitôt...

Publié le 18/11/2022 11:09
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Les marchés sont entrés dans une phase d'euphorie après que le rapport IPC est apparu plus léger que prévu la semaine dernière. Bien que les chiffres aient montré que le rythme de l'inflation pourrait ralentir, il ne s'agit que d'une mesure de l'inflation, d'autres estimations montrant quelque chose de complètement différent. Ainsi, malgré l'enthousiasme suscité par les forces désinflationnistes observées dans l'IPC, toute conclusion pourrait s'avérer prématurée.

Les prévisions d'inflation basées sur le marché ont chuté depuis le début du mois de novembre et ont encore baissé après le rapport sur l'IPC. Mais les attentes d'inflation basées sur les consommateurs sont en hausse, selon les enquêtes de l'Université du Michigan et de la Fed de NY.

Les anticipations d'inflation basées sur le marché pourraient faire fausse route

Depuis le début du mois de novembre, les points morts d'inflation à 5 ans ont chuté d'environ 2,7 % à environ 2,35 %. Il s'agit d'une baisse importante sur une courte période. On peut également se demander si le marché n'a pas pris de l'avance sur la rapidité avec laquelle il voit l'inflation baisser.

5-Year Breakeven Inflation Rate

Alors que les prévisions d'inflation basées sur le marché diminuent, les prévisions d'inflation basées sur les consommateurs augmentent. Cette dernière partie est peut-être la plus importante.

L'évolution des anticipations d'inflation basées sur les consommateurs suit une tendance constante à la baisse au cours des derniers mois. Les dernières données de la Fed de New York montrent que, pour les trois années à venir, les taux d'inflation attendus sont passés de 2,76 % en août à 3,11 %. Dans le même temps, l'enquête de l'Université du Michigan prévoit une hausse de l'inflation à 3 % sur un horizon 5 à 10 ans, par rapport à un plancher de 2,7 % en septembre.

UMich 5-10 Year Vs. NY Fed 3-Year Inflation Expectations

L'inflation basée sur la consommation pourrait être en tête de liste

Ces prévisions d'inflation basées sur les consommateurs pourraient nous indiquer que les prévisions d'inflation basées sur le marché sont sur le point d'augmenter à nouveau. En comparant les données et en comparant les anticipations d'inflation de l'Université du Michigan et de la Fed de New York aux anticipations d'inflation à trois et cinq ans fondées sur le marché, il semble assez clair que les anticipations d'inflation des consommateurs ont atteint leur niveau le plus bas avant les anticipations fondées sur le marché à la fin de 2019 et au début de 2020 et qu'elles ont culminé avant les anticipations fondées sur le marché à la fin de 2021 et au début de 2022. Le retournement à la hausse des enquêtes de la Fed du Michigan et de la Fed de New York pourrait nous indiquer où se dirigent les attentes fondées sur le marché.

UMich, NY Fed, Market 3 and 5-year Breakeven Inflation Expectations

Impacts sur les entreprises

La raison en est que les consommateurs ressentent directement les effets de la hausse des prix. Target (NYSE :TGT) a récemment publié un rapport très faible pour le T4, ce qui a fait plonger l'action. L'entreprise a indiqué que les ventes et les bénéfices ont diminué vers la fin du trimestre, la hausse des prix et des taux d'intérêt ayant affecté les acheteurs. Dans le même temps, Walmart (NYSE :WMT) a revu à la hausse ses perspectives pour l'année, car elle a attiré davantage d'acheteurs à hauts revenus désireux de compenser le coût de la hausse des prix ailleurs.

Sur la base de certaines de ces preuves anecdotiques, la nature eutrophique du marché à la suite de cet IPC plus froid que prévu n'était pas seulement prématurée, mais peut-être entièrement fausse. Le marché pourrait bientôt s'apercevoir que son opinion sur le ralentissement du rythme de l'inflation doit être révisée et qu'il pourrait constater au fil du temps que l'inflation a tendance à se déplacer par vagues, c'est-à-dire des périodes où elle augmente, suivies de périodes où elle diminue.

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Divulgation: Graphiques utilisés avec la permission de Bloomberg Finance LP. Ce rapport contient des commentaires indépendants à utiliser uniquement à des fins informatives et éducatives. Michael Kramer est membre et représentant du conseiller en investissement de Mott Capital Management. M. Kramer n'est pas affilié à cette société et ne siège pas au conseil d'administration d'une société liée qui a émis ces actions. Toutes les opinions et analyses présentées par Michael Kramer dans cette analyse ou ce rapport de marché sont uniquement celles de Michael Kramer. Les lecteurs ne doivent pas considérer les opinions, points de vue ou prédictions exprimés par Michael Kramer comme une sollicitation ou une recommandation spécifique d'acheter ou de vendre un titre particulier ou de suivre une stratégie particulière. Les analyses de Michael Kramer sont basées sur des informations et des recherches indépendantes qu'il considère comme fiables, mais ni Michael Kramer ni Mott Capital Management ne garantissent leur exhaustivité ou leur exactitude, et elles ne doivent pas être considérées comme telles. Michael Kramer n'a aucune obligation de mettre à jour ou de corriger les informations présentées dans ses analyses. Les déclarations, conseils et opinions de M. Kramer sont susceptibles d'être modifiés sans préavis. Les performances passées ne sont pas indicatives des résultats futurs. Les performances passées d'un indice ne sont pas une indication ou une garantie des résultats futurs. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice. L'exposition à une classe d'actifs représentée par un indice peut être disponible par le biais d'instruments investissables basés sur cet indice. Ni Michael Kramer ni Mott Capital Management ne garantissent un résultat ou un bénéfice spécifique. Vous devez connaître le risque réel de perte en suivant toute stratégie ou commentaire d'investissement présenté dans cette analyse. Les stratégies ou investissements discutés peuvent fluctuer en prix ou en valeur. Les investissements ou stratégies mentionnés dans cette analyse peuvent ne pas vous convenir. Ce matériel ne tient pas compte de vos objectifs d'investissement particuliers, de votre situation financière ou de vos besoins et ne constitue pas une recommandation appropriée pour vous. Vous devez prendre une décision indépendante concernant les investissements ou les stratégies mentionnés dans cette analyse. Sur demande, le conseiller fournira une liste de toutes les recommandations faites au cours des douze derniers mois. Avant d'agir sur la base des informations contenues dans cette analyse, vous devez vous demander si elles sont adaptées à votre situation et envisager fortement de demander conseil à votre propre conseiller financier ou en investissement afin de déterminer l'adéquation de tout investissement. Michael Kramer et Mott Capital ont reçu une compensation pour cet article.

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