Le cours de l’obligation remboursable dans deux ans par Teva (NYSE:TEVA) Pharmaceutical s’affiche désormais à 97,50% du nominal sur les écrans, contre 95% en fin d’année. Le graphique ci-dessous illustre bien ce mouvement haussier qui n’entame toutefois pas trop le rendement du titre: près de 4% en dollars.
La petite coupure de l’obligation (2.000 dollars) qui la rend accessible au plus grand nombre n’est pas le seul atout que revêt cette obligation. Son coupon a ainsi été payé dans le courant du mois de décembre, ce qui réduit le nombre d’intérêt courus à débourser.
Une prime de risque qui diminue
En ce début 2020, les investisseurs revoient donc à la baisse leur prétention de rendement pour accepter de détenir en portefeuille des obligations Teva (NYSE:TEVA) Pharmaceutical. Les obligataires anticipent-ils des résultats annuels de bonne facture qui seront communiqués le 20 février prochain par la société ?Peut-être. Une chose est sure, la meilleure tenue des obligations s’inscrit en marge de celle de l’action du laboratoire. Cotée à la bourse de New York et de Tel-Aviv, elle affiche un gain de 10% en janvier, confirmant par là son rebond de 50% signé en fin d’année.Depuis la semaine passée, le titre est même repassé au-dessus de la barre symbolique des 10 dollars. Rappelons qu’il y a moins de quatre ans, ce qui peut paraître une éternité sur les marchés boursiers, Teva cotait encore au-dessus des… 60 dollars l’action. Dans l’intervalle, le laboratoire a connu des problèmes divers et variés, sur le front judiciaire (lire notre article du 10 octobre à ce sujet) dans le cadre de la crise des opioïdes, mais surtout sur le front de ses ventes. La firme basée à Jérusalem doit en effet faire face à une concurrence accrue sur le marché des médicaments génériques (symbolisé par la perte du brevet sur le Copaxone), segment dont Teva reste cependant le numéro un mondial. En outre, le laboratoire doit vivre avec une dette massive, fruit du rachat pour quelque 40 milliards de dollars d’Actavis il y a cinq ans. Pour y remédier, le groupe a lancé une forte restructuration de ses activités, avec à la clé, la suppression de 12.000 emplois.En ce qui concerne les comptes annuels 2019 qui seront publiés dans un mois, Teva avait annoncé lors de la publication de ses résultats du troisième trimestre en novembre dernier, tabler sur un chiffre d’affaires compris entre 17,2 et 17,4 milliards de dollars. Le bénéfice opérationnel est attendu pour sa part entre 4 et 4,2 milliards.
Refinancement réussi
On notera que la détente des rendements obligataires fait également référence au refinancement bouclé le 25 novembre que nous avions relaté sur Oblis.
Kare Schultz, le patron danois du groupe, avait expliqué que ce refinancement à plus de deux milliards permettait d’harmoniser le profil d'endettement de Teva (NYSE:TEVA), et de diminuer le montant des dettes à rembourser dans les douze mois.