Avec de nombreuses incertitudes dans cette dernière semaine avant l'élection présidentielle, l'aversion au risque - ou au mieux, la prudence - s'empare des marchés, incitant les opérateurs à se réfugier dans un actif dans lequel ils se sentent en sécurité depuis l'été : le dollar.
La Maison Blanche et le Capitole ont confirmé vendredi ce que le marché de l'or soupçonnait depuis des semaines : il n'y aura pas d'accord de relance COVID-19 avant l'élection du 3 novembre. Pourtant, les traders d’or avaient joué le jeu pendant que les têtes pensantes de l'administration Trump et du Congrès négocient depuis près d'un mois un éventuel accord de relance.
Le dollar reste menacé par l’élection US
Mais même si l’incertitude du plan de relance est levée, il en reste beaucoup d'autres, y compris la question de savoir si Joe Biden va effectivement arracher la présidence à Donald Trump.
L'indice du dollar US, qui oppose le billet vert à six grandes monnaies, a augmenté de 0,2% à 92,94 à l'heure du déjeuner de lundi en Asie, pour sa deuxième session positive en sept jours.
La force du dollar a pesé sur l'or, le faisant passer en dessous du point clé de la hausse, à savoir 1 900 dollars l'once.
Les contrats à terme sur l'or américain pour livraison en décembre ont atteint leur plus bas niveau de la session à 1 892,60 $, soit une baisse de 0,3 %. Mais certains étaient convaincus d'un rebond plus tard dans la journée - et peut-être d'un rallye en fin de semaine - sur les spéculations concernant une victoire de Biden et les discussions post-électorales sur un stimulus COVID-19.
Selon Desmond Leong d'AxiCorp :
"Le dollar a largement bénéficié des politiques du président Trump, qui a mis en place des mesures de relance budgétaire agressives dans le pays et un protectionnisme commercial à l'étranger. Cela pourrait prendre fin si un président démocrate est élu".
"En effet, si le candidat démocrate Joe Biden sort victorieux, nous pourrions nous attendre à des accords commerciaux bilatéraux plus favorables ainsi qu'à des politiques protectionnistes moins agressives, en particulier contre les alliés de l'OTAN en Europe, ce qui pourrait favoriser une plus grande faiblesse du dollar".
Et quel que soit le vainqueur de l'élection, les analystes sont également certains qu'un plan d'aide doit être mis en œuvre le plus rapidement possible.
Prochain Focus : Stimulation post-électorale
Et ce stimulus pourrait être énorme. L'attention se porte à nouveau sur le coût financier croissant de la pandémie et sur ce qui pourrait être nécessaire pour recommencer à envoyer des chèques aux chômeurs américains, maintenir le financement des petites et moyennes entreprises et faire travailler des milliers de travailleurs des compagnies aériennes et autres. Personne n'a la moindre idée de ce que sera le nombre de personnes touchées. Mais il ne serait pas faux de penser qu'il sera égal ou supérieur aux 3 000 milliards de dollars initialement déboursés en aide combinée entre mars et avril.
Adam Button, analyste en chef des devises à Forex Live, a déclaré dans un post de vendredi :
"L'histoire montre que presque tous les gouvernements qui luttent contre l'instabilité font la même chose : dépenser de l'argent."
Alors que les actions sont susceptibles de grimper une fois que le stimulus sera connu, sur le front des matières premières, le cas de l'or est particulièrement "écrasant", a déclaré M. Button.
"Nous sommes toujours dans une situation de faiblesse saisonnière, mais s'il y a une faiblesse en novembre, il sera temps d'acheter", a-t-il ajouté, en référence à l'échec du métal jaune à franchir la barre des 1 950 dollars l'once le mois dernier.
Les traders seront également à l'affût des données du PIB américain du troisième trimestre jeudi pour évaluer la reprise depuis la chute record de 31,4% au deuxième trimestre. Les prévisions annoncent une croissance tout aussi robuste de 31,9 % en juin. Si ce chiffre est décevant, le dollar s'effondrera presque certainement, poussant l'or à la hausse.
L'incertitude de l'OPEP et le COVID-19 pèsent sur les perspectives pétrolières
Sur le front pétrolier, les manigances de l'OPEP ont pesé sur le sentiment. En juillet, le groupe a annoncé des réductions de production, avant que la demande ne commence à se détériorer. Ni l'Arabie Saoudite, qui domine le groupe, ni la Russie, qui est son principal allié, n'ont précisé si les changements étaient annulés ou simplement reportés à la fin de l'année.
Le West Texas Intermediate, la référence pour le brut américain, négocié à New York, a baissé de 71 cents, soit 1,8 %, à 39,14 dollars le baril. La semaine dernière, le WTI a chuté de 2,5%.
Le Brent, la référence mondiale pour le pétrole brut, négocié à Londres, a baissé de 69 cents, ou 1,6 %, à 41,38 $. La semaine dernière, le Brent a perdu 2,7 %.
La montée en puissance des infections américaines par le coronavirus au cours du week-end, avec un nouveau record de plus de 83 000 cas par jour, a aggravé les sombres perspectives pour le pétrole. L'épidémie a également atteint son point culminant en France, avec plus de 50 000 cas le dimanche.
Et du côté de l'offre, Reuters a rapporté que la National Oil Corp de Libye a mis fin vendredi à sa force majeure sur les exportations de deux ports clés et a déclaré que la production atteindrait 1 million de barils par jour (bpj) en quatre semaines, plus vite que prévu.
"La récente augmentation du nombre de cas de COVID-19 et les nouvelles restrictions de mouvement dans certaines parties de l'Europe pèsent sur le sentiment, avec des inquiétudes sur ce que tout cela signifie pour la demande", a déclaré ING (AS:INGA) Economics dans une note. "Le fait que la Libye semble remettre l'offre sur le marché plus rapidement que prévu n'aide pas", a déclaré ING Economics dans une note.
Avertissement : Barani Krishnan ne détient pas de positions sur les matières premières ou les titres évoqués dans cette analyse.