L’USD devrait être soutenu jusqu’à la réunion de la Fed en septembre

Les marchés n’ont pas chômés en ce mois de juillet, généralement considéré comme plus calme. En effet, d’importantes décisions monétaires ont été prises ces dernières semaines alors que les économistes et les dirigeants politiques tentent de jongler avec les mesures d’austérité et la discipline budgétaire. La croissance est ébranlée par la prudence des consommateurs dans le monde entier, assurant leurs arrières et réduisant leurs dépenses avant d’éventuels « mauvais jours ».

L’Euro s’affaiblit après la réunion de la BCE

La monnaie unique a perdu du terrain face au billet vert, chutant vendredi dernier à un plus bas de 2 ans à 1,2162. Dans l’ensemble, le sentiment qui domine est celui d’un laxisme de la part des dirigeants politiques.

Les dirigeants européens ont fait savoir que la mise en place d’une supervision centralisée des budgets nationaux en zone euro ne sera pas opérationnelle avant la mi-2013 et jusqu’ là, le Mécanisme européen de stabilité (MES) sera incapable d’injecter des fonds directement dans les banques en besoin de capitaux.

Néanmoins, l’Euro a également été affecté par la décision de la BCE de baisser son taux directeur de 1% à 0,75% et de réduire son taux de facilité de dépôt à zéro. Décision qui, en langage simple, revient à augmenter les réserves en euros et par la même occasion à diminuer son support. Au moment de la rédaction de l’article, la monnaie unique perd en moyenne 2,71% depuis le début du mois face à ses principaux concurrents, reculant principalement face à l’Aussie, au JPY et à l’USD.

L’USD reste en course pour des vents contraires haussiers à court terme

À l’opposé, le Dollar a enregistré en moyenne ce mois-ci 0,66% de gains (face aux monnaies principales), progressant en grande partie face à l’Euro et au Franc grâce à son statut de valeur refuge mais également car les mouvements de la devise reflètent les différentiels de taux d’intérêt (ce qui signifie la différence des taux d’intérêt offerts à la devise en question).

En pratique, comparons par exemple l’EUR/USD et le GBP/USD. Avec la baisse des taux d’intérêt de la BCE et de BoE au début du mois, il est normal que les différentiels de taux d’intérêt favorisent l’USD car la Fed ne s’est pas encore embarquée ou n’a pas encore pris une décision concrète à ce sujet.

La Fed va-t-elle continuer à s’embarquer dans un nouvel assouplissement ou, plus simplement, à fournir des dollars plus abordables ? Possible, si l’on tient compte des chiffres décevants en provenance des États-Unis publiés dernièrement. Toutefois, comme mentionné dans le commentaire publié le 28 juin avec en titre « La Fed pourrait-elle s’embarquer dans un QE3 et le Dollar se renforcer ? », « la prochaine réunion du FOMC n’aura pas lieu avant le mois d’août et les investisseurs du Forex se mettront probablement à l’abri jusque-là. »

De plus, de nombreux analystes spéculent sur le fait que la prochaine réunion du FOMC qui aura lieu le 1er août est trop anticipée pour que la Fed s’engage dans un nouveau QE alors que si une décision doit être prise, il est fort probable que ce soit au cours de la réunion du mois de septembre ; la Fed aura ainsi plus de temps pour évaluer la situation économique. Ceci, selon nous, devrait continuer à fournir un soutien à court terme à l’USD.

Même les minutes du FOMC publiées la semaine dernière ont en effet révélé que seuls certains membres du comité ont exprimé leur opinion sur la nécessité d’un nouveau stimulus monétaire. Donc, malgré les statistiques plus décevantes en provenance des États-Unis et les risques encourus, un nouveau stimulus ne semble pas encore justifié.

Entre temps, l’attention des investisseurs se sera probablement portée sur le discours du patron de la Fed devant le Congrès, à l’affût du moindre indice sur un nouveau QE. Néanmoins, comme déjà mentionné, il est peu probable que ce dernier s’engage dans une direction avant la prochaine réunion du FOMC.

Le GBP remonte malgré les chiffres décevants de l’inflation

Depuis le début du mois, la Livre sterling a enregistré en moyenne 0,40% face au reste des monnaies principales. La plupart des gains a été réalisé face à l’EUR et au CHF qui compense les pertes essuyées contre le reste des monnaies majeures.

Mardi dernier, les chiffres de l’inflation au Royaume-Uni sont ressortis inférieurs aux prévisions pour le mois de juin, ce qui a brièvement affaibli le GBP face à l’USD et à l’EUR. Ces chiffres laissent ainsi plus de marge de manœuvre à la BoE si elle se décide à ne pas modifier sa politique monétaire ce qi serait, comme indiqué préalablement, négatif pour la devise du pays.