Marchés financiers et incertitude: la reprise mondiale continue de progresser

Malgré le déclin de la pandémie ces dernières semaines et la reprise partielle des activités industrielles, les signaux des places de marché nous indiquent que la fumée blanche pour la reprise des marchés devra toujours attendre. Les marchés financiers de l'ère Covid-19 sont bien conscients que le redémarrage du système industriel ne sera pas suffisant pour garantir une reprise complète du système économique. Des certitudes sont nécessaires de la part des États et des banques centrales qui, bien que certains soient déjà arrivés, laissent toujours de sérieux doutes quant à l'avenir.

Il est compréhensible qu'il existe un grand désir de récupérer au moins en partie les pertes subies jusqu'à présent, en particulier pour ceux qui ont perdu un bon pourcentage de leurs actifs en raison de l'effondrement récent. Le conseil des experts est cependant de porter une attention particulière à la sélection des nouveaux titres à inclure dans le portefeuille. L'enthousiasme de vouloir revoir les tarifs ne doit pas détourner les yeux de la situation que nous vivrons dans les prochains mois. Une attention particulière sera nécessaire pour ne pas être trompé par les titres dont le prix semble encore "trop ​​bas". À cet égard, il est toujours bon de se poser cette question: "Des prix trop bas par rapport à quoi?" Par rapport à il y a quatre mois? Bien sûr, par rapport à la cotation du début d'année, les prix sont certainement plus bas. La partie substantielle de la descente était probablement là, mais cela ne signifie pas que la chute soit nécessairement terminée. En bourse, tout est possible, nous le savons. On pourrait également voir dans quelques jours les principaux indices remonter de 30%, mais quelle est la probabilité? En fait, pas grand chose.

Cependant, la bonne nouvelle est que tous les secteurs n'ont pas été affectés de la même manière par l'effondrement brutal des marchés. Bien que la plupart des stocks n'aient pas encore réussi à se reconstituer, il y a des domaines dans lesquels cette pandémie nous a permis de montrer toute notre force et notre invulnérabilité.

La forte pression exercée sur le secteur Farma-Biotech pour la recherche sur les vaccins en a fait le "secteur anti-covid" par excellence. Les entreprises de ce secteur ont également volé en bourse en raison de la forte spéculation qui a couvert l'ensemble de l'environnement. Des évaluations minutieuses seront nécessaires pour identifier les entreprises qui bénéficieront de cette situation à long terme.

De plus, le secteur agroalimentaire, le secteur des télécommunications et le secteur de la sécurité informatique ont récupéré des pertes assez rapidement.

En conclusion, en analysant en profondeur les différents secteurs, il est possible de trouver des entreprises qui, à long terme, sortiront encore plus fortes tandis que d'autres verront le début d'une crise forte qui déterminera leur période future. Enfin, il y aura des secteurs qui, avec la reprise progressive de la consommation et de la production, pourront redémarrer, mais avec quelques contusions. Quant au redémarrage mondial des marchés, le sentiment est que nous devons attendre encore un peu.

Les conséquences de cette pandémie sur l'économie réelle n'ont pas encore cédé le pas. À supposer que la découverte du vaccin rétablisse la vie avant, malheureusement, ne tient pas compte des effets économiques de cette pandémie. Certes, une fois que nous avons trouvé le remède, nous pouvons redevenir libres de bouger et de reprendre définitivement notre vie sociale. Cependant, les effets du virus sur l'économie mettront beaucoup plus de temps à être "éliminés".

L'espoir de chacun réside dans l'efficacité des manœuvres des banques centrales et les stimuli fiscaux des différents États. Cela va sûrement recommencer, ce qui présente plutôt moins de certitudes, c'est combien commenceront immédiatement et combien recommenceront puis s'arrêteront à nouveau en raison des échecs que malheureusement différentes entreprises subiront. Ces mois d'inactivité ont arrêté la production, mais pas les coûts fixes que chaque entreprise doit continuer à payer. Il est désormais clair que pour que l'économie reprenne son cours, il est nécessaire de fournir des liquidités aux entreprises. Mais d'où vient cette liquidité? Ou de la banque centrale ou de l'État. Dans les deux cas, c'est de l'argent prêté, avec un taux d'intérêt avantageux, mais toujours de la dette. Dans un souci d'exhaustivité, il convient de rappeler que l'option de subventions non remboursables pour certains secteurs, qui faciliteraient la reprise, est également en cours d'évaluation ces jours-ci. Néanmoins, la grande majorité des liquidités injectées dans le système créera une nouvelle dette. Cette pandémie a mis en évidence très fortement les secteurs capables d'avancer dans des situations macroéconomiques défavorables et ceux qui sont plus difficiles dans ces circonstances. Par conséquent, même si dans un premier temps les injections de liquidités dans le système économique permettront une reprise, seules les entreprises véritablement durables résisteront à long terme.

La situation à court terme est encore plus compromise si l'on pense aux récentes accusations portées par le président américain Donald Trump contre la Chine. En fait, après l'arrêt du financement de l'OMS, accusé d'avoir dissimulé la propagation du virus, la nouvelle accusation est désormais dirigée contre la Chine, cette fois accusée de ne pas pouvoir gérer l'urgence et d'avoir omis informations qui pourraient aider à lutter contre cette pandémie. Les menaces contre la Chine ne s'arrêtent pas là. Le "dragon rouge" a été officieusement accusé par Trump d'avoir créé ou modifié ce virus en laboratoire. Charges très lourdes. Tout ce bruit peut-être pour ne pas admettre avoir sous-estimé la puissance du virus dès le départ. Mais la vraie raison de la vive réaction de Trump n'intéresse pas les marchés, qui parlent comme toujours avec des chiffres qui dans ces cas sont très mauvais. La "cerise sur le gâteau" était la menace de mettre de nouveaux droits si la Chine n'honore pas l'accord signé en janvier dernier, ne montrant aucune clémence pour la période vécue.

Un violent ouragan dans une mer déjà en pleine tempête depuis des mois.

Cette brève analyse suggère que l'incertitude qui règne sur les marchés depuis de nombreuses semaines est loin de disparaître définitivement. Le grand désir de recommencer, surtout pour ceux qui ont beaucoup perdu à cause de cet effondrement financier, risque d'être une arme à double tranchant. Si les situations décrites ci-dessus continuent de s'aggraver, si l'incertitude devient de plus en plus forte, les prix que nous voyons maintenant seraient-ils toujours "trop ​​bas"? Ou les verrons-nous avec des yeux différents?

Peut-être que le meilleur moment pour recomposer notre portfolio n'est peut-être pas encore venu. Si vous n'êtes pas convaincu que les entreprises sur lesquelles nous voulons nous positionner peuvent avoir un avenir prospère, attendre une reprise substantielle et décisive des marchés est le moyen le plus sage de protéger votre portefeuille dans une période caractérisée par de forts changements.