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Microsoft dépasse Apple en tant que plus grande entreprise au monde : cela va-t-il durer ?

Publié le 12/01/2024 12:48
Mis à jour le 02/09/2020 08:05
  • Microsoft a brièvement détrôné Apple pour devenir l'entreprise la plus précieuse au monde, mettant en évidence un changement potentiel dans le secteur technologique.
  • Apple est confronté à des difficultés en Chine, tandis que des fondamentaux solides et des vents macroéconomiques favorables favorisent Microsoft.
  • La résilience de cette dernière et sa stratégie sur les marchés émergents pourraient l'aider à reprendre la couronne à long terme et à la conserver pendant un certain temps.

Lors d'un changement radical dans l'industrie technologique, Microsoft (NASDAQ :MSFT) abrièvement détrôné Apple (NASDAQ :AAPL) en tant qu'entreprise la plus précieuse du monde hier, avec une capitalisation boursière de 2,888 billions de dollars contre 2,887 billions de dollars pour le mastodonte basé à Cupertino, en Californie.

Bien que le changement de leadership n'ait été que momentané, Apple ayant repris sa place avant la clôture du marché, ce changement de forces peut suggérer un remodelage potentiel du paysage des grandes entreprises technologiques à long terme.

En fait, depuis le début de l'année, il est évident que l'ascension de Microsoft au rang de première entreprise mondiale n'était pas une question de "si", mais plutôt de "quand".

Aujourd'hui, la question la plus intéressante est de savoir si le leadership de Microsoft est durable - et pour combien de temps.

Grâce à notre outil InvestingPro, nous allons nous pencher sur les dernières nouvelles et les données financières des deux géants afin de mieux comprendre où nous en sommes aujourd'hui.

Les conditions macroéconomiques favorisent Microsoft

Le principal facteur influençant le changement de leadership est la toile de fond macroéconomique mondiale qui façonnera le paysage technologique en 2024.

Alors qu'Apple détient le titre convoité de société la plus valorisée en bourse depuis 2011 - n'étant que brièvement dépassée par la société saoudienne Aramco (TADAWUL : 2222) au milieu de la hausse du pétrole prix en 2022 - les développements récents indiquent un paysage plus difficile pour le fabricant d'iPhone que pour son homologue.

Pendant des années, les entreprises technologiques ont été valorisées dans l’attente d’une croissance rapide alimentée par une accélération de l’économie chinoise dans les secteurs de la consommation et de la production.

Cependant, le paysage a changé, marqué par la décélération attendue du PIB chinois et une transformation de la matrice économique.

Cette augmentation simultanée des coûts de production et le ralentissement des ventes attendues ont modifié la dynamique des deux extrémités des marges d'Apple en raison de son exposition disproportionnée au pays - son principal marché en termes de volume pour les ventes d'iPhone.

En fait,malgré une solide augmentation de 48 % de la valeur de l'action en 2023, l'entreprise a ressenti les conséquences de la décélération de la Chine, particulièrement prononcée par les ventes décevantes de l'iPhone 15 et de l'iPhone 15 Pro dans le pays.

Les tensions géopolitiques croissantes entre les États-Unis et la Chine constituent un risque supplémentaire pour Apple, car les investisseurs doivent tenir compte de la possibilité (pas encore concrète) que le gouvernement chinois restreigne les achats d'iPhone dans le pays ou freine davantage la chaîne d'approvisionnement en appareils électroniques.

Des institutions financières, dont Barclays (LON:BARC), Piper Sandler et, plus récemment, Redburn-Atlantic, ont revu à la baisse les actions d'Apple, invoquant un ralentissement du rythme de croissance de l'entreprise, des inquiétudes concernant le marché chinois et le risque de perdre un contrat lucratif avec Google (NASDAQ :GOOGL) d'une valeur de 18 milliards de dollars américains en raison d'un procès antitrust en cours contre le géant des moteurs de recherche.

En revanche, Microsoft semble mieux résister à ces défis, car elle est moins exposée au géant asiatique et dispose d'un éventail plus large de sources de revenus.

La source de profit stable de Microsoft, qui provient de l'octroi de licences de logiciels, impliquant des services de paiement récurrents à des clients fidèles, a favorisé l'entreprise. Ce modèle d'entreprise et l'attention constante portée à l'IA permettent à Microsoft d'intégrer efficacement les avancées de l'IA dans les produits existants.

Alors que les analystes s'attendent à ce que la croissance mondiale soit tirée par d'autres marchés de consommation robustes, notamment l'Inde, le Mexique et certaines régions d'Afrique, qui connaissent une croissance rapide et promettent des ventes soutenues à long terme, le géant de Redmond, Washington, semble mieux positionné.

À l'inverse, cette évolution représente un défi pour Apple, car elle favorise les entreprises qui poursuivent leur croissance avec des produits plus accessibles et une plus grande intégration de l'IA - des domaines dans lesquels Microsoft excelle.

Microsoft excelle dans la monétisation de l'IA, tandis que l'offre d'Apple reste médiocre

La performance exceptionnelle de Microsoft tout au long de l'année 2023, marquée par une hausse de 57 % de la valeur de l'action, peut être attribuée en partie à une alliance stratégique avec OpenAI, le maître d'œuvre de ChatGPT.

Cette collaboration a permis à Microsoft d'intégrer de manière transparente des solutions d'intelligence artificielle (IA) de pointe dans l'ensemble de ses logiciels, y compris la génération de texte, le traitement d'images et la création de codes de programmation.

L'entreprise a encore renforcé sa position dominante dans le secteur très concurrentiel des services en nuage grâce à sa plateforme Azure, défiant des géants du secteur tels qu'Amazon (NASDAQ :AMZN) et Alphabet (NASDAQ :GOOG).

Satya Nadella, le PDG du développeur de Windows, a failli embaucher M. Altman au cours de cette période, ce qui montre l'importance de l'impact de Microsoft sur l'OpenAI.

L'intégration de l'IA par Apple, en revanche, reste pour le moins médiocre.

La décision stratégique de l'entreprise pour 2024 a été l'annonce du casque de réalité augmentée Vision Pro, qui sera commercialisé le 2 février à un prix substantiel de 3 500 USD.

Toutefois, même en tenant compte du taux de croissance annuel moyen attendu pour le secteur de la RV et de la part de marché croissante d'Apple dans ce segment, les calculs indiquent que les chiffres auront du mal à compenser le trou laissé par le ralentissement de l'économie chinoise sur le marché de l'iPhone.

Si l'on considère les attentes du marché pour les années à venir, il est clair que le fabricant de l'iPhone devra faire vite pour combler le fossé de son offre en matière d'IA avant de se laisser distancer de manière significative par la concurrence.

Les modèles financiers d'InvestingPro favorisent également Microsoft

Les deux entreprises sont confrontées à des défis liés à des cours boursiers élevés par rapport aux bénéfices escomptés. Les actions d'Apple se négocient à un multiple futur de 28 fois, bien au-dessus de la moyenne décennale de 19 fois, tandis que Microsoft affiche un multiple d'environ 31 fois.

Cependant, en approfondissant les fondamentaux des entreprises avec InvestingPro, nous pouvons constater que Microsoft présente clairement plus de points positifs que la concurrence.

  • Les ProTips d'Apple :

Apple ProTips

Source : InvestingPro

  • ProTips de Microsoft :

Microsoft ProTips

Source : InvestingPro InvestingPro

Alors que les deux sociétés présentent une estimation de la juste valeur à la baisse, celle de Microsoft n'est que de -4,72 %, tandis que celle d'Apple est de -12,9 %.

Microsoft Fair Value
Apple Fair Value

Source : InvestingPro InvestingPro

En conséquence, le score de santé financière d'InvestingPro favorise également Microsoft, en lui attribuant un score de "Grande performance" - contre une "Bonne performance" pour Apple.

Microsoft Financial Score
Apple Financial Score

Source : InvestingPro InvestingPro

La principale raison de cette tendance est la croissance de la rentabilité des entreprises, comme le montre la comparaison entre les deux sociétés ci-dessous. Alors que la croissance du chiffre d'affaires d'Apple (à gauche) reste modérée, Microsoft (à droite) semble renouer avec une croissance soutenue.

Apple Revenue Growth Chart
Microsoft Revenue Growth Chart

Source : InvestingPro

Ainsi, la comparaison entre la croissance du chiffre d'affaires, le rendement des capitaux propres et la capitalisation boursière est très favorable à Microsoft pour l'avenir. Peer Comparison

Source : InvestingPro InvestingPro

Conclusion

Les années à venir nous diront si l'utilisation stratégique de l'intégration de l'IA par Microsoft peut lui permettre de conserver sa place de première entreprise mondiale ou si Apple parviendra à relever ses défis et à reprendre la première place.

Toutefois, à l'heure actuelle, tous les indicateurs avancés laissent présager une décennie de leadership de Microsoft.

En outre, il est clair qu'Apple doit rapidement repenser son modèle d'entreprise pour s'adapter au nouvel environnement macroéconomique et technologique afin de rattraper le niveau de croissance de ses pairs.

***

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Divulgation: l'auteur possède des actions Apple et Microsoft, avec une exposition plus importante à cette dernière .

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