La propension au risque est passée de modérée à faible après la publication de statistiques économiques chinoises médiocres. L'Asie boursière évolue dans le rouge, à l'image du Nikkei (-0.39%), de Hang Seng (-1.41) et du Shanghai composite (-0.05%). La dynamique se fait toutefois positive. Les rendements mondiaux pointent à la baisse, le recul des exportations chinoises mettant en question la vigueur de la demande mondiale (les marchés des changes restent corrélés aux rendements). Le dollar a évolué en demi-teinte après que les minutes du FOMC ont laissé le débat ouvert, notamment sur le sujet de la prochaine hausse de taux. La pression vendeuse sur le THB s'est légèrement détendue autour des 35.72, mais compte tenu de la dégradation de l'état de santé du roi, les investisseurs surveilleront le baht de près. Le rapport de l'OPEP indiquant que la production de brut avait atteint son plus haut niveau en huit ans a pénalisé les cours du pétrole. Le GBPUSD s'est replié à 1.2143 dans le sillage d'un article du Financial Times sur le coût du Brexit, évoquant des paiements de 20 milliards d'euros pour régler des obligations financières. Les annonces incessantes, les spéculations et les rumeurs alimenteront une volatilité élevée sur la livre. Dans d'autres nouvelles britanniques, l'escalade du conflit entre Tesco (LON:TSCO) et Unilever (LON:ULVR) a conduit au retrait de produits de base du site web du distributeur. Cela montre comment les distributeurs et les fournisseurs compensent l'augmentation du coût des biens importés à la suite de la dépréciation du GBP.
Les minutes de la réunion du FOMC ont fait apparaître d'importantes divergences au sein de la Fed. Trois membres ont voté une hausse de 25 pb. La majorité a estimé que les arguments enfaveur d'un relèvement du taux des fonds fédéraux s'étaient renforcés, mais a décidé d'attendre de nouvelles indications d'une progression continue vers les objectifs. Les minutes n'ont rien révélé de nouveau, car nous ne sommes pas surpris que la banque centralefasse traîner le resserrement. Les indicateurs économiques américains devraient rester peu probants, mais en cas de surprise à la hausse, attendez-vous à voir la Fed blâmer n'importe quoi, de la remontée du pétrole et de la vigueur du dollar au prix du thé en Chine, pour ne pas durcir la politique monétaire. Nous restons négatifs sur le billet vert, car nous pensons que le rally actuel des rendements n'est pas justifié, l'intégration de la probabilité d'une hausse des taux en décembre a atteint un plafond de 67% et nous voyons les rebonds comme des opportunités de reprendre des shorts. Nous sommes constructifs sur les devises émergentes, les valeurs à dividende et les obligations de catégorie spéculative.
Les statistiques chinoises médiocres ont accru les craintes d'instabilité de la croissance mondiale. L'excédent commercial de la Chine s'est établi à 41.99 milliards de dollars, contre 53 milliards attendus. Les exportations ont chuté de -10% y/y et les importations de -1.9%, quand le consensus tablait sur une lecture positive dans les deux cas. Les importations de matières premières ont toutefois progressé.
En Nouvelle-Zélande, la confiance des consommateurs a grimpé à 122.9 en octobre après 121.0, à son plus haut depuis mi-2015. Le PMI a pris 2.5 points à 57.7, son niveau le plus élevé depuis janvier. L'indice REINZ des prix immobiliers médians a augmenté de +3% m/m et +7% a/a. Ces bons chiffres n'ont pas réussi à impulser durablement le NZD/USD, les traders reprenant des shorts à 0.7080 et visant 0.6960 comme prochain objectif.
Eu égard au calendrier économique une fois de plus peu chargé, les traders tourneront leur attention vers les annonces macroéconomiques qui peuvent tomber de partout. Attendez-vous à des échanges instables.