La liste des émetteurs suivis par Oblis s’enrichit d’un nouveau nom, à l’occasion de cette nouvelle obligation émise par Consus Real Estate.
Dans le détail, Consus Real Estate est un pur promoteur immobilier actif exclusivement sur le marché allemand, essentiellement dans les neuf plus grandes villes d’Allemagne (notamment Berlin, Hambourg et Francfort). La société se concentre sur le secteur résidentiel et s’est spécialisée dans le développement de quartiers entiers et d’appartements standardisés, par exemple pour le compte d’investisseurs institutionnels. Elle réalise des projets, de la phase de planification à la construction en passant par la gestion immobilière et aux services associés, à travers entre autres ses filiales de promotion immobilières CG Group et SSN Group.
Coté à la Bourse de Francfort, où sa capitalisation boursière s’approche du milliard d’euros, Consus Real Estate AG détenait à fin décembre 64 projets en développement, représentant l’équivalent de 9,6 milliards d’euros (contre 4,6 milliards fin 2017) ou 2,1 millions de mètres carrés.
Pour soutenir sa croissance, Consus Real Estate s’appuie notamment sur le marché obligataire, l’emprunt émis ces dernières heures servant à refinancer des engagements financiers existants.
L’obligation en question, au statut de dette senior garantie, émise à 98,5% du nominal et portant un coupon de 9,625%, a permis de récolter 400 millions d’euros. Dans les premiers échanges sur le marché secondaire, il y a moyen de se procurer cette nouvelle souche obligataire à 99,13% du nominal, correspondant à un rendement de 9,85%. Une rémunération élevée qui renvoie à l’aspect particulièrement risqué et spéculatif de ce titre noté B chez Fitch et B- chez S&P. Ces ratings sont en ligne avec les notes attribuées par les deux agences au groupe Consus lui-même.
L'agence Fitch Ratings estime ainsi que les ratings du promoteur immobilier reflètent un endettement élevé lié au projet en développement, l'acquisition de SSN Group et l'important pipe-line de projets en cours. A contrario, Consus Real Estate peut s'appuyer sur sa présence dans des villes allemandes de premier plan, sa taille (en regard de ses concurrents) et son portefeuille diversifié de projets. Et l'agence de préciser que l'activité qui consiste à développer des projets pour le compte d'investisseurs institutionnels offre une bonne visibilité sur les cash-flows et limite la volatilité inhérente aux aléas conjoncturels.