L'entreprise d'exploitation minière et de raffinage Nyrstar, leader dans le marché du zinc et du plomb, a communiqué ses états financiers semestriels la semaine passée. L'occasion de revenir sur l'évolution des obligations du groupe sur le marché secondaire.
Au terme des six premiers mois de l’année, l'entreprise belgo-australienne a généré un excédent brut d’exploitation plus que doublé en glissement annuel, à 168 millions d’euros, là où les analystes tablaient sur 156 millions.
Cette progression s'explique par la bonne performance du segment « Traitement des métaux », (+69% à 183 millions d’euros), qui a bénéficié de la vigueur du dollar face à l'euro et de la hausse du cours du zinc, très volatil ces derniers mois. Alors qu’il s'est échangé en moyenne à 2.080 dollars au premier trimestre, le zinc a atteint en mai un plus haut de 2.405 dollars, avant de céder rapidement la totalité de ses gains, dans un contexte de dégradation de la conjoncture asiatique.
En ce qui concerne l’exploitation minière, malgré "quelques signes évidents de progrès opérationnel dans les mines du Tennessee et de Langlois", la situation reste très difficile avec un excèdent brut d'exploitation en chute de 77% à six millions d'euros.
"Les résultats du segment minier sont en-deçà des attentes et auront, comme annoncé précédemment, besoin de plus de temps pour retrouver une solide performance opérationnelle et financière", a reconnu la société dans un communiqué.
Dépréciation de 418 millions d'euros, perte nette de 250 millions
Au final, en dépit d'une hausse globale de son Ebitda, Nyrstar a clôturé le semestre dans le rouge sur une perte nette de 250 millions d’euros. Celle-ci est largement imputable à une réduction de valeur de 418 millions d'euros d’actifs miniers, dont une dépréciation intégrale de la valeur comptable de la mine mexicaine de Campo Morado (376 millions). Des dépréciations, moins importantes, ont également été comptabilisées pour les mines d'El Toqui (Chili) et celles de Langlois et Myra Falls (Canada).
Au 30 juin 2015, la valeur comptable des actifs liés au segment minier s’élevait à 1,055 milliard d'euros, en baisse de 40%.
Heinz Eigner, CEO par intérim et directeur financier de Nyrstar, a indiqué que" les perspectives en ce qui concerne les fondamentaux du marché du zinc restaient favorables et devraient s`améliorer progressivement d`ici peu, car l’offre des mines de zinc ne suit pas la croissance de la demande".
7,50% de rendement annuel
Sur le marché obligataire, les investisseurs exigent un rendement conséquent pour détenir la dette émise par Nyrstar. A titre d’exemple, le rendement de l’obligation Nyrstar Netherlands Holdings BV (8,50% - 2019) émise en septembre dernier s’élève à 7,50%, sur base d’un cours avoisinant les 104% du nominal.
Nyrstar Netherlands (Holdings) BV est une filiale garantie par Nyrstar NV, notée « B- » dans la catégorie spéculative chez Standard & Poor’s. L’investissement minimum s’élève à 100.000 euros.
A noter que l'obligation Nyrstar SA/NV, remboursable au mois de mai 2016, se traite au-dessus du pair à 101% du nominal, avec un rendement annuel de 3,63%. La coupure est cette fois fixée à 1.000 euros.