- L'or connaît une année faste, les contrats à terme ayant atteint des sommets supérieurs à 2 000 dollars au cours de sept des dix derniers mois.
- Actuellement, le métal jaune se situe dans la partie supérieure de la fourchette des 1 900 $.
- Toutefois, il pourrait être ramené à 1 800 $ si les rendements augmentent.
Les positions longues sur l'or connaissent leur meilleure année depuis la pandémie. Au cours de sept des dix derniers mois, les futures du métal jaune ont culminé au-dessus de la barre tant convoitée des 2 000 dollars l'once. Même le prix au comptant du lingot, qui est soumis à des normes plus rigoureuses, a atteint la barre des 2 000 dollars à quatre reprises, la dernière fois en octobre, après une série de trois mois entre mars et mai.
Ayant bénéficié d'un ensemble de facteurs, allant des craintes de récession mondiale à la guerre actuelle entre Israël et le Hamas, qui en ont fait un refuge de choix pour de nombreuses personnes, le prix à terme et le prix au comptant sont fermement ancrés dans la zone supérieure des 1 900 dollars aujourd'hui. À un peu plus de 60 jours de la clôture de l'année, le conte de fées de l'or pourrait être menacé par un vieil ennemi : les rendements américains.
Tous les graphiques sont de SKCharting.com, avec des données fournies par Investing.com.
Hausse des rendements : Une aubaine et un fléau pour l'or
La chute vertigineuse des obligations américaines, qui a propulsé le rendement du billet du Trésor à 10 ans de référence à plus de 5 %, son plus haut niveau depuis 2007, a été à la fois une aubaine et un fléau pour l'or.
D'un côté, la hausse des rendements a créé un tel déséquilibre entre les États-Unis et le reste du monde que les craintes d'une récession mondiale, voire européenne, ont poussé les investisseurs peu enclins à prendre des risques à se tourner vers l'or.
Ces mêmes investisseurs considèrent parfois l'or sans rendement comme un actif à éviter, compte tenu de l'augmentation des déficits fédéraux américains et des prévisions de la Réserve fédérale selon lesquelles elle maintiendra des taux élevés jusqu'à ce qu'elle soit convaincue que l'inflation est maîtrisée.
La Fed doit encore prendre une décision sur les taux d'intérêt plus tard dans la journée et ne devrait pas faire de changement.
Malgré cela, le paysage des valorisations de tous les actifs se détériore, car la liquidation des bons du Trésor pèse sur toutes les classes d'actifs et augmente les coûts d'emprunt pour les entreprises et les consommateurs.
En essayant de trouver un équilibre entre les taux et les rendements, la Fed pourrait finalement être contrainte de relever ses taux une fois de plus avant la fin de l'année, lors de sa réunion de décembre, dans un phénomène classique de "queue qui remue le chien", où la banque centrale agit sous l'impulsion du marché.
La hausse des taux augmente le coût d'opportunité de l'investissement dans des actifs non rémunérateurs, ce qui implique des perspectives négatives pour les métaux précieux.
En outre, les investisseurs devraient se préparer à ce que les rendements du Trésor atteignent 7 % si l'économie américaine échappe à une récession largement anticipée, ce qui ne serait pas le cas de l'Europe, a averti Ned Davis Research dans une note publiée par Reuters mardi.
La dernière fois que les rendements ont atteint 7 %, c'était en 1995.
Tous ces éléments suggèrent des mouvements volatils sur les marchés qui pourraient amener l'or à abandonner son ancrage à 1 900 dollars et à revenir à des niveaux plus gérables de 1 800 dollars. Cela signifie qu'il pourrait terminer l'année plus près de la stagnation que du gain annuel de près de 9 % qu'il affiche actuellement.
Craig Erlam, analyste à la plateforme de commerce en ligne OANDA, a lancé un avertissement mardi :
"Alors que l'or fait de brefs mouvements au-dessus de ce niveau psychologique majeur (1 900 $), il ne parvient pas à s'imposer pour l'instant."
"Cela renforce encore l'importance de ce niveau de résistance et, s'il parvient à le franchir de manière significative, il pourrait s'accélérer.
Inutile de dire que l'inverse pourrait également s'appliquer.
Perspectives techniques : Or au comptant / Rendements américains
Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez SKChart et collaborateur régulier d'Investing.com pour les graphiques des matières premières, est d'accord pour dire que la résistance des 2 010 dollars a stoppé net le rallye de l'or.
Il ajoute :
"La clôture d'hier en dessous de la première ligne de défense de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 5 jours de 1 986 $ ouvre la voie à une nouvelle correction de l'or au comptant.
Pour l'instant, le graphique intraday de 4 heures suggère une consolidation latérale et la 50-EMA de 1 977 $ agit comme support, tandis que la 5-EMA de 1 983 $ sert de résistance immédiate.
Si le support 50-EMA de 1 977 $ est battu, la baisse pourrait s'étendre jusqu'à 1 967 $ - un niveau qui correspond au retracement de Fibonacci de 23,6 % de la principale vague précédente de l'or spot qui l'a mené de 1 810 $ à 2 010 $.
En dessous de cette zone, la prochaine jambe de baisse s'alignerait sur le retracement de Fibonacci de 38,2 % à 1933 $. Si le renversement baissier doit se réaliser, les baissiers doivent s'assurer que l'or ne franchisse pas la fourchette $1983-$1993 et viser les $1,933."
Mais tout n'est pas perdu pour les haussiers de l'or, car un maintien au-dessus de 1977 dollars pourrait encore le propulser vers 1 983 dollars, selon M. Dixit.
"Si les acheteurs se joignent à eux, la reprise pourrait s'étendre jusqu'à la prochaine résistance, où la bande de Bollinger moyenne de 1 992 $ pourrait être un point d'inflexion.
Si la reprise est établie au-dessus de 1 993 $, nous pourrions envisager que l'or au comptant réintègre le canal haussier et reprenne une tendance à la hausse qui atteindrait 2 015 $ à 2 035 $ dans un premier temps."
En ce qui concerne les bons du Trésor à 10 ans, la divergence de l'indice de force relative (RSI) observée sur le graphique journalier est en désaccord avec la hausse actuelle des rendements, selon M. Dixit.
Une clôture jour/semaine en dessous de 4,76% - 4,64% réduira les rendements à une fourchette comprise entre 4,59 et 4,29.
***
Clause de non-responsabilité : Le présent article a pour seul but d'informer et ne constitue en aucun cas une incitation ou une recommandation d'achat ou de vente d'une matière première ou d'un titre connexe. L'auteur, Barani Krishnan, ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit. Il utilise généralement un éventail de points de vue autres que le sien pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des points de vue opposés et des variables de marché.