- L'IPC de base devrait s'établir à 4,3 % d'une année sur l'autre, soit un ralentissement par rapport à la croissance de 4,7 % enregistrée en juillet.
- La croissance de l'IPC global pourrait conduire l'indice Dollar à 105, l'or en dessous de 1900$.
- Si l'inflation globale est plus faible, l'indice dollar pourrait atteindre 103 et l'or 1 948 $.
Vendredi dernier, nous avons averti que l'or au comptant, que certains investisseurs ont tendance à regarder de plus près que les contrats à terme sur l'or, pourrait tomber sous les 1 915 dollars l'once ou, au contraire, dépasser les 1 930 dollars.
Nous avons estimé que cela était dû à un rapport sur l'emploi américain délicat pour le mois d'août, qui a placé le métal jaune à un point d'inflexion alors que le dollar était fermement assis dans le siège du conducteur pour l'issue de la plupart des transactions à risque.
Deux séances plus tard, le lingot, qui détermine le prix au comptant du métal jaune, est tombé à son plus bas niveau intrajournalier de 1 907,15 dollars mardi, le dollar ayant poursuivi son ascension depuis début juillet.
Selon notre analyse technique, cela rend l'or au comptant vulnérable à des niveaux inférieurs à 1 900 dollars. Cela est d'autant plus vrai si les derniers chiffres de l'inflation américaine - via l'indice des prix à la consommation (IPC) pour le mois d'août, qui doit être publié aujourd'hui - s'avèrent à nouveau favorables au dollar.
L'inflation et la Fed
L'IPC a atteint son plus haut niveau depuis quatre décennies, soit plus de 9 % par an, en juin 2022, en raison des milliards de dollars dépensés par le gouvernement fédéral à la suite de l'épidémie de coronavirus de 2020.
La Fed a réagi en procédant à ses hausses de taux les plus agressives depuis 20 ans, passant d'un taux de base de seulement 0,25 % en mars 2022 à 5,5 %. Les actions de la Fed ont fait chuter l'inflation à 3,0 % par an en juin de cette année. C'est à partir de ce moment que les pressions sur les prix ont commencé à se faire sentir.
Alors que les dépenses liées à la pandémie sont dans le rétroviseur et que l'IPC s'est stabilisé à environ 3 % par an maintenant, un marché du travail robuste a permis aux Américains de continuer à dépenser, empêchant la Fed d'atteindre son objectif d'inflation.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a qualifié le rééquilibrage du marché du travail d'"incomplet". M. Powell a souligné que pour ramener l'inflation à l'objectif de 2 % de la banque centrale, il faudra "un certain assouplissement des conditions du marché du travail".
Le directeur de la Fed a clairement indiqué que les taux américains suivraient les pressions inflationnistes.
"Nous sommes prêts à augmenter encore les taux si nécessaire, et nous avons l'intention de maintenir la politique à un niveau restrictif jusqu'à ce que nous soyons convaincus que l'inflation se rapproche durablement de notre objectif", a déclaré M. Powell.
La plupart des opérateurs du marché monétaire pensent que la Fed laissera son taux directeur inchangé à 5,5 % lors de sa réunion du 20 septembre. Mais certains pensent que la banque centrale optera probablement pour une augmentation de 0,25 point de pourcentage lors de sa réunion de novembre, voire en décembre.
Ce que la dernière lecture de l'IPC pourrait apporter
Au moment de la rédaction, avant la publication des données prévue mercredi à 8h30 (heure de l'Est), le rapport sur l'IPC américain pour le mois d'août devrait montrer une croissance annuelle de 3,6 % contre 3,2 % en juillet.
Comme indiqué précédemment, l'inflation globale a augmenté depuis le creux de 3 % par an observé en juin. Si les prévisions sont correctes, elle a augmenté de 0,6 % en l'espace de deux mois.
Ce n'est certainement pas une bonne nouvelle pour quoi que ce soit d'autre que probablement l'indice du dollar, qui récupèrerait probablement le niveau élevé de 105 à partir des niveaux actuels de 104 - tout cela dans l'attente de ce que la Fed pourrait faire avec les taux d'intérêt pour tempérer à nouveau l'accélération de l'inflation.
Il est presque certain que l'or souffrira de toute reprise importante du dollar.
Mais l'inflation ne devrait pas être trop mauvaise non plus. L'IPC de base, une mesure du rapport qui exclut les prix volatils des aliments et des carburants, devrait augmenter de 4,3 % d'une année sur l'autre en août - plus lentement que les 4,7 % observés en juillet.
Bien que cela puisse être une bonne nouvelle pour les observateurs économiques, les investisseurs ont toujours tendance à réagir aux parties de l'IPC qui fournissent des "chocs d'autocollants" - et, dans ce cas, le chiffre de l'IPC principal retiendra probablement plus l'attention que la lecture de base. En outre, l'écart important entre les deux chiffres s'explique en partie par la hausse des prix des carburants aux États-Unis, en particulier de l'essence, observée au mois d'août.
Les économistes de Bank of America (NYSE:BAC) s'attendent à ce que le bond de 5,9 % des prix de l'énergie le mois dernier alimente à lui seul une hausse globale de 0,6 %. Ils se réfèrent aux données de l'American Automobile Association qui montrent que les prix de détail de l'essence ont augmenté de 6,6 % d'un mois sur l'autre en août.
La hausse des prix de l'essence fait suite à une augmentation de plus de 20 % du prix du Brent de référence au cours du seul trimestre. Le pétrole brut de référence, qui a atteint mardi un sommet de plus de 92 dollars le baril pour 2023, en raison de l'étranglement de l'offre pratiqué par les Saoudiens et les Russes.
Perspectives : Le dollar et l'or au comptant
Scénario 1 : Dollar plus fort / Or plus faible
Si l'indice des prix à la consommation est plus élevé que prévu, le dollar devrait réagir positivement. L'indice du dollar pourrait dépasser 104,50, car le rallye visera à combler le fossé laissé à 105.
Un renforcement du dollar est principalement baissier pour l'or.
Un tel scénario peut inciter l'or à visiter le support immédiat de la moyenne mobile exponentielle (MME) de 50 semaines, à 1 899 dollars.
Si la vente de l'or au comptant se prolonge en dessous de 1 899 dollars, la prochaine zone de soutien horizontale de 1 885 dollars serait dans le collimateur des baissiers.
Le principal potentiel de baisse se situe au niveau de la bande de Bollinger moyenne mensuelle de 1 858 $.
Scénario 2 : Dollar plus faible / Or plus fort
Une publication de l'IPC inférieure au consensus est considérée comme baissière pour le dollar et favorable à l'or.
Dans un tel cas, le Dollar Index peut retracer son chemin vers le bas en direction de la bande de Bollinger moyenne quotidienne de 103,98.
La baisse de l'indice du dollar à 103,98 soutiendrait l'or au comptant vers sa zone de résistance immédiate, qui est la bande de Bollinger moyenne quotidienne de 1 918 $, suivie de la SMA (moyenne mobile simple) de 200 jours de 1 921 $.
Le principal défi pour les haussiers de l'or serait de reconquérir la moyenne mobile à 50 jours de 1 928 $, qui est un point d'inflexion pour le momentum.
La résistance majeure se situe au niveau de la bande de Bollinger hebdomadaire moyenne descendante de 1 944 $, suivie de la moyenne mobile simple de 100 jours de 1 948 $.
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Clause de non-responsabilité: L'objectif de cet article est purement informatif et ne constitue en aucun cas une incitation ou une recommandation d'achat ou de vente d'une matière première ou de ses titres connexes. L'auteur, Barani Krishnan, ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit. Il utilise généralement un éventail de points de vue autres que le sien pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des points de vue opposés et des variables de marché.