- L'or présente les caractéristiques d'un marché d'emballement, les craintes de récession renforçant la valeur refuge.
- Les graphiques montrent que 1 950 $ l'once pourraient encore constituer une résistance majeure au cours du premier trimestre.
- À court terme, une vente agressive sous les 1 850 $ pourrait mener à un plancher de 1 798 $.
Les stratèges des matières premières l'ont déjà proclamé : le nouveau record de l'orsera atteint cette année.
Mais les graphiques techniques montrent que 1950 dollars l'once pourraient encore constituer une résistance majeure pour le métal jaune, et que cette résistance pourrait prévaloir jusqu'au premier trimestre, ce qui signifie qu'un nouveau record historique pourrait être atteint dans trois mois.
Graphiques de SKCharting.com, avec des données fournies par Investing.com.
Fondamentalement, l'or a tout ce qu'il faut pour que le marché s'emballe.
La nouvelle année a apporté de nouveaux avertissements inquiétants concernant une récession qui ont catapulté l'or vers un pic de près de sept mois, à plus de 1 850 dollars l'once, alors que le marché de 2023 entrait dans sa première journée mardi.
Le Fonds monétaire international a déclaré que les trois principaux centres de croissance du monde - les États-Unis, l'Europe et la Chine - connaissaient tous une activité plus faible au début de l'année 2023, ce qui augmente les risques d'un ralentissement économique mondial.
L'Activité manufacturière chinoise La deuxième économie mondiale est confrontée à un pic sans précédent de cas de coronavirus après avoir assoupli certaines restrictions destinées à empêcher la propagation du virus.
Ces chiffres donnent un aperçu des difficultés rencontrées par les fabricants chinois, qui doivent désormais faire face à une recrudescence des infections après le revirement brutal de la politique nationale en matière de COVID, début décembre.
Le président Xi Jinping a récemment déclaré que l'économie chinoise connaîtrait une croissance de 4,4 % en 2022, un chiffre bien supérieur aux prévisions des marchés. Mais il a également noté une augmentation des vents contraires liés à la pandémie pour l'économie dans les mois à venir.
Craig Erlam, analyste de la plateforme de trading en ligne OANDA, a écrit dans sa note sur l'or mardi :
"L'or est en train de se redresser fortement... et de prendre de l'élan. Cette année pourrait être celle d'un ralentissement significatif de la croissance mondiale, et les traders se demandent si cela justifiera un assouplissement de la politique monétaire plus tard en 2023. Les banques centrales ont fortement repoussé cette idée, et j'imagine que le FMI en ferait autant à ce stade, mais nous pourrions voir les marchés évoluer dans cette direction si les données ne continuent pas à nous hanter."
Une grande partie des perspectives 2023 pour les marchés mondiaux dépend de la trajectoire de la politique monétaire, les banques centrales envisageant de pivoter par rapport aux hausses agressives des taux d'intérêt de l'année dernière dans un contexte de ralentissement de la croissance économique.
Néanmoins, les économistes sont divisés sur la question de savoir si cela aboutira à des baisses de taux d'ici la fin de l'année, l'inflation devant rester bien au-dessus de la fourchette cible dans la plupart des grandes économies.
Aux États-Unis, tous les regards sont tournés vers le rapport sur les emplois non agricoles pour le mois de décembre. Le rapport sur l'emploi est la première publication de premier plan de 2023 avant le rapport plus important de la semaine prochaine, l'Indice des prix à la consommation, ou IPC.
Ce rapport est essentiel car la Réserve fédérale est confrontée à un dilemme : doit-elle poursuivre son resserrement monétaire pour ramener l'inflation au niveau qu'elle souhaite ou doit-elle laisser tomber les hausses de taux agressives pour protéger l'économie contre un ralentissement ? La hausse de l'inflation et des taux d'intérêt a touché le secteur du logement - et pourrait ensuite toucher le marché du travail, qui a affiché une croissance stupéfiante ces deux dernières années, depuis que le monde est sorti du pire de la pandémie. D'autre part, huit rapports sur les emplois non agricoles ont dépassé les estimations des économistes, de sorte qu'une autre surprise positive ne peut être exclue.
Les économistes s'attendent à une augmentation de 200 000 emplois en décembre, ce qui serait inférieur aux 263 000 emplois signalés pour novembre, mais qui resterait extrêmement sain selon les normes du marché du travail américain. Avant la pandémie, les emplois américains augmentaient d'un peu moins de 200 000 par mois.
Pour que la croissance des salaires se refroidisse, "le marché du travail devrait progresser à un rythme inférieur à 100 000 ou même subir des pertes d'emplois", a déclaré Yohay Elam, analyste chez FXStreet.
"Dans un tel scénario 'conforme aux attentes', les marchés vacilleraient, et le dollar américain pourrait gagner un peu de terrain en réponse à l'incertitude sur les prochaines mesures de la Fed". Le billet vert attire les flux de valeurs refuges. Toutefois, de nombreux investisseurs garderont probablement leur poudre sèche avant le rapport sur l'IPC de la semaine prochaine, qui est très important."
Le rallye de l'or mardi s'est produit malgré un rebond du dollar, soulignant encore la force relative du métal jaune. Le Dollar Index et les bons du Trésor américain indexés sur le taux à 10 ans sont fondamentalement des opérations à contre-courant de l'or. Lorsque ces deux titres baissent en raison de préoccupations liées à la croissance économique ou à la désinflation, l'or a tendance à augmenter en tant que valeur refuge.
Tous les regards sont maintenant tournés vers l'or, le dollar et les bons du Trésor américain, alors que les traders tentent de prévoir la hausse des taux de la Fed pour cette année. On s'attend généralement à ce que la banque centrale relève ses taux de 25 points de base lors de sa réunion de février, en raison des signes de plus en plus nombreux indiquant que l'inflation américaine a atteint un sommet. L'année dernière, la Fed a relevé les taux de 425 points de base au total.
Selon les stratèges, un revirement complet des banques centrales cette année aurait probablement des répercussions importantes sur les prix de l'or.
Ole Hansen, responsable de la stratégie des matières premières chez Saxo Bank, a déclaré dans des commentaires repris par CNBC :
"D'une manière générale, nous envisageons une année 2023 favorable aux prix, soutenue par les risques de récession et de valorisation boursière - un éventuel pic des taux des banques centrales combiné à la perspective d'un dollar plus faible et d'une inflation qui ne reviendrait pas au niveau inférieur à 3 % attendu d'ici la fin de l'année - tout cela ajoutant du soutien. En outre, la dédollarisation observée par plusieurs banques centrales l'année dernière, qui a permis d'acheter une quantité record d'or, semble devoir se poursuivre, ce qui constitue un plancher souple pour le marché."
Le prix de l'or a connu une tendance générale à la hausse depuis le début du mois de novembre, les turbulences du marché, la hausse des prévisions de récession et l'augmentation des achats d'or par les banques centrales ayant soutenu la demande.
Cette année verrait probablement un "nouveau marché haussier séculaire" pour l'or, avec des prix dépassant les 2 100 dollars, a déclaré Eric Strand, gestionnaire du AuAg ESG Gold Mining ETF. Il ajoute :
"Les banques centrales en tant que groupe ont continué, depuis la grande crise financière, à ajouter de plus en plus d'or à leurs réserves, avec un nouveau record établi pour [le troisième trimestre de] 2022.
Nous sommes d'avis que les banques centrales vont pivoter sur leurs hausses de taux et devenir dovish au cours de l'année 2023, ce qui déclenchera un mouvement explosif pour l'or pour les années à venir. Nous pensons donc que l'or terminera l'année 2023 avec une hausse d'au moins 20 %, et nous voyons également les mineurs surperformer l'or avec un facteur de deux."
Juerg Kiener, directeur général et responsable des investissements chez Swiss Asia Capital, partage l'avis de Strand. "Ce ne sera pas seulement 10 ou 20 %", a déclaré Kiener, en faisant référence au rallye de l'or pour 2023. "Je pense que je suis en train de regarder un mouvement qui fera vraiment de nouveaux sommets".
Les graphiques techniques de l'or au comptant, qui est suivi de plus près que les contrats à terme par certains traders, suggèrent toutefois que 1 950 $ pourrait être un arrêt provisoire ferme jusqu'au premier trimestre. Mardi, l'or au comptant a atteint un sommet de près de sept mois à 1 850,01 $.
Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez SKCharting.com, déclare : " L'or au comptant doit se stabiliser au niveau de 1 850,01 $ :
"L'or au comptant doit se stabiliser au-dessus de 1 950 dollars. Cela peut sembler évident : pour atteindre un nouveau record au-dessus de 2 000 dollars, il faut franchir les 1 950 dollars.
Mais il s'agit en réalité d'un niveau structurellement important pour l'or, qui doit se consolider et se renforcer afin de faire le prochain saut vers un record. Il ne s'agit pas d'une simple progression naturelle. Cette stabilisation au-dessus de 1 950 $ est essentielle. Et jusqu'à présent, ce niveau semble être une résistance".
Si l'on considère que les taux directeurs de la Fed atteignent généralement un pic au deuxième trimestre, et avec une récession potentielle qui se profile ainsi que des signes d'aggravation de la suite de la pandémie en Chine, "il ne sera pas surprenant que l'or atteigne et se stabilise au-dessus de 1 950 dollars à moyen terme, comme au deuxième trimestre", a déclaré Dixit.
Il donne une autre raison pour laquelle l'or au comptant doit se maintenir au-dessus de 1 950 dollars avant de battre un record.
"Pendant assez longtemps, 1 920 $ était le record de l'or au comptant, avant l'avènement de 2 073 $ en août 2020, qui a été presque égalé dollar pour dollar par le pic de 2 070 $ de mars 2022."
À court terme, les stochastiques hebdomadaires de l'or spot à 98/94 indiquent des conditions de surachat appelant un rééquilibrage temporaire et une correction vers les zones de soutien, a déclaré Dixit.
"Tant que les prix se maintiennent sous 1 850 $, l'or spot est susceptible de ramper vers le bas en retestant la clôture de la semaine précédente à 1 824 $."
"Si l'or spot casse en dessous de 1 824 $, attendez-vous à un nouveau test de l'EMA à 5 semaines de 1 813 $, suivi de la SMA à 100 semaines de 1 798 $", a-t-il déclaré, faisant référence aux marqueurs de la moyenne mobile exponentielle et de la moyenne mobile simple.
"Comme la tendance est devenue haussière, toute correction vers la zone de soutien est très susceptible d'attirer les acheteurs et le rallye peut reprendre vers les niveaux avancés de 1 868 à 1 878 dollars, suivis d'une résistance intermédiaire à 1 896 dollars."
Il a ajouté que le rebond haussier actuel était soutenu par l'EMA de 5 mois, qui était sur le point de croiser le niveau de Bollinger moyen mensuel.
Avertissement: Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents du sien pour apporter de la diversité à son analyse de tout marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de positions dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.